部分股份制銀行近期重啟面向高端客戶的“一對一”結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品,客戶需要提供的劣后資金起點(diǎn)至少為2500萬元,杠桿比例*61:3。從投資者角度了解到,由于門檻較高,加上投資者情緒尚在恢復(fù)過程中,目前適格客戶對此反應(yīng)平淡,問詢者眾多,但真正使用者寥寥無幾。
銀行此番重啟的單一結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品,具有高門檻、低杠桿、可穿透的特點(diǎn)。據(jù)了解,民生銀行要求劣后資金至少2500萬元以上,招商銀行要求劣后資金至少5000萬元以上,其他銀行對劣后資金的最低要求也均在2500萬以上。該類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品杠桿普遍較低,一般為1:1或者1:2,*6可至1:3。該類產(chǎn)品主要是借用信托、券商資管或者期貨資管等通道,具有可穿透的特點(diǎn),即可以識別資金背后真正的投資者。
需要厘清的是,銀行傘形配資和利用信息技術(shù)系統(tǒng)分倉交易的“一對多”配資模式目前仍然處于被禁止?fàn)顟B(tài),銀行傘形配資和“一對多”等場外配資是此前沖擊股市的重要因素,它們可以對接多個投資者,規(guī)模在短時期內(nèi)可以快速膨脹,且無法穿透到資金背后真正的投資者。監(jiān)管部門因此曾要求去年9月底之前全面清理場外配資。
銀行結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品也曾隨著全面清理配資而被暫停。但由于滿足了可穿透等合規(guī)要求,銀行也全面提高了該類產(chǎn)品的門檻,近期才得以重啟。在全面清理場外配資之前,銀行的單一結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品杠桿比例一般在1:4以上,劣后資金的起點(diǎn)也相對更低,一般1000萬元以上即可成立結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品。
從利率上來講,銀行結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品相比券商融資融券略微占優(yōu)。銀行根據(jù)投資者的資金規(guī)模、杠桿比例和使用資金的期限設(shè)定融資利率,目前通行的融資年利率從6.2%到6.7%不等。但由于結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品需要借用信托、券商資管或者期貨資管的通道,通道費(fèi)每年需要支付資金規(guī)模的1.5%左右。投資者使用銀行結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品每年需要支付的成本也在8%左右,而券商融資融券的年利率一般為8.35%,兩者相差不是很大。
同時,銀行對結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的投資范圍也做了相當(dāng)?shù)南拗?。部分銀行規(guī)定,結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品投資于單一創(chuàng)業(yè)板股票,不得超過買入日前一交易日管理資產(chǎn)凈值的5%;投資于所有創(chuàng)業(yè)板股票,不得超過買入日前一交易日管理資產(chǎn)凈值的20%。
盡管銀行已經(jīng)打開了“一對一”面向高端客戶的配資通道,但響應(yīng)者卻寥寥。深圳某券商的旗艦營業(yè)部總經(jīng)理表示,市場依然缺少賺錢效應(yīng),咨詢該類產(chǎn)品的人很多,但真正成交的僅有一兩單,投資者依然處于觀望狀態(tài)。
本文來源:上海證券報(bào)·中國證券網(wǎng);作者:屈紅燕