通達公司為A股上市公司，2013年為調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，公司擬分兩階段投資建設(shè)某特種鋼生產(chǎn)線，以填補國內(nèi)空白。該項目*9期計劃投資額為10億元，第二期計劃投資額為5.05億元，公司制定了發(fā)行分離交易可轉(zhuǎn)換公司債券的融資計劃。
經(jīng)有關(guān)部門批準，公司于2013年2月1日按面值發(fā)行了1010萬張、每張面值100元的分離交易可轉(zhuǎn)換公司債券，支付發(fā)行費用1000萬元，債券期限為5年，票面利率為1%（如果單獨按面值發(fā)行一般公司債券，票面年利率需要設(shè)定為6%），按年計息。同時，每張債券的認購人獲得公司派發(fā)的20份認股權(quán)證，該認股權(quán)證為歐式認股權(quán)證；行權(quán)比例為2∶1。認股權(quán)證存續(xù)期為24個月（即2013年2月1日至2015年2月1日），行權(quán)期為認股權(quán)證存續(xù)期最后五個交易日（行權(quán)期間權(quán)證停止交易）。假定債券和認股權(quán)證發(fā)行當日即上市。
要求：
（1）計算認股權(quán)證的行權(quán)價格；
（2）回答公司發(fā)行分離交易可轉(zhuǎn)換債券的主要目標和主要風險是什么？
（3）回答為了實現(xiàn)第二次融資目標，應(yīng)當采取的具體財務(wù)策略有哪些？
【答案及解析】
（1）認股權(quán)證總量＝1010×20＝20200（萬份）
行權(quán)后可以獲得的股票數(shù)量＝20200/2＝10100（萬股）
行權(quán)價格＝5.05×10000/10100＝5（元）
【思路點撥】在發(fā)行可分離交易可轉(zhuǎn)換債券時，利用認股權(quán)證的行權(quán)（購買股票）籌資是為了滿足第二期投資需求（5.05億元＝5.05×10000萬元），*9期的投資需求（10億元）是通過發(fā)行債券籌集的（1010×100－1000＝100000萬元＝10億元），所以，行權(quán)價格＝第二期投資需求/行權(quán)后可以獲得的股票數(shù)量＝5.05×10000/10100。
（2）公司發(fā)行分離交易可轉(zhuǎn)換公司債券的主要目標是分兩階段融通項目*9期、第二期所需資金，特別是努力促使認股權(quán)證持有人行權(quán)，以實現(xiàn)發(fā)行分離交易可轉(zhuǎn)換公司債券的第二次融資；主要風險是第二次融資時，如果股價低于行權(quán)價格，投資者會放棄行權(quán)，導致第二次融資失敗。
（3）公司為了實現(xiàn)第二次融資目標，應(yīng)當采取的具體財務(wù)策略主要有兩個，一是*5限度發(fā)揮生產(chǎn)項目的效益，改善經(jīng)營業(yè)績；二是改善與投資者的關(guān)系及社會公眾形象，提升公司股價的市場表現(xiàn)。