來源：高頓網(wǎng)校 發(fā)布時間：2016-03-08 09:46 責(zé)編：Candy.Bao

大家知道中國是外匯儲備在全世界*6的國家，第二名日本的外匯儲備是一萬億出頭，中國*6達到過近4萬億，現(xiàn)在也有3.3萬億外匯儲備。實際上快速的變化，就是過去十幾年的變化。2002年底的時候，中國外匯儲備還不足3000億美金，*6峰是2014年6月的3.99萬億。

這12年就增長的這么快。這里有一些積累，同時也不排除有一部分額外的資本流入，這些資本流入如果擇機掉頭也并不奇怪，隨著我們現(xiàn)在的經(jīng)濟周期有一些外匯儲備的下降，是在我的預(yù)期之內(nèi)的事。
 
下降了多少？去年的外匯儲備比2014年末大約下降了5000億美金。怎么解釋這個下降？主要可以用“藏匯于民”來解釋。

簡單說“藏匯于民”就是說央行持有的官方外匯儲備，通過市場購匯的渠道轉(zhuǎn)變?yōu)槊耖g持有。原來是中央銀行持有的官方外匯儲備，在市場上購匯，被民間企業(yè)、銀行、家庭買去了，這就是“藏匯于民”了。具體怎么解釋？舉幾個數(shù)字，在過去一兩年中國的企業(yè)和家庭他們在優(yōu)化他們的資產(chǎn)負債表，他們需要增持一部分美元資產(chǎn)，償還一部分美元債務(wù)，由于他們預(yù)期的變化，所以他們做這種資產(chǎn)負債表的優(yōu)化。

比如去年我國企業(yè)和居民在境內(nèi)銀行的存款，在2014年增加了一千億美元的基礎(chǔ)上去年又增加了幾百億美元。銀行金融機構(gòu)也為了市場需求，增持一部分外匯頭寸，去年銀行增持的外匯頭寸大數(shù)也是一千億。同時，企業(yè)還了一部分外債。去年外幣外債，美元借的外債大數(shù)減少一千億。這樣都需要在市場上購匯，反映出來的就是官方外匯儲備有所減少。
 
再說第二個數(shù)字，去年企業(yè)和個人跨境外匯凈支付了2400多億美元，主要包括了企業(yè)和個人，今天在座的就有企業(yè)家，在座還有很多個人，去年他們在國外有一些直接投資，有一些對外的證券投資，還有很旺的就是境外旅游、境外消費、留學(xué)支出。

還有一部分外匯儲備的下降是由于美元升值造成的。去年美元指數(shù)升值9%。大家知道中國的外匯儲備非常分散，有美元、非美元。美元升值以后，一些非美元資產(chǎn)折算成美元就有減少，其實不是外匯流出，這部分是由于匯率和資產(chǎn)價格變化引起的。當然也不排除有一些資本外逃混在剛才說的這些數(shù)字。上面說這些數(shù)字有些是存量、有些是流量，不能完全簡單的相加。這個復(fù)雜問題講簡單點，總體來看，外匯儲備下降數(shù)的大部分都可以用“藏匯于民”來解釋。

中國的外匯儲備會保持合理適度的水平。為什么？因為企業(yè)和個人優(yōu)化資產(chǎn)負債表的調(diào)整是有限度的，調(diào)到一定限度會自然回歸正常。

本文來源：網(wǎng)易財經(jīng)

 
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