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　　*9節(jié) 短期償債能力分析
　　短期償債能力是指企業(yè)流動資產(chǎn)對流動負債及時足額償還的保證程度，是衡量企業(yè)當前財務(wù)能力，特別是流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要標志。企業(yè)若缺乏短期償債能力，不但無法獲得有利的進貨折扣，而且還會由于無力支付短期債務(wù)，而被迫出售長期投資或拍賣固定資產(chǎn)，甚至因無力償還債務(wù)而導致破產(chǎn)。在工作中，建議您學習excel教程。
 
　　1.影響短期償債能力的因素
　　進行企業(yè)短期償債能力分析，首先必須明確影響短期償債能力的因素，這是企業(yè)償債能力分析的基礎(chǔ)。分析影響短期償債能力的因素，應(yīng)從短期償債的規(guī)模和構(gòu)成項目，可用于歸還短期負債的流動資產(chǎn)規(guī)模和構(gòu)成項目，短期負債規(guī)模與流動資產(chǎn)規(guī)模的適應(yīng)情況等方面人手進行分析。
　　(1)流動負債規(guī)模與結(jié)構(gòu)
　　流動負債亦稱短期負債，是指企業(yè)可以在一年內(nèi)或者超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)。短期負債規(guī)模較大，說明企業(yè)在短期內(nèi)需要償還的債務(wù)任務(wù)較重，因此，短期負債規(guī)模是影響企業(yè)短期償債能力的重要因素。
　　(2)流動資產(chǎn)規(guī)模與結(jié)構(gòu)
　　流動資產(chǎn)是可以立即或在將來很短一段時間內(nèi)(一般一年以內(nèi))變現(xiàn)，以滿足公司償債需求的資產(chǎn)，是企業(yè)資產(chǎn)中必不可少的組成部分，一般以原料、燃料、輔助材料的形式存在。企業(yè)短期負債的償還往往需要在一年內(nèi)變現(xiàn)的資產(chǎn)，因此，也可以說流動資產(chǎn)是償還流動負債的物質(zhì)保證，一般來說，流動資產(chǎn)越多，企業(yè)短期償債能力越強。
　　(3)企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流量
　　企業(yè)現(xiàn)金流量的狀況主要與企業(yè)經(jīng)營狀況和融資能力相關(guān)。其中最主要的影響是企業(yè)的經(jīng)營狀況，如果企業(yè)經(jīng)營狀況良好，就會有持續(xù)而穩(wěn)定的現(xiàn)金收入，從根本上保障債權(quán)人的權(quán)益;當經(jīng)營狀況差時，現(xiàn)金收入不足以抵補現(xiàn)金流出，償債能力必然下降。
　　另外，企業(yè)的財務(wù)管理水平，母公司與子公司之間的資金調(diào)撥等也影響企業(yè)的償債能力。同時，企業(yè)外部因素也影響企業(yè)短期償債能力，如宏觀經(jīng)濟形勢、證券市場的發(fā)育與完善程度、銀行的信貸政策等。
 
　　2.反映短期償債能力的指標
　　企業(yè)的短期償債能力分析是對企業(yè)流動資產(chǎn)償付流動負債的能力進行分析。反映企業(yè)短期償債能力的指標的主要內(nèi)容如圖10 -1所示。
　　圖10—l短期償債能力指標
　　(1)營運資金
　　企業(yè)能否償還短期債務(wù)，要看有多少債務(wù)，以及有多少可變現(xiàn)償債的流動資產(chǎn)。流動資產(chǎn)越多，短期債務(wù)越少，則償債能力越強。如果用流動資產(chǎn)償還全部流動負債，企業(yè)剩余的就是營運資金。其計算公式為：
　　營運資金=流動資產(chǎn)一流動負債
　　營運資金實際上反映的是流動資產(chǎn)可用于歸還和抵補流動負債后的余額，營運資金越多，說明企業(yè)可用于償還流動負債的資金越充足，企業(yè)的短期償債能力就越強，債權(quán)人收回債權(quán)的安全性就越高。
　　企業(yè)能否償還短期債務(wù)，要看有多少債務(wù)以及有多少可以變現(xiàn)償債的流動資產(chǎn)。當流動資產(chǎn)大于流動負債時，營運資金為正，說明營運資金出現(xiàn)盈余。此時，與營運資金對應(yīng)的流動資產(chǎn)是以一定數(shù)額的長期負債或所有者權(quán)益作為資金來源的。營運資金越多，說明不能償債的風險越小，越能顯示出企業(yè)具有較強的短期償債能力。反之，當流動資產(chǎn)小于流動負債時，營運資金為負，說明營運資金出現(xiàn)短缺。此時，企業(yè)部分長期資產(chǎn)以流動負債作為資金來源，企業(yè)不能償債的風險很大。
　　我們分析營運資金，還需分析營運資金的合理性。所謂營運資金的合理性是指營運資金的數(shù)量以多少為宜。對于短期債權(quán)人來講，營運資金越多，貸款風險越小，因此，他們希望營運資金較多。營運資金的短缺會迫使企業(yè)為了維持正常的經(jīng)營和信用，在不適合的時機和按不利的利率進行不利的借款，從而影響利息和股利的支付能力。但這絕不意味著營運資金越多越好，因為較高的營運資金，說明企業(yè)經(jīng)營比較保守，意味著流動資產(chǎn)多而流動負債少。流動資產(chǎn)與長期資產(chǎn)相比，流動性強、風險小，但獲利性差，過多的流動資產(chǎn)不利于企業(yè)提高贏利能力。除了短期借款以外的流動負債通常不需要支付利息，流動負債過少說明企業(yè)利用無息負債擴大經(jīng)營規(guī)模的能力較差。因此，企業(yè)應(yīng)保持適當?shù)臓I運資金規(guī)模。
　　(2)流動比率
　　流動比率指的是流動資產(chǎn)與流動負債的比率關(guān)系，反映企業(yè)可在短期內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動資產(chǎn)償還到期的流動負債的能力。計算公式為：
　　流動比率=資產(chǎn)比率÷負債比率×100%
　　企業(yè)能否償還短期債務(wù)，要看有多少短期債務(wù)和有多少可以變現(xiàn)償債的流動資產(chǎn)。
　　對流動比率的分析，可從靜態(tài)和動態(tài)兩方面進行，如圖10 -2所示。
　　一般認為，流動比率為2比較合適，這是人們根據(jù)長期經(jīng)驗得出的一般性看法。但近些年來，在某些西方人眼中，只要流動資產(chǎn)不貶值，即使損失50%，公司的償債能力也絲毫不受影響。所以在很多情況下，并不能僅僅根據(jù)流動比率是否小于2來分析短期償債能力是否正常。流動比率到底應(yīng)保持在一個什么樣的水平并沒有確定的標準，一些數(shù)據(jù)也通常是由經(jīng)驗得來，在實踐中無從考證。不同行業(yè)由于經(jīng)營性質(zhì)、業(yè)務(wù)周期的不同，對流動比率的衡量標準數(shù)值的要求也有所不同。具體分析時，必須和本企業(yè)歷史數(shù)據(jù)及同行業(yè)平均數(shù)據(jù)進行比較才能判斷流動比率的合適與否。更重要的是通過歷史縱向比較和同行橫向比較去查找高低差異的原因，深入分析財務(wù)管理中的問題并加以改進。
　　圖10 -2流動比率的靜態(tài)與動態(tài)分析
　　(3)速動比率
　　速動比率反映了速動資產(chǎn)對流動負債的比率關(guān)系，也是檢驗企業(yè)短期償債能力的一個有效工具。由于剔除了存貨等變現(xiàn)力較弱且不穩(wěn)定的資產(chǎn)，因此，速動比率較之流動比率能夠更加準確、可靠地評價企業(yè)資產(chǎn)的流動性及其償還短期負債的能力。其計算公式為：
　　速動比率=速動資產(chǎn)÷流動資產(chǎn)×100%
　　式中，速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)一存貨
　　或速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)一存貨一預付賬款一待攤費用速動資產(chǎn)是指現(xiàn)金和易于變現(xiàn)、幾乎可以隨時用來償還債務(wù)的那些流動資產(chǎn)，一般由貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款等構(gòu)成，但不包括存貨和待攤費用?？鄢尕?，是因為存貨在流動資產(chǎn)中變現(xiàn)速度較慢，有些存貨可毹滯銷無法變現(xiàn)，或已抵押出去，或已損失報廢未作處理，而且存貨的估價也存在成本與合理市價的差異?？鄢A付賬款和待攤費用是因為它們根本不具有變現(xiàn)能力，也就不可能還債，但實務(wù)中，由于預付賬款和待攤費用在流動資產(chǎn)中所占的比重較小，所以為簡化處理，在計算速動資產(chǎn)時也可以不扣除這兩項資產(chǎn)。
　　速動比率的分析如下：
　　一般認為，速動比率為1或稍大較為合適。它表明企業(yè)的每1元流動負債就有1元易于變現(xiàn)的流動資產(chǎn)來抵償，短期償債能力有可靠的保證。如果速動比率過低，說明企業(yè)的償債能力存在問題;但如果速動比率過高，則又說明企業(yè)因擁有過多的貨幣性資產(chǎn)，而可能喪失一些有利的投資和獲利機會。
　　實際工作中，應(yīng)考慮到企業(yè)的行業(yè)性質(zhì)，例如商品零售行業(yè)，由于采用大量現(xiàn)金銷售，幾乎沒有應(yīng)收賬款，速動比率大大低于1，也是合理的。相反，有些企業(yè)雖然速動比率大于1，但速動資產(chǎn)中大部分是應(yīng)收賬款，并不代表企業(yè)的償債能力強，因為應(yīng)收賬款能否收回具有很大的不確定性，所以，在速動比率中，應(yīng)收賬款的質(zhì)量也是一個非常重要的方面。也就是說，應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力對速動比率的計算有很大的影響，所以我們又引入反映企業(yè)短期償債能力的另一個指標：現(xiàn)金比率。
　　(4)現(xiàn)金比率
　　現(xiàn)金比率也稱現(xiàn)金流動負債比率，是速動比率的進一步分析。這里所說的現(xiàn)金，是指現(xiàn)金流量核算中的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物。該比率反映的是現(xiàn)金及其等價物對企業(yè)流動負債的比率關(guān)系。計算公式為：
　　現(xiàn)金比率=經(jīng)營性現(xiàn)金凈流入÷流動負債×100%現(xiàn)金流動負債比率是從現(xiàn)金流入和流出的動態(tài)角度對企業(yè)實際償債能力進行的再次修正，可顯示企業(yè)立即償還到期債務(wù)的能力。該指標越大，表明企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入越多，保障企業(yè)按時償還到期債務(wù)的可能性就越大。一般情況下，若該比率大于0. 25，可認為企業(yè)有較強的直接償付能力。近幾年，這項比率指標隨著現(xiàn)金流量信息受到報表使用者的關(guān)注而被日益重視，運用它可對企業(yè)短期償債能力作最保守的評估。他的不足之處在于，由于所含資產(chǎn)項目過少，顯得過于保守;另外，由于計算現(xiàn)金流動負債比率時僅僅涉及流動資產(chǎn)中的現(xiàn)金及其等價物，因此在利用該比率時，必須考慮到各種使用現(xiàn)金的限制。
 
　　3.其他因素對長期償債能力的影響分析
　　(1)增加企業(yè)變現(xiàn)能力的因素
　　增加企業(yè)變現(xiàn)能力的因素主要有以下四個方面，見表10 -1。
　　表10 -1增加企業(yè)變現(xiàn)能力的因素
　　(2)減弱企業(yè)變現(xiàn)能力的因素
　　減弱企業(yè)變現(xiàn)能力的因素主要有以下三個方面，見表10 -2。
　　表10 -2減弱企業(yè)變現(xiàn)能力的因素
　　另外值得一提的是，按照《中華人民共和國會計法》(以下簡稱《會計法》)規(guī)定：“單位提供的擔保、未決訴訟等或有事項，應(yīng)當按照國家統(tǒng)一的會計制度的規(guī)定，在財務(wù)會計報告中予以說明。”這些或有負債只要成為事實上的負債將會加大企業(yè)的償債負擔。