某公司2009年度有關財務資料如下：
（1）簡略資產(chǎn)負債表　 2016中級會計師財務管理每日一練：連環(huán)替代法
（2）其它資料如下：2009年實現(xiàn)銷售收入凈額400萬元，銷售成本260萬元，管理費用54萬元，銷售費用6萬元，財務費用18萬元。營業(yè)外收支凈額為8萬元，所得稅率25％。
（3）2008年有關財務指標如下：營業(yè)凈利率11%，總資產(chǎn)周轉率1.5，權益乘數(shù)1.4。
要求：根據(jù)以上資料
（1）運用杜邦財務分析體系，計算2009年該公司的凈資產(chǎn)收益率。
（2）連環(huán)替代法依次分析銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉率和權益乘數(shù)對2009年凈資產(chǎn)收益率指標變動的影響。
（3）采用差額分析法依次分析銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉率和權益乘數(shù)對2009年凈資產(chǎn)收益率指標變動的具體原因。
【答案及解析】：
(1)2009年凈利潤=（400-260-54-6-18+8）×（1-25％）＝52.5（萬元）；
銷售凈利率=52.5/400＝13.13%；
總資產(chǎn)周轉率=400/[（307＋242）]/2=1.46；
權益乘數(shù)=[（307＋242）/2]÷[(168+173)/2]=1.61；
2009年凈資產(chǎn)收益率=13.13％×1.46×1.61=30.86％。
(2)連環(huán)替代法:
2008年凈資產(chǎn)收益率=11％×1.5×1.4=23.1％①
替代銷售凈利率：13.13%×1.5×1.4=27.57%②
替代總資產(chǎn)周轉率：13.13%×1.46×1.4=26.84%③
替代權益乘數(shù)：13.13%×1.46×1.61=30.86%④
銷售凈利率變動對凈資產(chǎn)收益率的影響=27.57%-23.1％=4.47％；
總資產(chǎn)周轉率變動對凈資產(chǎn)收益率的影響=26.84%-27.57%=－0.73％；
權益乘數(shù)變動對凈資產(chǎn)收益率的影響=30.86%-26.84%=4.02％；
（3）差額分析法:
銷售凈利率變動對凈資產(chǎn)收益率的影響=(13.13%-11%)×1.5×1.4=4.47％；
總資產(chǎn)周轉率變動對凈資產(chǎn)收益率的影響=13.13%×(1.46-1.5)×1.4%=－0.73％；