正因為不同稅種功能的差異，一套證券稅制的功能發(fā)揮如何，則必然取決于其稅種的設(shè)立，如果稅種設(shè)置不完善，則稅制的功能發(fā)揮必然也存在缺陷。
我國證券稅收功能發(fā)揮的不均衡性我國目前的證券稅收，在增加財政收入、宏觀調(diào)控上都起到了應(yīng)有的作用。但細細分析，我國證券稅收的功能發(fā)揮，集中體現(xiàn)在增加財政收入和控制交易成本上，而對于調(diào)節(jié)資金流向和維護社會公平，則顯得有所不足。
我國證券稅收這種功能發(fā)揮的不均衡，主要源于稅制結(jié)構(gòu)的不完善性。從附表一所示可見，既然我國證券稅收以流轉(zhuǎn)課稅為主，則其維護社會公平的功能相對較弱。由于流轉(zhuǎn)稅中的交易印花稅也未形成體系，其調(diào)節(jié)資金流向的功能也相應(yīng)受到限制。
(一)增加財政收入功能。
證券稅收增加財政收入經(jīng)濟附圖：稅種構(gòu)成圖證券發(fā)行稅屬于流轉(zhuǎn)課稅的證券交易稅證券營業(yè)稅證券稅種屬于所得課稅的證券投資所得稅證券交易所得稅屬于財產(chǎn)課稅的證券遺產(chǎn)稅證券贈與稅的功能有目共睹，其中又以證券印花稅最為突出，近年來隨著我國證券市場規(guī)模、交易量的快速增大，證券交 ；易印花稅也呈迅猛遞增之勢，它是我國近年稅收收入增長最快的一個品種。
隨證券交易印花稅的迅猛增加，其在中央和地方財政收入的地位也日益增強。1997年1月1日起，證券交易印花稅在中央和地方財政間的分享比例由"五五"改為"八二"，1997年證券交易印花稅劃歸中央的部分為202億元，占整個中央稅收收入比重的4.74%。同年，源于股市以及上市股份制企業(yè)繳納的稅收已占上海市財 ；政收入的20.8%，上海股市實現(xiàn)稅收120.25億元，其中證券交易印花稅111.37億元，上市公司代扣代繳個人所得稅2.3億元。來自證券機構(gòu)的營業(yè)稅及企業(yè)所得稅6.58億元。
(二)控制交易成本。
在我國，證券交易印花稅控制交易成本的功能非常明顯。證券交易印花稅調(diào)高，則提高每一次買賣證券的交易成本，能有效控制投資者買賣證券的欲望，促使投資者延長證券持有周期。在我國目前情況下，以交易稅(印花稅)為主的稅制，符合國情，因為證券交易稅控制證券交易成本的力度，遠遠大于所得稅和 財產(chǎn)稅。眾所周知，證券交易成本由手續(xù)費和印花稅組成，其中手續(xù)費在不少情況下或明或暗是可以機動的，而印花稅則具有固定性，不會輕易變動。這樣在司空見慣的股市"對敲"行為中，印花稅就成為這一行為的主要成本，成為主管部門控制"對敲"行為的有力工具，它對"做莊者"的約束力，要遠遠大于 ；對一般投資者的影響。在其他條件不變的前提下，如果印花稅率調(diào)到較低甚至取消，將刺激大量"對敲"行為的出現(xiàn)，這顯然不適于我國證券市場的現(xiàn)況。
證券交易印花稅自設(shè)立以來，稅率經(jīng)過多次調(diào)整。1990年6月28日，深圳市政府參照香港證券市場的做法，制定了"關(guān)于對股權(quán)轉(zhuǎn)讓和個人持有股票收益征稅的暫行規(guī)定".根據(jù)這一規(guī)定，凡在深圳市內(nèi)書立股權(quán)轉(zhuǎn)讓憑證(包括上市股票和企業(yè)內(nèi)部的股票買賣、繼承、贈與、分割時書立的書據(jù))的單位和個人從當年7月1 ；日起均由賣出股票者按成交金額繳納0.6%的印花稅。1990年11月30日，深圳市又規(guī)定對股票購買方也征收0.6%印花稅。1991 年6月1日，根據(jù)當時市場情況，深圳市的印花稅減半征收。同年10月，上海市也開征股票交易印花稅。
1997年5月，由于當時證券市場行情過度火爆，風險持續(xù)累積，已出現(xiàn)過度投機的跡象，國務(wù)院決定將證券交易印花稅稅率由0.3%調(diào)整為 0.5%，在該措施及其他一系列舉措共同作用下，證券市場迅速降溫，出現(xiàn)了調(diào)整行情。從中可以看出，證券交易印花稅是管理層調(diào)控股市的主要措施之一，其對證券市場的影響是??nbsp；當大的。
(三)調(diào)節(jié)資金流向。
我國證券稅收調(diào)節(jié)資金流向功能主要表現(xiàn)在：在證券印花稅上，對股票買賣雙方各征收0.5%的印花稅，但對債券、國庫券等轉(zhuǎn)讓暫不征收印花稅；在所得稅上，為鼓勵支援國家建設(shè)，對個人獲取的國庫券利息、國家發(fā)行的金融債券利息免征個人所得稅。上述規(guī)定起到了引導(dǎo)資金投向國庫券、金融債券的作用。但 ；與前面兩個功能相比，我國證券稅收調(diào)節(jié)資金流向功能顯得相對薄弱。其原因主要是：
1、證券印花稅尚不完善，對于不少證券品種的交易沒有納入稅收政策中，使證券稅收在個人投資中缺乏有效的調(diào)節(jié)作用。如我國對可流通A股交易征收交易印花稅，對法人股交易卻沒有相應(yīng)的統(tǒng)一規(guī)定；對基金交易不征收 證券印花稅；對期貨交易稅也沒有統(tǒng)一規(guī)定等。
2、由于證券印花稅設(shè)置的不完善，導(dǎo)致各種證券之間的利率結(jié)構(gòu)的不合理，不利于對資金流向的正確引導(dǎo)。如我國規(guī)定對企業(yè)債券征個人所得稅，而對國債、金融債券免稅，結(jié)果風險較大的企業(yè)債券，課稅后收益率反而低于低風險的國債，造成風險和收益的不對稱。
為了改變這一狀況，我國對各種不同種類證券的課稅必須形成統(tǒng)一的、結(jié)構(gòu)合理的體系，才能真正達到調(diào)節(jié)資金流向、優(yōu)化資源配置的作用。
(四)維護社會公平。
應(yīng)該說，我國證券稅收在維護社會公平方面所起的作用是遠遠不夠的，這與證券所得稅在整個證券稅制中所占的地位有限、制度本身不完善有關(guān)。首先，對于證券買賣差價收入的資本利得稅，企業(yè)要納入所得征收33%的所得稅，個人卻暫緩征收。這表明證券稅收在調(diào)節(jié)個人投資者的收入差別方面作用是有限 ；度的。其次，對于紅利、股息等證券投資所得稅，個人一律按20%的邊際稅率征收。我們知道，累進稅率的所得稅是調(diào)節(jié)個人利益懸殊的有力措施，而20%的比例稅率，事實上使低收入者的稅率要高于高收入者的稅率，沒有起到維護社會公平的功能。再次，尚未開征遺產(chǎn)稅。財產(chǎn)稅可以看做是所得稅的補充，它不但 ；能對無收益所得(存量所得)課征，而且使社會個體在競爭中體現(xiàn)"起點公平"，即防止一部分人利用父輩的高額財產(chǎn)，一開始就占據(jù)比他人有利的地位。
我國證券市場稅收的功能定位與完善從我國證券市場的長遠發(fā)展和世界各國的實踐來看，增加財政收入不應(yīng)當是證券稅收的主要功能，而宏觀調(diào)控功能才是重點，尤其是維護社會公平的功能。這是由于：
(一)證券市場增加財政收入的作用是有代價的和有限度的。
證券稅收增加財政收入功能的有限性表現(xiàn)在——財政收入的增加是伴之以效率的損失的，因為它意味著資金交易成本的增加，導(dǎo)致證券市場流動性的不足，不利于證券市場的發(fā)展。從我國證券市場的現(xiàn)實情況和長遠發(fā)展來看，證券稅收到了一定階段也將缺乏繼續(xù)大幅增長的可能。以印花稅為例，去年237億的印 花稅，有兩個明顯的原因：
一是我國的印花稅稅率高于世界平均水平，我國目前對證券買賣雙方各征收0.5%的印花稅。而西方國家則大都出于鼓勵資本流動考慮，業(yè)已停征證券交易稅?，F(xiàn)仍然征收的幾個國家和地區(qū)，如香港為0.6%，由買賣雙方平均負擔，但要注意的是香港是對交易所得免稅的，綜合考慮，其總體稅負水平仍與其他國家 ；相差不大。雖然我國處于證券市場發(fā)展初期，稅率可以相應(yīng)略高，但從長遠看，隨著證券市場的不斷成熟，證券交易稅稅率的趨勢將是不斷下調(diào)。
二是我國股票的年換手率大大高于西方國家成熟證券市場10%-20%的年換手率，使得我國規(guī)模并不大的證券市場，行情高峰時的成交量卻可與西方大證券市場相提并論。
我國股票市場流通市價總值僅相當于美國、日本的1%-2%，而成交量卻相當于美、日的三分之一左右。和香港相比，我國市場的流通市值相當于香港的一半，成交量卻是香港1991年時的好幾倍。隨著證券市場的成熟，我國股市的年換手率亦將呈不斷下調(diào)趨勢，由此可見，我國證券市場規(guī)模擴大對證券稅收增加的影 ；響將在很大程度上被年換手率的降低和印花稅的下調(diào)所抵消，從而降低證券稅收對財政收入的貢獻。
(二)證券稅收宏觀調(diào)控作用是卓有成效的
證券稅收對宏觀經(jīng)濟的調(diào)控作用體現(xiàn)在以下幾個方面：
1、證券稅收對證券市場影響較大。證券稅收政策的改變，將使證券市場產(chǎn)生強烈的反響。以臺灣證券交易稅的調(diào)整為例，臺灣的證券交易稅在1990 年上調(diào)為0.6%，隨之伴以股指從一萬二千多點到二千五百點的下跌，而1993年臺灣通過證券交易稅條例修正案，將證券交易稅由0.6%降至0.3%的前后，股市連續(xù)四天上揚，價 量齊增，反應(yīng)十分迅捷。
2、管理者能對不同的現(xiàn)實情況，采用不同的證券稅收政策。比如，在證券市場發(fā)展初期，證券投資利潤較高，投機性也較強，這時稅率可適當提高，而不致于產(chǎn)生大的負面作用；在證券流動性較強時，征收證券交易稅就不致于妨礙資本流動以至影響資源合理配置。
(三)我國當前的證券市場尤其需要發(fā)揮證券稅收維護社會公平的功能。
我國證券市場仍是一個不成熟的弱效市場。由于信息分布存在不可避免的不對稱性，不同投資者在證券交易中所處的地位和條件不同，利潤分配明顯向一小部分條件比較優(yōu)越、信息渠道較多的投資者集中。同時，證券市場中內(nèi)幕交易仍然盛行。由于公司披露信息不可避免地會產(chǎn)生高額成本(包括招來對手 ；的競爭而使計劃受挫等)，使上市公司在某項計劃初期不可能總是及時、充分地披露信息，從而給內(nèi)幕人士以投機獲利的余地。近年來，信息披露制度在不斷完善，但由于這一工作本身的執(zhí)行難度，信息分布不對稱的現(xiàn)象仍然廣泛存在。我們可以看到，經(jīng)常有某個股票忽然連日大漲，等到公司發(fā)布公告，廣大投 ；資者得到消息時，股價早已到位，炒作者早已借機出貨了。這種少數(shù)投資者獲取超額利潤，而大多數(shù)投資者微利或虧損的狀況，正迫切需要證券稅收以累進稅率調(diào)節(jié)不同投資者的利益，發(fā)揮其維護社會公平的功能。
以我國的經(jīng)驗來看，針對證券市場狀況進行的幾次印花稅率調(diào)整，取得了較好的效果。隨著稅種不斷完善，稅率和稅收政策不斷合理，我國證券稅收的調(diào)控作用必將占據(jù)越來越重要的地位。
我國證券稅收的發(fā)展與完善證券稅收功能的缺陷，本源在于證券稅收種類的不完善和稅收政策的不合理。我國證券稅收的發(fā)展方向，應(yīng)是在繼續(xù)保持其增加財政收入和控制交易頻率的功能基礎(chǔ)上，著重挖掘其目前有所欠缺的調(diào)節(jié)資金流向和維護社會公平兩大功能。而要做到這一點，就應(yīng)從以下幾方面對我國證券稅收進行建設(shè)：
(一)對不同種類的證券建立一套結(jié)構(gòu)完整、合理的稅收體系。
一般而言，針對股票的證券交易稅比針對債券的證券交易稅高。臺灣的證券交易稅中，股票適用0.6%的稅率，債券適用0.1%的稅率。日本的差別稅率規(guī)定更詳細，分為兩檔三類。
我國要完善證券稅收體系，應(yīng)適時將國債、金融債券、基金、法人股、期貨交易納入稅收政策之中。對于國債，可繼續(xù)采用免稅或征收較低稅率這既與現(xiàn)行政策銜接，也符合國際上通行的做法。金融債券應(yīng)視同企業(yè)債券一并征稅，基金也應(yīng)納入稅收政策之中，對基金交易征收交易印花稅，但為了與現(xiàn)行政策銜接， ；可采用較低稅率。對于法人股征稅，這一問題本身并不復(fù)雜，關(guān)鍵在于現(xiàn)有的大多數(shù)法人股因沒有公開買賣市場，難以確定其股票價格，而且為了逃稅，其轉(zhuǎn)讓價格往往偏低。對此可借鑒臺灣的做法，臺灣稅法規(guī)定，對于未公開上市的公司股票，其成交價格由稽征機關(guān)根據(jù)該公司資產(chǎn)凈值估定。如果股票成交價格顯著低于每股凈資產(chǎn)值，那么稽征機關(guān)有權(quán)以"顯著不相當"為由對其課征稅率較高的贈與稅。
(二)在適當時候逐步實現(xiàn)證券稅收的重心轉(zhuǎn)移。
前面已經(jīng)說過，我國證券稅收是以間接稅(流轉(zhuǎn)稅)為主的稅制，直接稅(所得課稅與財產(chǎn)課稅)居次要地位，從而使證券稅收的重要功能——維護社會公平未得到充分體現(xiàn)。統(tǒng)計表明，發(fā)達國家和發(fā)展中國家的稅收結(jié)構(gòu)是不同的。如：美國財政收入的85%來自于直接稅(指所得稅和財產(chǎn)稅)；而阿根廷政府總收入僅40%；自于直接稅，其余大都來自于間接稅(流轉(zhuǎn)稅)。
證券交易所得稅是證券直接稅的重點，是資本利得稅的一種，其*5的特點即是不具規(guī)律性和不可預(yù)期性。此外，由于未實現(xiàn)的資本增值并不納稅，對潛在的納稅義務(wù)人來說，他可根據(jù)其意愿決定所得及稅負實現(xiàn)的時點，這也是證券所得獨有的性質(zhì)之一。
至于交易所得是否課稅，有"源泉稅"和"凈資產(chǎn)增加稅"兩個學說。前者認為交易所得因其所得來源并無規(guī)律性，故不應(yīng)列為所得課稅。后者則認為一定時期內(nèi)資產(chǎn)凈值的任何增加，皆應(yīng)納入所得稅的征收范圍。據(jù)此，世界各國對個人交易所得課稅做法大致有兩種：一種是征收證券交易所得稅，有的對一定 ；持有期內(nèi)和一定數(shù)額以上的交易所得納入個人所得稅，以比例稅率征稅，有的將交易額的一定百分比直接視為所得，征收一定比例稅，或兩種并行，由納稅人任選；二是免征交易所得稅，或?qū)⑵洳⑷胨枚惖?，如新加坡、臺灣等，這一部分國家占少數(shù)。
從我國來看，隨著股份制改革的深入，為適應(yīng)國家稅制的發(fā)展潮流，開征證券交易所得稅是一個必然趨勢。因為：
1.在經(jīng)濟高度發(fā)達的今天，不規(guī)則的收入范圍很廣。任何收入的增加，均能滿足經(jīng)濟欲望，均能增加購買力，顯然應(yīng)包括于課稅的范圍內(nèi)。開征此稅符合賦稅的公平原則。
2.證券交易所得是因資產(chǎn)增值而發(fā)生的所得，其中有不勞而獲的成分，理應(yīng)加以調(diào)節(jié)。但交易所得中有通貨膨脹的因素，還有風險性收入和其他投資報酬，又不能一律視為不勞而獲，這是對證券交易征稅應(yīng)該考慮的。
3.從我國實際情況來看，機構(gòu)大戶依仗雄厚的實力，獲取暴利的現(xiàn)象未得到有效調(diào)節(jié)。開征資本利得稅有助于社會公平，減少分配不公的程度，也有助于抑制過度投機。
從目前情況來看，我們認為開征條件還不很成熟，主要是操作技術(shù)上還存在不少問題。如一個戶頭的同種股票，可能以各種價格買進或賣出，利得計算復(fù)雜。其次股市對該稅的承受能力如何，也是一個未知數(shù)。借鑒國外經(jīng)驗，證券交易所得稅應(yīng)在降低證券交易環(huán)節(jié)稅收的基礎(chǔ)上開征。
如果開征這一稅種，應(yīng)考慮以下幾方面：
1.證券交易所得不等同于其他所得，是"紙上利潤"，而且取之于投資，用之于投資，不納入其正常的預(yù)算之內(nèi)；而且在高度累進的稅率之下，投資者長期積累盈利出售時稅負必相應(yīng)較重，不利于長期投資；證券交易所得中包括資本利得和部分正常所得，并非全部是不勞而得，所以在總體稅負上，應(yīng)該謹慎處理， 采取低稅政策。
2.應(yīng)該采取免稅額度和盈虧抵補的政策。為了調(diào)節(jié)收入，維護社會公平，可規(guī)定一定的免稅額度；其次資本損失應(yīng)能抵免資本利得，可以設(shè)置一定限額，但其余額應(yīng)能前抵或后抵。
3.部分證券交易所得僅為名義所得，是通貨膨脹的一種反應(yīng)，并不能增加投資者的購買力，因而證券交易所得應(yīng)以通貨膨脹率加以調(diào)整。
4.在我國證券高換手率的背景下，征收交易所得稅應(yīng)起鼓勵投資、抑制投機的作用。對持有期長的證券出售利得免稅，而對持有期短的證券出售利得課稅，尤對投機性資本利得課以重稅。
在具體操作過程上，我們還應(yīng)注意，為了使綜合稅負水平保持在適當水平，稅收重心自流轉(zhuǎn)稅向所得稅轉(zhuǎn)移的步驟應(yīng)分步進行：*9步是在證券所得稅逐步完善的時候，證券交易稅率逐步下調(diào)，實現(xiàn)所得稅與流轉(zhuǎn)稅并重的稅收體系。此后，隨著我國證券市場的進一步成熟與完善，證券交易換手率會大大下降，"做莊"行為日益減少，投資理念逐步占據(jù)上風，而證券交易稅妨礙資本流動，不利于市場效率的弊端已日益明顯，這時證券流轉(zhuǎn)稅的地位進一步下降，而證券所得稅進一步完善，我國證券稅收逐步形成以所得稅為主的完整體系。
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