來源：高頓 發(fā)布時(shí)間：2017-05-23 08:57 責(zé)編：Hubert.xu

　　“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”時(shí)代正在開啟，新三板正在為這樣一個(gè)時(shí)代提供堅(jiān)強(qiáng)的資本支持，吸引越來越多的創(chuàng)新企業(yè)對(duì)接和加入，成為中小企業(yè)發(fā)展的孵化器和推進(jìn)器。那么，新三板未來將展現(xiàn)出怎樣的趨勢(shì)？為創(chuàng)新型企業(yè)帶來了什么？如何把握企業(yè)成長(zhǎng)的機(jī)會(huì)熱點(diǎn)問題，在8月21日由融中集團(tuán)主辦的“2015行業(yè)投資峰會(huì)”上，永安信總裁喬志杰、國(guó)科嘉和副總裁程可、引力創(chuàng)投CEO戴周穎、中科招商執(zhí)行副總裁任立殿、天星資本主管合伙人何沛釗、同系資本合伙人朱佳等嘉賓進(jìn)行了精彩對(duì)話。
 
　　新興企業(yè)的歸屬和機(jī)會(huì)
 
　　永安信總裁喬志杰指出，所有人可能都關(guān)注新三板，哪些企業(yè)去三板？哪些去證券市場(chǎng)？沒有好壞和大小的概念，大企業(yè)去證券市場(chǎng)，小企業(yè)去股權(quán)市場(chǎng)，這個(gè)說法我并不贊同。
 
　　同系資本合伙人朱佳表示，原來所有企業(yè)都想上主板，投資機(jī)構(gòu)和投資企業(yè)也是如此。但是主板容量有限，而且制度要進(jìn)行大規(guī)模的改進(jìn)需要一定的時(shí)間，同時(shí)新三板作為多層次資本市場(chǎng)推出是應(yīng)運(yùn)而生，而且是注冊(cè)制，給企業(yè)提供了新的融資通道。所以新三板本質(zhì)就是為了解決企業(yè)融資和上市難的板塊。
 
　　在他看來，未來新三板的發(fā)展會(huì)很好，新三板可能將來與主板沒有差別，新三板在不斷的改變，主板也在不斷地改變，從功能實(shí)現(xiàn)上也越來越趨近，新三板和主板的未來對(duì)企業(yè)的選擇可能沒有想象中的差距。企業(yè)有融資的功能和需求，才會(huì)選擇上市和掛牌。上市和掛牌如果融不到錢是沒有任何意義的，真正好的企業(yè)即使上了新三板融資方面也不會(huì)差，所以未來投資具有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)，能加上新的融資工具讓其發(fā)展更快，才是根本性的問題。
 
　　對(duì)于新三板和主板的區(qū)別，引力創(chuàng)投CEO戴周穎表示，參考美國(guó)和日本的市場(chǎng)，美國(guó)有六大證券交易所十幾個(gè)板塊。其實(shí)到最后會(huì)發(fā)現(xiàn)像索尼等都在主板表現(xiàn)不錯(cuò)，互聯(lián)網(wǎng)的新科技，甚至包括一些制造業(yè)的中小企業(yè)，都有自己的板塊，可能是背后投資人有所不同。投資人比較厭惡風(fēng)險(xiǎn)，聚集在一處，比如投東交所的公司，都是對(duì)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)非常了解的資深投資人，有自己的標(biāo)準(zhǔn)和決策選擇的標(biāo)準(zhǔn)。早期做投資其中很多企業(yè)都是上新三板。中國(guó)其實(shí)有非常多的優(yōu)秀互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，甚至是O2O企業(yè)，對(duì)他們來說，新三板絕對(duì)是一個(gè)非常好的歸屬和機(jī)會(huì)。因?yàn)樾氯灞澈蟮耐顿Y人本身是更懂互聯(lián)網(wǎng)的企業(yè)和產(chǎn)業(yè)。
 
　　新三板可能是新興企業(yè)未來更好的機(jī)會(huì)。但是新三板的交易和主板交易將來會(huì)是什么？中科招商執(zhí)行副總裁任立殿認(rèn)為，目前的管理角度來揣測(cè)，投資門檻、交易制度短期應(yīng)該不會(huì)有大的動(dòng)作。
 
　　何沛釗表示，真正的市場(chǎng)化，承載著中國(guó)的大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新以及中國(guó)夢(mèng)。很多企業(yè)沒有辦法融到資，沒有辦法IPO，但到新三板可以實(shí)現(xiàn)。
 
　　企業(yè)生存需要不斷創(chuàng)新與顛覆
 
　　朱佳表示，九鼎最偉大的地方是創(chuàng)新。在資本市場(chǎng)的創(chuàng)新最偉大的是不斷創(chuàng)新。未來九鼎發(fā)展如何，人為已經(jīng)做到極致，以后的道路就要看天意。九鼎一直在創(chuàng)造，一直在創(chuàng)新。但其實(shí)不完全是九鼎成功的秘訣，而是在任何行業(yè)、任何時(shí)代都必須把握的核心生存法則，要想走在別人前面，就要?jiǎng)?chuàng)新。每一個(gè)企業(yè)都有不同的特點(diǎn)，都有最偉大的創(chuàng)造。
 
　　何沛釗認(rèn)為，在所有的傳統(tǒng)的VC上做了兩次顛覆和升級(jí)。傳統(tǒng)的VC、PE沒有好壞之分，只是發(fā)展路徑和目標(biāo)不一樣。第一次顛覆和升級(jí)是做成真正的產(chǎn)業(yè)化、流水線化、工廠化的運(yùn)作模式，和當(dāng)年九鼎比較類似，可以面對(duì)更多的機(jī)會(huì)，中國(guó)前所未有的資產(chǎn)證券化新三板的實(shí)現(xiàn)，從而做得更徹底。把實(shí)業(yè)做市場(chǎng)份額，流水化復(fù)制到投資中。通過升級(jí)的天星從門派的個(gè)體戶變?yōu)楦袷谴笮偷蹏?guó)的軍隊(duì)。
 
　　部隊(duì)講究兵種和配合，而不再講究套路。第二次升級(jí)好比冷兵器時(shí)代的部隊(duì)加上了互聯(lián)網(wǎng)工具，用互聯(lián)網(wǎng)思維，就變成了現(xiàn)代化的部隊(duì)。天星現(xiàn)在的商業(yè)模式其實(shí)做了一次互聯(lián)網(wǎng)的改造和升級(jí)，把原來從募、投、管、退的方式形成了閉環(huán)，通過打造大的生態(tài)系統(tǒng)解決需求?；谙到y(tǒng)還會(huì)衍生很多服務(wù)顛覆傳統(tǒng)的去中心化的思維，顛覆傳統(tǒng)的投資行業(yè)。
 
　　“把投資形成工業(yè)化流水性的發(fā)展和生產(chǎn)，我認(rèn)為絕對(duì)是創(chuàng)新，也是顛覆。”喬志杰表示，專項(xiàng)性投資，選擇一種領(lǐng)域、選擇一種方向，選擇一種產(chǎn)品相對(duì)產(chǎn)業(yè)投資。天星把投資做出流水線化，一種工業(yè)制造的形式。
 
　　何沛釗回應(yīng)稱，這個(gè)問題背后是基于整個(gè)資本市場(chǎng)環(huán)境的大變化。因?yàn)樾氯宄霈F(xiàn)讓很多好的創(chuàng)新企業(yè)可以登陸新三板，并且獲得融資，改變思路和環(huán)境，基于市場(chǎng)變化才可以如此操作。
 
　　舉牌的背后是市場(chǎng)價(jià)值的認(rèn)可
 
　　中科舉牌事件在市場(chǎng)影響比較大。任立殿表示，確實(shí)最近半個(gè)月，每天被朋友問又舉誰了？但只能說不知道。說到舉牌，國(guó)家隊(duì)在救市開始效果不太理想，又持續(xù)下跌，跌到7月初中科內(nèi)部開始討論，真正出手是7月7號(hào)小試，如果7月8號(hào)大盤還下跌，可能整個(gè)資本市場(chǎng)連鎖崩潰的風(fēng)險(xiǎn)比較大，為什么？不管從整個(gè)市場(chǎng)情緒，還有融資盤被強(qiáng)平，已經(jīng)不只是場(chǎng)外的強(qiáng)平，而是通過券商1：1正規(guī)部隊(duì)的救盤，7月8號(hào)還止不住，再出現(xiàn)兩個(gè)跌停可能就會(huì)出現(xiàn)多米諾骨牌效應(yīng)。就會(huì)出現(xiàn)銀行、證券等體系都會(huì)被拖下水，國(guó)家不會(huì)允許。所以，7月8號(hào)就在跌停板掃貨，7月9號(hào)的舉牌公告發(fā)出，恰好國(guó)家隊(duì)入場(chǎng)，整個(gè)市場(chǎng)激活，7月8號(hào)買的股票全都是最低點(diǎn)，之后再想買股票就很難。
 
　　為什么要舉牌？為什么敢如此大膽進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)？對(duì)此，任立殿表示，7月確實(shí)很悲觀，2000點(diǎn)、3000點(diǎn)，無法控制。但是可以把握一點(diǎn)，舉牌的公司基本是資質(zhì)一般，所在的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域和中科招商庫存的項(xiàng)目有高度吻合性，有能力把公司進(jìn)行改頭換面并且讓其重新具備在資本市場(chǎng)認(rèn)可的價(jià)值。證監(jiān)會(huì)當(dāng)時(shí)沒有明確說暫停IPO，但是如果行情不變，半年到一年的時(shí)間IPO重新啟動(dòng)幾率非常大。所以，大量項(xiàng)目被上市公司并購(gòu)可以說是唯一的方法，但是主板市場(chǎng)并購(gòu)是唯一出路，小市值公司基本一般，又有極強(qiáng)的并購(gòu)欲望，這是中科招商認(rèn)為他們的價(jià)值所在。
 
　　人民幣基金的崛起需要時(shí)間
 
　　基金也在尋求創(chuàng)新，戴周穎認(rèn)為，比如更深入?yún)⑴c到企業(yè)的經(jīng)營(yíng)，會(huì)針對(duì)與某個(gè)風(fēng)投領(lǐng)域做重點(diǎn)的戰(zhàn)略布局，在同行業(yè)相互合作相互競(jìng)爭(zhēng)的過程中我們發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)并且抓住了，相信人民幣基金一定比美元基金好。如果未來中國(guó)的人民幣基金解體，美元基金和人民幣基金誰會(huì)更有競(jìng)爭(zhēng)力？高盛的執(zhí)行總裁表示，目前中國(guó)的私募基金的管理體制和體系都還不完善，所以崛起還需要時(shí)間，還談不到思考競(jìng)爭(zhēng)的問題。摩根也表示可能短期之內(nèi)不具備跟美元抗衡的能力。事實(shí)確實(shí)如此，但我堅(jiān)信像天星、中科、引力的人民幣基金將來一定會(huì)崛起。中國(guó)資本投資全球，其實(shí)指日可待，并且是行業(yè)新的戰(zhàn)略的需要。
 
　　國(guó)科嘉和副總裁程可表示，中國(guó)人民幣基金不僅現(xiàn)在而且未來都會(huì)有明顯競(jìng)爭(zhēng)力，創(chuàng)業(yè)企業(yè)會(huì)有感覺，包括服務(wù)和勤奮程度，相較美元基金毫不遜色，而且有優(yōu)勢(shì)。人民幣基金一定會(huì)成為一個(gè)非常重要的配置部分。


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