8月26日,央行再次下調(diào)金融機構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率,以進一步降低企業(yè)融資成本。那么,降息對降低企業(yè)融資成本效果如何?除了降息外,破解中小企業(yè)融資還有什么辦法?
  對此,新京報記者就該問題分別采訪了中國國際經(jīng)濟交流中心經(jīng)濟研究部部長徐洪才、中國銀行國際金融研究所副所長宗良。
  宗良:降息對降低企業(yè)融資成本效果不明顯
  新京報:今年以來,央行多次降息,降息對降低企業(yè)融資成本的效果如何?
  徐洪才:降息其實對降低企業(yè)融資成本來說并沒有太多的改善,但是會影響到預(yù)期。企業(yè)預(yù)期利率下降會影響企業(yè)的投資行為,因此,還是有一定的積極作用。
  宗良:只能說取得了一定的效果。降息實際上是降低整個社會的融資成本,中小企業(yè)融資來源渠道比較多,相對而言,企業(yè)能獲取的融資成本也會降低。所以對中小企業(yè)來講總體上是有好處的。但是從目前情況看,如果光靠降息,很難一下子降低中小企業(yè)融資成本。
  新京報:為什么降息對改善企業(yè)融資成本效果不是那么明顯?
  徐洪才:短期利率調(diào)整,最終會傳導(dǎo)到企業(yè)的投資和居民的消費,這兩者直接影響實體經(jīng)濟。但降息不是直接降低企業(yè)融資利率,需要有一個傳導(dǎo)機制。從短期到長期利率傳導(dǎo)的過程,貨幣政策的傳導(dǎo)機制還不是那么很通暢。
  其次,目前大家所講的融資利率過高是指實際利率,不是指名義利率。而央行降低的是名義利率。目前名義利率是5%,8月份的PPI是-5.9%,那么,實際融資利率為11%。這個實際融資利率對于工業(yè)企業(yè)、生產(chǎn)企業(yè)來說太高了,超過了企業(yè)投資的回報率。
  PPI負增長根本原因是產(chǎn)能過剩。貨幣政策是宏觀調(diào)控的重要手段。但是有一些結(jié)構(gòu)性的問題,如調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),貨幣政策有點勉為其難。
  宗良:因為我國的PPI一直是負值,8月份PPI為-5.9%,這種背景下,企業(yè)實際的利率成本仍然不是很低,所以降息解決了一部分融資成本的問題,但是實際資金成本還是比較高。
  此外,中小企業(yè)融資成本有兩個層次的含義,一是融資難,一是融資貴。降息只是解決融資貴的問題,但是對有些中小企業(yè)來講,可能更重要的是如何能夠獲得資金的問題。由于中小企業(yè)的信譽、財務(wù)、抵押品等各方面的狀況不是很理想,獲取的渠道可能有一定的難度。所以不是簡單的成本高低的問題,如果中小企業(yè)能獲取融資,成本略高一點,應(yīng)該還是有效的。
  徐洪才:建立多層次的金融服務(wù)體系
  新京報:那么中小企業(yè)融資問題跟銀行信貸評估體系有一定的關(guān)系?
  宗良:在銀行授信中,抵押品、擔(dān)保等發(fā)揮比較重要的作用,但是中小企業(yè)往往在這些方面處于弱勢,所以它們獲取資金存在一定的難度。未來還是需要進一步加強中小企業(yè)的信用體系。在這過程中,銀行也要逐步優(yōu)化評估標(biāo)準(zhǔn),減弱對抵押或是擔(dān)保,尤其是地產(chǎn)房產(chǎn)抵押的依賴,讓一些新型的抵押或擔(dān)保在評估中發(fā)揮更大的作用,這樣中小企業(yè)更能符合授信的標(biāo)準(zhǔn)。
  徐洪才:銀行要審慎管理風(fēng)險,面對的融資對象風(fēng)險那么大,銀行貸款給中小微企業(yè)利率必然很高。如果利率很低,反而是一個金融扭曲的結(jié)構(gòu),不正常。硬要讓銀行貸款的話,銀行壞賬會越來越多。
  在經(jīng)濟下行的時候,銀行收緊信貸企業(yè)不是死得更快嗎?但是銀行從自身的利益出發(fā)必然會這么考慮。這是順周期行為,但是這樣做就是惡性循環(huán)。所以政府要逆向調(diào)控,拿出一點錢來支持融資擔(dān)保機構(gòu),為中小微企業(yè)提供融資擔(dān)保。
  新京報:除了降息外,國務(wù)院常務(wù)會議上也多次專門討論融資成本問題,但市場感覺成效并不明顯。你認為破解中小企業(yè)融資難題還有什么辦法?
  徐洪才:歸根到底還是要建立一個多層次的金融服務(wù)體系,包括多層次的資本市場體系。要改善企業(yè)的融資服務(wù),僅僅靠銀行是不夠的,要發(fā)展一批VC、PE機構(gòu),還要發(fā)展多層次的資本市場,讓那些能夠承擔(dān)風(fēng)險,也愿意承擔(dān)風(fēng)險的投資者承擔(dān)中小企業(yè)在創(chuàng)業(yè)階段的風(fēng)險。
  另外一些中小企業(yè)自身素質(zhì)比較低,要改善中小企業(yè)的融資治理結(jié)構(gòu),讓其行為規(guī)范一點。
  宗良:長期看,需要市場穩(wěn)定,融資渠道多元化。
  保持經(jīng)濟平穩(wěn)增長,給企業(yè)的經(jīng)營狀況提供一個比較好的市場環(huán)境,企業(yè)的盈利能力能夠有所提高。此外,越來越多的民營銀行、互聯(lián)網(wǎng)金融體系的出現(xiàn),也會在一定程度上為中小企業(yè)提供資金的渠道,同時,也會加大對中小企業(yè)授信、融資等競爭,為中小企業(yè)融資創(chuàng)造更加有利的條件。
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