公司價值分析法公式運用

2021-12-02 中級會計職稱 1698人瀏覽

老師回答

公司價值分析法公式：

公司市場總價值=權(quán)益資本的市場價值+債務資本的市場價值，債務資本成本=債券利息率*(1-所得稅稅率)，股權(quán)資本成本=無風險利率+β*(市場組合平均收益率-無風險利率)。財務管理人員通過分析公司，能夠提升公司價值的資本結(jié)構(gòu)，就是合理的資本結(jié)構(gòu)。

公司價值分析法也稱比較公司價值法，是通過計算和比較各種資金結(jié)構(gòu)下公司的市場總價值來確定最佳資金結(jié)構(gòu)的方法。最佳資金結(jié)構(gòu)亦即公司市場價值最大的資金結(jié)構(gòu)。

【問題】某公司息稅前利潤為500萬元，債務資金200萬元，債務資本成本為7%，所得稅稅率為30%，權(quán)益資金2000萬元，普通股的成本為15%，則公司價值分析法下，股票市場價值怎么不是[(500-200*7%)*（1-30%)]/15%，而是[500×（1-30%）-200×7%]/15%？

【解答】公司價值分析法下，股票市場價值=（EBIT-I）×（1-T）/Ks。本題給出債務資本成本為7%，而資本成本是稅后的，不可以直接用資本成本計算債務利息，需要將債務資本成本轉(zhuǎn)換成利率，再計算利息。由于題目沒有給出利率與資本成本的轉(zhuǎn)換，所以近似將稅前資本成本看成是債務利率，即債務利率為7%/（1-30%），則利息為200×7%/（1-30%），所以股票市場價值=[（EBIT-I）（1-T）]/KS=[500-200×7%/（1-30%）]×（1-30%）/15%=[EBIT×（1-30%）-200×7%]/15%=2240（萬元）。

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