根據(jù)會計恒等式“資產(chǎn)﹦負債+所有者權(quán)益”，企業(yè)的資產(chǎn)有且只有兩個來源，一個是借來的一個是自己的。也就是說，籌資有負債籌資和權(quán)益籌資兩種方式。那么，如何確定a1的債務(wù)資本和權(quán)益資本的比例關(guān)系，即a1的資本結(jié)構(gòu)？這里要考慮三個因素：籌資成本、財富風險、企業(yè)價值。下面，我們具體談?wù)勗趯嶋H工作中如何把握資本結(jié)構(gòu)的a1點。
*9，根據(jù)企業(yè)的營業(yè)收入確定
營業(yè)收入穩(wěn)定且有上升趨勢的企業(yè)，獲利就有保障，現(xiàn)金流也會比較充裕，具有較強的債務(wù)償還能力，因此可以提高負債比重而不會存在財務(wù)風險;相反，如果企業(yè)營業(yè)收入時升時降，則其現(xiàn)金的回流時間和數(shù)額也不穩(wěn)定，企業(yè)的負債比重應當?shù)托?。進一步分析，企業(yè)的營業(yè)收入規(guī)模決定企業(yè)的負債臨界點。負債臨界點﹦營業(yè)收入×息稅前利潤率/借款年利率。企業(yè)負債籌資規(guī)模若超越這個臨界點，不僅會陷入償債困境，且可能導致企業(yè)虧損或破產(chǎn)。
第二，根據(jù)企業(yè)的固定資產(chǎn)確定
長期負債大都是用企業(yè)的固定資產(chǎn)作為借款的抵押品，所以固定資產(chǎn)與長期負債的比率可以揭示企業(yè)負債經(jīng)營的安全程度。通常情況下，固定資產(chǎn)與長期負債的比率以2∶1為安全。只有固定資產(chǎn)全部投入正常營運的企業(yè)，才可以在有限的時間內(nèi)維持1∶1的比率關(guān)系。
第三，根據(jù)所有者對股權(quán)的態(tài)度確定
如果企業(yè)的所有者不愿意使企業(yè)的股權(quán)分落他人，則應盡量采用債務(wù)籌資而不采用權(quán)益籌資;相反，如果企業(yè)的所有者不太愿意承擔財務(wù)風險，則應盡量降低債務(wù)資本比率。
第四，根據(jù)行業(yè)的競爭程度確定
如果企業(yè)所在行業(yè)的競爭程度較低或具有壟斷性，營業(yè)收入和利潤可能穩(wěn)定增長，其資本結(jié)構(gòu)中的負債比重可較高;相反，若企業(yè)所在行業(yè)競爭強烈，企業(yè)利潤有降低的態(tài)勢，應考慮降低負債，以避免償債風險。
第五，根據(jù)企業(yè)的信用等級方面確定
企業(yè)進行債務(wù)籌資時貸款機構(gòu)和信用評估機構(gòu)的態(tài)度往往是決定因素。一般來說，企業(yè)的信用等級決定了債權(quán)人的態(tài)度，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中的負債比例應以不影響企業(yè)的信用等級為限。
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