企業(yè)短期償債能力是在不用變賣固定資產(chǎn)的情況下能夠償還債務(wù)的能力。
先來看一下企業(yè)債務(wù)有哪些。企業(yè)的債務(wù)包括短期負(fù)債和長期負(fù)債。在此重點(diǎn)講述短期債務(wù)即流動負(fù)債以及流動負(fù)債和流動資產(chǎn)的關(guān)系。流動負(fù)債是使用流動資產(chǎn)來償還的債務(wù)或通過取得另一筆流動債務(wù)來償還的債務(wù)。典型的流動負(fù)債包括：應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)交稅費(fèi)、預(yù)收賬款以及長期性債務(wù)中當(dāng)年到期的那一部分債務(wù)。
流動資產(chǎn)分析存在的兩個主要問題是：資產(chǎn)的合理估價和變現(xiàn)能力計(jì)算。但是，對于流動負(fù)債分析只存在一個估價問題。負(fù)債的估價應(yīng)該考慮時間價值，對未來償付的債務(wù)計(jì)算現(xiàn)值。但是，流動負(fù)債是短期到期的債務(wù)，其終值與現(xiàn)值之間的差額很小，可以忽略不計(jì)。因此，流動負(fù)債計(jì)價很簡單，只按報表上列示的實(shí)際數(shù)據(jù)計(jì)算。
（1）營運(yùn)資本。
營運(yùn)資本是衡量短期償債能力的一個重要指標(biāo)，是指流動資產(chǎn)超過流動負(fù)債的那部分。計(jì)算公式為：
營運(yùn)資本=流動資產(chǎn)－流動負(fù)債
①流動資產(chǎn)估價對營運(yùn)資本的影響。
流動資產(chǎn)的價值高低，決定營運(yùn)資本的高低，也就決定短期償債能力的大小。
流動資產(chǎn)一般是按賬面價值列示的，而賬面價值往往低于市價，這就低估了流動資產(chǎn)的價值，從而低估了營運(yùn)資本。如果有價證券是按成本估價的，而市價又高于成本，就必須采用市價來確定可以用于償還短期債務(wù)的資產(chǎn)價值。
應(yīng)該注意，營運(yùn)資本指標(biāo)必須與過去期間的營運(yùn)資本指標(biāo)相比才能衡量指標(biāo)的合理性。但要注意企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大和縮小問題。如果營運(yùn)資本顯得不正常，過高或過低，就必須逐項(xiàng)分析流動資產(chǎn)和流動負(fù)債。
②營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)。
營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)指標(biāo)是把銷售收入與營運(yùn)資本進(jìn)行比較，反映營運(yùn)資本在年內(nèi)周轉(zhuǎn)幾次。其計(jì)算公式為：
營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)=主營業(yè)務(wù)收入/平均營運(yùn)資本
這個指標(biāo)只能與過去年度的、其他企業(yè)的或者競爭者的以及行業(yè)的同類指標(biāo)進(jìn)行比較才有意義，否則無法斷定所計(jì)算的結(jié)果是高還是低。
公式中，營運(yùn)資本采用會計(jì)年度年末、年初的營運(yùn)資本平均數(shù)，計(jì)算結(jié)果如果是營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)指標(biāo)過低，反映營運(yùn)資本使用效率太低，也就是說銷售不足。但是，指標(biāo)過高可能反映出企業(yè)的營運(yùn)資本不足，銷售規(guī)模太大，超過實(shí)際能力。只要經(jīng)濟(jì)條件變化，就有可能帶來嚴(yán)重的資本周轉(zhuǎn)問題，特別是清償債務(wù)的問題。這個指標(biāo)沒有經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)可用來規(guī)定營運(yùn)資本一年必須周轉(zhuǎn)幾次，但可以做縱向比較和橫向比較看其合理性。
（2）流動比率。
流動比率也是分析短期償債能力的指標(biāo)。這個比率是流動資產(chǎn)除以流動負(fù)債的結(jié)果。其計(jì)算公式為：
流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債
流動比率越高，償債能力越強(qiáng)，流動比率下降，償債能力下降。在西方國家對企業(yè)流動比率曾作過調(diào)查，認(rèn)定合理的流動比率為2.到60年代中期許多企業(yè)的流動比率高于2；從60年代中期開始，許多企業(yè)的流動比率下降到略低于2.而目前大多數(shù)企業(yè)都沒有高于2，說明企業(yè)的變現(xiàn)能力普遍下降。
當(dāng)然這個調(diào)查規(guī)定流動比率為2，也不能看成是絕對的。我們在分析中對流動比率進(jìn)行比較，首先是看其行業(yè)水平流動比率是多少。因?yàn)楦餍袠I(yè)水平的流動比率是不一樣的，只有同行業(yè)水平的流動比率相比后才能得出一個正確的結(jié)論。其次，是與該企業(yè)的歷史的流動比率進(jìn)行比較，能夠得知在當(dāng)前情況下該企業(yè)的流動比率是高是低。同時要找出流動比率高低的原因，通過分析指標(biāo)計(jì)算流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的內(nèi)容，一般主要分析存貨和應(yīng)收賬款。最后，看其營業(yè)周期的長短，營業(yè)周期越短，正常的流動比率也越低，反之，營業(yè)周期越長，正常的流動比率也就越高。
流動比率可以在兩個規(guī)模不同的企業(yè)之間進(jìn)行直接對比。但在對比時流動資產(chǎn)價值（包括短期投資的有價證券、存貨等）必須接近實(shí)際價值，否則會低估流動比率。因此在分析流動比率前首先要做好流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力分析。
我們知道，當(dāng)流動負(fù)債等于流動資產(chǎn)時，流動比率為1；當(dāng)流動負(fù)債大于流動資產(chǎn)時，流動比率小于1，這樣流動資產(chǎn)就不能抵償債務(wù)。報表使用者可以從利益角度進(jìn)行分析決策。如果流動比率有問題，分析者應(yīng)把分析的重點(diǎn)放在應(yīng)收賬款和存貨上。在計(jì)算流動比率之前，應(yīng)計(jì)算出應(yīng)收賬款指標(biāo)和存貨周轉(zhuǎn)指標(biāo)。因?yàn)榇尕浐蛻?yīng)收賬款的變現(xiàn)能力大，流動比率的潛力大，償債能力可以高估。反之，存貨和應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力小，流動比率指標(biāo)下的償債能力會更小。
（3）速動比率。
①速動比率。
速動比率與流動比率所不同之處，就是在流動資產(chǎn)與流動負(fù)債比較時，從流動資產(chǎn)中扣除存貨。這是因?yàn)榇尕浀淖儸F(xiàn)速度相對其他短期資產(chǎn)要慢，存貨也有可能過時，部分存貨還有可能已抵押給某個債權(quán)人。存貨還存在著成本與合理市價相差懸殊的問題，如果把全部存貨的價值都用來計(jì)算流動比率，顯然夸大了企業(yè)流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力。一般債權(quán)人不期望企業(yè)用變賣存貨來償還債務(wù)，而又想了解該企業(yè)的變現(xiàn)能力，因而要把存貨從流動資產(chǎn)中扣除，計(jì)算出速動比率。其計(jì)算公式為：
速動比率=流動資產(chǎn)/存貨流動負(fù)債
②保守速動比率。
保守速動比率是在保留貨幣資金和有價證券、應(yīng)收賬款凈額、扣除預(yù)付款和其他流動資產(chǎn)的基礎(chǔ)上與流動負(fù)債的比率，計(jì)算公式為：
保守速動比率=貨幣資金+金融資產(chǎn)+應(yīng)收票據(jù)+應(yīng)收賬款凈額流
動負(fù)債速動比率和保守速動比率主要是在企業(yè)不同的會計(jì)年度之間，不同企業(yè)之間，以及企業(yè)與行業(yè)平均數(shù)之間進(jìn)行對比。在應(yīng)收賬款較多的企業(yè)速動比率和保守速動比率則較大，在純現(xiàn)金銷售的企業(yè)這個指標(biāo)則較小。但是在計(jì)算速動比率之前，也應(yīng)同時計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)指標(biāo)，確認(rèn)應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力如何。
如果流動比率和速動比率與歷史相比不斷下降，說明企業(yè)破產(chǎn)機(jī)會增加，投資者、債權(quán)人風(fēng)險加大。
通常認(rèn)為正常的速動比率是1.這個比率主要用在企業(yè)不同會計(jì)年度之間，不同企業(yè)之間以及企業(yè)與行業(yè)平均數(shù)之間進(jìn)行對比。但是，某些行業(yè)的速動比率允許低于1，而有些行業(yè)必須保持高于1的速動比率。例如，只作現(xiàn)金銷售，商店沒有應(yīng)收賬款，因此允許保持一個大大低于1的速動比率，這對其正常營業(yè)不會有不良的影響。
（4）現(xiàn)金比率。
現(xiàn)金比率是在企業(yè)應(yīng)收款項(xiàng)和存貨的變現(xiàn)能力都存在問題的情況下，如應(yīng)收賬款收回的可能性很小，存貨不能變賣或已抵押出去，只有采取極端保守的態(tài)度，計(jì)算現(xiàn)金比率。這也是衡量短期償債能力的一個指標(biāo)。
現(xiàn)金比率可以把現(xiàn)金當(dāng)量和可上市證券之和與流動負(fù)債進(jìn)行對比。其計(jì)算公式為：
現(xiàn)金比率=（貨幣資金+金融資產(chǎn)）/流動負(fù)債
在評價企業(yè)變現(xiàn)能力中，這個指標(biāo)不作為重要指標(biāo)來進(jìn)行分析，只是在最壞的情況下看短期償債能力如何。一般情況下，在存貨和應(yīng)收賬款的期限相當(dāng)長的企業(yè)里，經(jīng)營活動又具有高度的投資性，分析企業(yè)現(xiàn)金比率才顯得很重要。
現(xiàn)金比率反映企業(yè)即刻變現(xiàn)能力，這個指標(biāo)要是很高，也不一定是好事，可能反映該企業(yè)不善于充分利用現(xiàn)金資產(chǎn)，沒有把現(xiàn)金投入經(jīng)營。因此在對這個指標(biāo)下結(jié)論前，要充分了解企業(yè)的情況。
（5）表外信息。
上述變現(xiàn)能力指標(biāo)，都是從會計(jì)報表資料中取得的。還有一些會計(jì)報表資料中沒有反映出來的因素，也會影響企業(yè)的短期償債能力，甚至影響力相當(dāng)大。會計(jì)報表使用者多了解些這方面的情況，有利于作出正確的判斷。
企業(yè)流動資產(chǎn)的實(shí)際變現(xiàn)能力，可能比會計(jì)報表項(xiàng)目反映的變現(xiàn)能力要好一些，主要有以下幾個因素：
①可動用的銀行貸款指標(biāo)。
銀行已同意、企業(yè)未辦理貸款手續(xù)的銀行貸款限額，可以隨時增加企業(yè)的現(xiàn)金，提高支付能力。
②準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)。
由于某種原因，企業(yè)可能將一些長期資產(chǎn)很快出售變?yōu)楝F(xiàn)金，增強(qiáng)短期償債能力。企業(yè)出售長期資產(chǎn)，一般情況下都是要經(jīng)過慎重考慮的，企業(yè)應(yīng)根據(jù)近期利益和長期利益的辯證關(guān)系，正確決定出售長期資產(chǎn)的問題。
③償債能力的聲譽(yù)。
如果企業(yè)的長期償債能力一貫很好，有一定的聲譽(yù)，在短期償債方面出現(xiàn)困難時，可以很快地通過發(fā)行債券和股票等辦法解決資金的短缺問題，提高短期償債能力，這個增強(qiáng)變現(xiàn)能力的因素，取決于企業(yè)自身的信用聲譽(yù)和當(dāng)時的籌資環(huán)境。
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