隨著財(cái)務(wù)理論研究的發(fā)展，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行綜合指標(biāo)分析的方法也越來(lái)越多，其中主要的，也是應(yīng)用比較廣泛的有杜邦財(cái)務(wù)分析體系和沃爾綜合評(píng)分法。
　　(一)杜邦財(cái)務(wù)分析體系基本理論
　　杜邦財(cái)務(wù)分析體系(簡(jiǎn)稱(chēng)杜邦體系)由美國(guó)杜邦公司首先采用并成功運(yùn)用而得名，它是利用各財(cái)務(wù)指標(biāo)間的內(nèi)在關(guān)系，對(duì)企業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)理財(cái)及經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行系統(tǒng)分析評(píng)價(jià)的方法。該體系以?xún)糍Y產(chǎn)收益率為核心，將其分解為若干財(cái)務(wù)指標(biāo)，通過(guò)分析各分解指標(biāo)的變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響來(lái)揭示企業(yè)獲利能力及其變動(dòng)原因。
　　杜邦體系各主要指標(biāo)之間的關(guān)系如下：
　　凈資產(chǎn)收益率=銷(xiāo)售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)
　　其中，銷(xiāo)售凈利率=凈利潤(rùn)÷銷(xiāo)售收入
　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入÷平均資產(chǎn)總額
　　權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額÷所有者權(quán)益總額=1÷(1-資產(chǎn)負(fù)債率)
　　對(duì)企業(yè)的股東來(lái)說(shuō)，最重要的是要取得理想的投資收益率(即凈資產(chǎn)收益率)，了解和分析影響股東投資收益率的所有因素，不管是對(duì)股東還是對(duì)企業(yè)管理者而言，都非常重要。從上面的連環(huán)公式來(lái)看，杜邦財(cái)務(wù)分析體系就是通過(guò)對(duì)這種互相關(guān)系的分析來(lái)研究影響股東權(quán)益(即凈資產(chǎn))收益率的有關(guān)因素。
　　1.杜邦分析法的思路
　　杜邦分析法從所有者的角度出發(fā)，將綜合性最強(qiáng)的凈資產(chǎn)收益率分解，這樣有助于深入分析及比較企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。該綜合分析法提供了分析指標(biāo)變化原因和變動(dòng)趨勢(shì)的方法，并為企業(yè)今后采取改進(jìn)措施提供了方向。
　　2.指標(biāo)分解原理
　　(1)銷(xiāo)售凈利率能反映企業(yè)的盈利能力。
　　(2)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)資產(chǎn)的使用效率，而且可再細(xì)分為存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等幾個(gè)指標(biāo)，從而衡量企業(yè)的資產(chǎn)構(gòu)成是否存在問(wèn)題。
　　(3)權(quán)益乘數(shù)的高低能反映企業(yè)的負(fù)債程度，負(fù)債程度上升，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就高。
　　注意
　　此處的資產(chǎn)負(fù)債率與前面章節(jié)提到的不同，第8章中采用的是期末敷，而此處資產(chǎn)與負(fù)債均采用平均數(shù)，即期初與期末之爭(zhēng)取平;均數(shù)。
　　3.指標(biāo)分析實(shí)現(xiàn)的效果
　　通過(guò)杜邦分析法，能給企業(yè)的管理層提供一張考察企業(yè)資產(chǎn)管理效率和是否*5化股東投資回報(bào)的路線(xiàn)圈，具體狀態(tài)為：
　　(l)通過(guò)銷(xiāo)售凈利率，全面概括利潤(rùn)表的內(nèi)容，能說(shuō)明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理狀況。如果企業(yè)想改善其經(jīng)營(yíng)管理狀態(tài)，就需要提高其銷(xiāo)售凈利率，使收入增長(zhǎng)幅度高于成本和費(fèi)用，或者降低企業(yè)的成本費(fèi)用。
　　(2)通過(guò)權(quán)益乘數(shù)，全面概括資產(chǎn)負(fù)債表，表明資產(chǎn)負(fù)債和權(quán)益的例關(guān)系，以反映企業(yè)的基本財(cái)務(wù)狀況，也能說(shuō)明其債務(wù)管理狀況。企業(yè)在不危及自身財(cái)務(wù)安全的前提下，可以適當(dāng)增加債務(wù)規(guī)模。
　　(3)通過(guò)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，把利潤(rùn)表和資產(chǎn)負(fù)債表聯(lián)系起來(lái)，能說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)管理狀況。如果企業(yè)想改善其資產(chǎn)管理狀況，需要提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，而要改善企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，就應(yīng)該同時(shí)提高企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等。
　　所以，3個(gè)杠桿使凈資產(chǎn)收益率可綜合整個(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和財(cái)務(wù)括動(dòng)的業(yè)績(jī)。
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