央行的貨幣政策工具箱正在不斷豐富。昨日，央行公布2016年4月常備借貸便利（SLF）開展情況，數(shù)據(jù)顯示，4月SLF操作共7.6億元，其中期限隔夜7.5億元，利率為2.75%；7天0.1億元，利率為3.25%。4月末SLF余額為4.1億元。
央行方面表示，開展SLF操作是為滿足金融機(jī)構(gòu)臨時(shí)性的流動(dòng)性需求，但4月的操作規(guī)模較上月166.7億元的操作規(guī)模減少159.1億元。分析人士認(rèn)為，這一數(shù)據(jù)并不能說明銀行間流動(dòng)性需求減弱。
中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍表示，央行目前主要通過央票、逆回購等工具調(diào)節(jié)流動(dòng)性，SLF工具在調(diào)節(jié)流動(dòng)性工具方面占比較小，所以并不能作為衡量銀行間流動(dòng)性的主要指標(biāo)。央行動(dòng)用此類工具主要是在豐富貨幣政策的工具箱，這樣能有更多可用手段調(diào)控流動(dòng)性。
在興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委看來，如果要說明流動(dòng)性的情況，需要的指標(biāo)很多，包括央行公開的一些貨幣政策工具以及看不見的一些數(shù)據(jù)，比如外匯占款、財(cái)政存款等。SLF操作數(shù)據(jù)只是流動(dòng)性錯(cuò)綜復(fù)雜變量中的很小一個(gè)指標(biāo)。魯政委認(rèn)為，在當(dāng)前背景下，要把握住貨幣政策的兩個(gè)“13%左右”的目標(biāo)，即廣義貨幣M2預(yù)期增長(zhǎng)13%左右，社會(huì)融資規(guī)模余額增長(zhǎng)13%左右。
央行表示，SLF利率發(fā)揮了利率走廊上限的作用，有利于維護(hù)貨幣市場(chǎng)利率平穩(wěn)運(yùn)行。但是這一利率今年以來一直未產(chǎn)生變化，對(duì)此魯政委認(rèn)為，這表明央行對(duì)形勢(shì)的判斷并沒有變動(dòng)。
此外，央行目前面臨著雙目標(biāo)的困境，既要維持貨幣政策的平穩(wěn)，又要守住兩個(gè)“13%左右”的目標(biāo)，但是目前數(shù)量目標(biāo)仍然優(yōu)先于價(jià)格目標(biāo)。值得注意的是，央行4月頻繁動(dòng)用中期借貸便利（MLF）操作，規(guī)模為7150億元，其中期限3個(gè)月3115億元，6個(gè)月4035億元，利率分別為2.75%、2.85%。4月末，中期借貸便利余額為14953億元。
本文來源：北京商報(bào)；作者：崔啟斌 劉雙霞