21日,央行對11家金融機(jī)構(gòu)開展中期借貸便利操作(MLF)共1055億元,期限6個(gè)月,利率3.35%,同時(shí)繼續(xù)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對小微企業(yè)和“三農(nóng)”等國民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。
  這是進(jìn)入2015年第四季度以來,央行首次采用中期借貸便利操作(MLF)釋放流動性,旨在保持銀行體系流動性合理充裕,調(diào)節(jié)金融機(jī)構(gòu)流動性需求。
  央行動作頻頻
  20日,央行在公開市場進(jìn)行了250億元7天期逆回購操作,同日,400億元逆回購到期,單日資金凈回籠150億元。至此,10月以來,央行先后在公開市場上進(jìn)行了四次逆回購操作,期限均為7天,利率2.35%,合計(jì)投放資金2350億元。其間,到期逆回購共計(jì)2400億元,凈回籠資金50億元。
  公開信息顯示,10月22日,央行還有500億元逆回購到期。
  相比于公開市場上的“微調(diào)”,此次央行通過MLF工具所釋放的1055億元流動性更為直接,規(guī)模與8月操作相當(dāng)。8月19日,央行曾對14家金融機(jī)構(gòu)開展中期借貸便利操作共1100億元,期限6個(gè)月,利率3.35%。
  9月,央行未開展中期借貸便利(MLF)操作,也未開展常備借貸便利(SLF)操作,9月末中期借貸便利余額為4900億元,常備借貸便利余額依然為0。不過,當(dāng)月,央行通過向國家開發(fā)銀行提供抵押補(bǔ)充貸款(PSL)投放資金521億元。
  據(jù)央行數(shù)據(jù)顯示,2015年9月末,廣義貨幣(M2)余額135.98萬億元,同比增長13.1%,這一增速繼續(xù)高于此前政府所設(shè)定的2015年12%的目標(biāo)。2015年前三季度凈投放現(xiàn)金763億元。
  但9月兩口徑外匯占款繼續(xù)下滑。9月末,央行外匯占款余額為25.82萬億元,環(huán)比減少2641.42億元,金融機(jī)構(gòu)口徑外匯占款7.42萬億元,環(huán)比下降7612.78億元,兩口徑差異再次超過4000億元。
  此前,對于9月的外匯占款數(shù)據(jù),招商證券宏觀研究主管謝亞軒就曾分析稱,隨著跨境資金流入規(guī)模較往年趨勢性減少,央行仍可能繼續(xù)降準(zhǔn),并配合使用多種數(shù)量工具,如公開市場操作,以及包括MLF和PSL在內(nèi)的各種創(chuàng)新型工具,以補(bǔ)充基礎(chǔ)貨幣缺口。
  降準(zhǔn)預(yù)期升溫
  “此次MLF投放,對沖外匯占款,平穩(wěn)資金面意圖明顯。”民生證券研究院固收負(fù)責(zé)人李奇霖分析稱,8、9月央行口徑外匯占款下降近6000億,再加上10月財(cái)政存款上繳,規(guī)模預(yù)估為3000億左右,目前超儲率大概率低于2%,此時(shí)釋放MLF意在對沖外匯占款下降和財(cái)政存款上繳的影響。
  李奇霖認(rèn)為,金融機(jī)構(gòu)外匯占款口徑與央級差距4000億,可能是因?yàn)榇笮刑娲胄匈u出美元買入人民幣,并與央行達(dá)成遠(yuǎn)期協(xié)議對沖所致。盡管該手法在當(dāng)期不減少基礎(chǔ)貨幣,但在后續(xù)會使基礎(chǔ)貨幣承壓。此外,MLF期限6個(gè)月,且資金成本較高,降準(zhǔn)釋放的是長期流動性且資金成本低,能更好實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)貨幣對沖的作用。預(yù)估后續(xù)有50-100BP的降準(zhǔn)空間。
  澳新銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)師劉利剛也認(rèn)為,今年第四季度央行很可能再次降準(zhǔn)。
  “目前中國的存款準(zhǔn)備金率仍處于18%的高位,與2010年第四季度持平。最近,央行下調(diào)了首套房購買者的首付比率,從早前的30%下調(diào)至25%,這將促使房地產(chǎn)市場交易回穩(wěn)并創(chuàng)造信貸需求。因此,央行需要進(jìn)一步放松對銀行系統(tǒng)的信貸限制,第四季度將再降準(zhǔn)50個(gè)基點(diǎn)。”劉利剛分析稱。
  “預(yù)計(jì)今年第四季度GDP增長溫和回升,全年實(shí)現(xiàn)7%的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)可期。當(dāng)前,還要繼續(xù)發(fā)揮投資在穩(wěn)增長中的關(guān)鍵作用。”中國民生銀行首席研究員溫彬表示,四季度應(yīng)繼續(xù)堅(jiān)持積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。
         本文來源:上海證券報(bào);作者:袁盼鋒