股票價格的上升增加了企業(yè)的借款能力,減少了企業(yè)進行間接融資的成本,從而提高了企業(yè)從銀行借款的能力和愿望,增加了企業(yè)投資。但是這種通過改善企業(yè)的資產(chǎn)負債狀況而增加其通過間接融資進行投資的效應(yīng)并不是封閉、靜止的,而是開放、動態(tài)的過程,即具有乘數(shù)效應(yīng)。
股票價格的上升,一方面通過增加企業(yè)的間接融資增加了投資,投資的增加又通過投資乘數(shù)效應(yīng)增加了企業(yè)的收入,從而增加了企業(yè)的現(xiàn)金流;另一方面,股票價格的上升直接導致了企業(yè)資產(chǎn)凈值的增加。
企業(yè)現(xiàn)金流和資產(chǎn)凈值的增加又增加了企業(yè)向銀行借款的能力和降低了間接融資成本,從而進一步提高了其從銀行借款的能力和愿望,這樣就形成了股票價格上升、投資增加、收入(現(xiàn)金流)和資產(chǎn)凈值增加、投資增加等循環(huán)往復的過程,而且每一次循環(huán)都導致更高的投資和收入,從而形成了資產(chǎn)負債表的乘數(shù)效應(yīng)。
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