“發(fā)產(chǎn)品”的那些事兒
  發(fā)布時間:2014年05月07日 作者:靖曦 來源:期貨日報
 
  基金期貨專戶業(yè)務(wù)一路狂奔
  還在吃吃喝喝單兵作戰(zhàn)拉客戶么?你已經(jīng)OUT了!
  過去兩年,“發(fā)產(chǎn)品”已經(jīng)躍居期貨公司營銷團(tuán)隊熱門詞匯榜首。其背后,是期貨公司營銷模式的悄然轉(zhuǎn)變。“我們營業(yè)部成立頭一年,就是依靠幫助投顧發(fā)了幾個產(chǎn)品,保證金規(guī)模一下子上至億元。”浙江地區(qū)一家期貨營業(yè)部總經(jīng)理告訴記者。
  “發(fā)產(chǎn)品”既能讓期貨公司賺取通道費(fèi),基金公司賺管理費(fèi),又能幫助投顧為陽光化作鋪墊,這是個三方共贏結(jié)果。由于“一對一”限制,期貨公司資管業(yè)務(wù)規(guī)模較小。一些基金公司則抓住時機(jī)順勢而上,期貨專戶業(yè)務(wù)發(fā)展迅速,從規(guī)模上將期貨公司資管遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在后面。
  基金期貨專戶規(guī)模突破百億元
  由于短期內(nèi)在公募領(lǐng)域無法撼動大型基金公司的地位,不少近幾年新成立的基金公司紛紛選擇在專戶產(chǎn)品上發(fā)力,一些公司更是將眼光瞄準(zhǔn)到期貨,財通、長安、諾德等基金公司在這方面表現(xiàn)突出。
  財通基金最早開始涉足期貨專戶領(lǐng)域。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,截至2014年2月末,財通基金共發(fā)行創(chuàng)新型的期貨類產(chǎn)品達(dá)80只,初始資管規(guī)模超50億元,其中,單只專戶產(chǎn)品最低規(guī)模為3000萬元,*5的期貨類專戶規(guī)模超3億元。
  長安基金從2012年轉(zhuǎn)型開始涉足期貨專戶領(lǐng)域,但發(fā)展迅猛,2013年共成立30只左右期貨專戶產(chǎn)品,規(guī)模超過35億元。值得一提的是,長安基金除了自主發(fā)行期貨專戶產(chǎn)品外,還積極與首善、富邦百瑞等三方機(jī)構(gòu)合作,采用MOM的模式發(fā)行期貨專戶產(chǎn)品。據(jù)悉,其近期發(fā)行的一個2.7億元的期貨專戶產(chǎn)品,就是一個總投顧來負(fù)責(zé)篩選四個小投顧,在股票和期貨等資產(chǎn)間進(jìn)行配置。
  諾德基金共有基金期貨專戶產(chǎn)品30只,規(guī)模13億元。
  從產(chǎn)品策略和類型來看,財通基金期貨類專戶產(chǎn)品包括了套利產(chǎn)品、趨勢策略產(chǎn)品、高頻交易產(chǎn)品,以及多種交易策略復(fù)合的混合型商品期貨產(chǎn)品等多類型產(chǎn)品線。其中,套利、趨勢類產(chǎn)品較多,占總產(chǎn)品的一半以上。長安基金期貨類專戶產(chǎn)品策略也成多樣化格局,
  與上述三家基金公司發(fā)展模式不同,2003年成立的華寶興業(yè)基金則選擇了另外的道路。由于外方股東領(lǐng)先資產(chǎn)管理(Lyxor Asset Management)在全球?qū)_基金領(lǐng)域的專業(yè)性,近兩年開始涉足期貨專戶業(yè)務(wù)的華寶興業(yè)基金,期貨專戶業(yè)務(wù)從一開始就具有了海外元素。據(jù)悉,華寶興業(yè)基金期貨專戶主要的合作方是全球*5的CTA——元盛資產(chǎn),一共發(fā)行了三期管理型產(chǎn)品。“由于采用慢速交易,該產(chǎn)品策略對交易速度和流動性的要求比高頻交易低很多,容量也更大。”華寶興業(yè)基金專戶營銷部創(chuàng)新產(chǎn)品推廣主管章希告訴記者,該產(chǎn)品預(yù)計能容納的資金可達(dá)20億元。
  值得一提的是,一些規(guī)模較大的老牌基金公司也開始關(guān)注期貨產(chǎn)品。據(jù)了解,招商基金通過QDII基金專戶模式為國內(nèi)期貨私募提供了跨境套利的平臺,吸引了一些多年來在內(nèi)外盤套利領(lǐng)域經(jīng)驗豐富的私募與其合作。
  結(jié)構(gòu)化VS管理型
  由于期貨私募總體規(guī)模較小,業(yè)績查證困難,對于不少私募來說,要想未來走向陽光化,發(fā)行結(jié)構(gòu)化的基金專戶產(chǎn)品似乎是必由之路。而且,結(jié)構(gòu)化可以保證優(yōu)先級客戶的本金安全,容易得到銀行渠道資金的認(rèn)同和青睞。從實際情況來看,基金公司期貨專戶也確實以結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品居多。據(jù)介紹,財通基金73只期貨專戶產(chǎn)品中,結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品占一半以上。
  不過結(jié)構(gòu)化也給私募造成了極大的困擾。由于要給優(yōu)先級客戶提供保本收益,加上還要支付通道費(fèi)和托管費(fèi)等,一個產(chǎn)品往往要達(dá)到9%左右的收益,投顧才能有收益。還未開始運(yùn)行,便有這么高的成本擺在那里,對投顧的心理壓力顯而易見。賬戶產(chǎn)生回撤的時候,壓力會進(jìn)一步凸顯。
  “剛發(fā)了一期結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品,最近有些回撤,壓力一下增大很多。不夸張地說,每天一起床就感到壓力重重。”一私募投資經(jīng)理告訴期貨日報記者,這種情緒又會反過來影響其交易。
  不僅是高成本壓力,令投顧煩惱的還有期貨公司的營銷模式。“已經(jīng)有近十家期貨公司來找我們談發(fā)行產(chǎn)品,但思路和模式都是一樣的。”上海一家中型私募告訴記者,期貨公司讓私募去他們的網(wǎng)站或者業(yè)績見證平臺上“曬單”,然后有一定的積累就可以發(fā)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品。
  “相比期貨公司,一些證券公司的合作模式感覺要好很多。”上述私募告訴記者,中信證券種子基金已經(jīng)到公司來走訪、調(diào)研了好幾次,有望將其作為合作投顧。顯然,在私募看來,這樣的合作模式更直接、更高效。
  對于發(fā)行管理型產(chǎn)品,基金公司對投顧的篩選十分謹(jǐn)慎。財通基金有關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人告訴記者,不僅要考量該投顧以往的投資業(yè)績,還要對投顧所在機(jī)構(gòu)的資質(zhì)、管理層、投研人數(shù)、投資風(fēng)格及策略等進(jìn)行嚴(yán)格審核。其中,控制風(fēng)險是最核心的考量標(biāo)準(zhǔn)之一,他們更青睞投資風(fēng)格穩(wěn)健,根據(jù)市場變化及時進(jìn)行靈活配置的投顧。
  從通道到平臺
  看到了未來金融衍生品行業(yè)巨大發(fā)展空間的基金公司,開始對期貨資管業(yè)務(wù)有了更長遠(yuǎn)的考慮。長安基金有關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示,長安正從通道向平臺轉(zhuǎn)化,為私募提供交易、清算服務(wù)平臺,還有銷售和品牌推廣。
  “我們不僅是通道,而是要打造期貨資管業(yè)務(wù)的平臺。”財通基金副總經(jīng)理王家俊向記者表示。財通基金目前的商品期貨專戶業(yè)務(wù),主要與各大期貨公司、期貨投資公司展開戰(zhàn)略合作,并為其提供一系列的投資建議、風(fēng)控體系、客戶資源等,具體包括:完善的配套系統(tǒng)、個性化的專屬服務(wù)、權(quán)益類和固定收益類資產(chǎn)配置建議、強(qiáng)大的投研平臺支持、完善的風(fēng)險控制系統(tǒng)、公募渠道客戶端的開拓。“下一步我們打算組建自己的期貨投資團(tuán)隊,利用好現(xiàn)有的平臺優(yōu)勢,發(fā)行一系列主動管理型的期貨產(chǎn)品以及期貨MOM產(chǎn)品。”王家俊介紹說。
  與長安和財通不同,華寶興業(yè)基金專戶模式的創(chuàng)新是圍繞海外市場做文章。華寶興業(yè)1月16日成功發(fā)行了業(yè)內(nèi)首只對沖基金中基金(Fund of Hedge Funds),主要瞄準(zhǔn)了國內(nèi)高凈值投資者配置海外優(yōu)秀基金產(chǎn)品的需求,在A股市場缺乏系統(tǒng)性機(jī)會的形勢下轉(zhuǎn)戰(zhàn)海外市場,投向廣闊的海外市場中運(yùn)作成熟、風(fēng)控規(guī)范的另類投資公募基金,實現(xiàn)資產(chǎn)的相對穩(wěn)定增值。
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