中國物流與采購聯(lián)合會、國家統(tǒng)計局1日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，10月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.8%，與9月持平。非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為53.1%，環(huán)比下降0.3個百分點(diǎn)。分析人士認(rèn)為，這表明當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長繼續(xù)保持企穩(wěn)態(tài)勢，服務(wù)業(yè)成為推進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健而有效增長的重要支點(diǎn)。
　　制造業(yè)PMI指數(shù)連續(xù)三個月在50%以下，呈現(xiàn)膠著狀態(tài)，國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究員張立群認(rèn)為，10月PMI指數(shù)與上月持平，顯示經(jīng)濟(jì)增長繼續(xù)保持企穩(wěn)態(tài)勢。新訂單和積壓訂單指數(shù)略升，表明市場需求趨穩(wěn)；產(chǎn)成品庫存和采購量指數(shù)略升，表示企業(yè)生產(chǎn)活動趨穩(wěn)。出口訂單指數(shù)下降，反映出口恢復(fù)增長仍然存在壓力。這些情況顯示當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長總體處于底部企穩(wěn)狀態(tài)。
　　中金公司固定收益研究組認(rèn)為，需求方面，全球經(jīng)濟(jì)總體低迷繼續(xù)拖累外需，外貿(mào)很難對經(jīng)濟(jì)形成明顯貢獻(xiàn)；內(nèi)需仍依賴房地產(chǎn)投資，當(dāng)前商品房庫存偏高制約企業(yè)投資意愿，房地產(chǎn)投資難以顯著反彈。
　　供給方面，產(chǎn)出指數(shù)在9月反彈后維持相對低位，從耗煤量乃至發(fā)電量數(shù)據(jù)看，10月制造業(yè)產(chǎn)出仍然偏弱，工業(yè)增加值低位徘徊的可能性大，城鎮(zhèn)就業(yè)增長依然疲軟。
　　價格方面，企業(yè)購進(jìn)價格繼續(xù)下降；從主要行業(yè)情況看，黑色金屬價格繼續(xù)快速下降，有色金屬價格降幅擴(kuò)大，油氣價格相對平穩(wěn)，動力煤價格繼續(xù)下行，預(yù)計10月PPI環(huán)比降幅仍不小，PPI同比增速或持平于上月附近。
　　庫存方面，由于下游需求持續(xù)低迷，生產(chǎn)企業(yè)積極去化產(chǎn)品庫存和原材料庫存，以減輕跌價損失以及對現(xiàn)金流壓力；由于工業(yè)品價格持續(xù)下跌，貿(mào)易企業(yè)進(jìn)行低庫存操作，也是導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)持續(xù)去庫存的重要原因。
　　民生證券宏觀研究員張瑜認(rèn)為，從貨幣政策看，由于實際利率依然較高，央行[微博]仍有可能通過下調(diào)名義利率來壓低實際利率，如果CPI與PPI下行超預(yù)期，未來降息仍有可能?？紤]到外匯占款趨勢性下降，基礎(chǔ)貨幣缺口尚需降準(zhǔn)對沖，未來降準(zhǔn)次數(shù)或不止一次；從財政政策來看，可盤活存量(前期沉淀財政資金流向?qū)嶓w)，借助金融資本(專項債與下調(diào)固定資產(chǎn)資本金)和社會資本(繼續(xù)加速推進(jìn)PPP)加杠桿。
        本文來源：中國證券報；作者：任曉