主營信息軟件安全產(chǎn)品的北信源2012年9月12日在深交所創(chuàng)業(yè)板成功上市。
  據(jù)公司招股說明書顯示,北信源此次IPO將發(fā)行不超過1?670萬股,計(jì)劃募集1.73億元投資于終端安全管理整體解決方案升級等四大項(xiàng)目。
  雖然其憑借著良好的業(yè)績順利過會(huì)并得以上市,但從公布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看,其擁有超出競爭對手的超高毛利率的同時(shí),應(yīng)收賬款的增幅也高于主營收入的增幅,這引起了媒體、專業(yè)人士和市場投資人的普遍質(zhì)疑。
  北信源應(yīng)收賬款的增幅高于銷售收入增幅,且毛利率高于同業(yè)水平。根據(jù)北信源的公開數(shù)據(jù)顯示,公司一直保持著較好的經(jīng)營業(yè)績,其主營產(chǎn)品2009年至2011年合計(jì)毛利率分別為97.35%、95.96%、90.39%,平均數(shù)為94.57%,雖然2012年上半年有所下降,但仍保持在85.89%的高位水平。
  從產(chǎn)品來看,北信源軟件產(chǎn)品中的核心產(chǎn)品終端安全管理產(chǎn)品,2009年至2011年的毛利率分別為98.32%、99.39%、99.08%,平均數(shù)為98.37%。單就這些數(shù)據(jù)而言,北信源的毛利率甚至可與貴州茅臺(tái)相媲美。
  而從北信源的主要競爭對手來看,中小公司板中的啟明星辰和衛(wèi)士通雖然上市比北信源早,資產(chǎn)、收入規(guī)模也高于北信源,但兩家公司的毛利率均遠(yuǎn)低于北信源30個(gè)百分點(diǎn)左右,并且2012年上半年,在行情慘淡的背景下,這兩家公司紛紛折戟,其中啟明星辰虧損2?792.2萬元,衛(wèi)士通也虧損了855.3萬元,而新出茅廬的北信源一枝獨(dú)秀,仍保持了1?201萬元的盈利,其業(yè)績的真實(shí)可信性難以不讓人有所懷疑。
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