證券從業(yè)資格考試重點(diǎn)：雙貝塔方法
亨茵科桑和莫頓于1981年提出了另一種相似卻更為簡(jiǎn)單的對(duì)選股和擇時(shí)能力進(jìn)行估計(jì)的方法。他們假設(shè)，在具有擇時(shí)能力的情況下，資產(chǎn)組合的值只取兩個(gè)值：市場(chǎng)上升時(shí)期β取較大的值，市場(chǎng)下降時(shí)β取較小的值。于是，莫頓和亨茵科桑通過(guò)在一般回歸方程中加入一個(gè)虛擬變量來(lái)對(duì)擇時(shí)能力進(jìn)行估計(jì)：
ri-rf=α+β1( rm-rf)+β2(rm-rf)d+εi
這里，d是一個(gè)虛擬變量。當(dāng)rm>rf時(shí)，d=1;rm< p>
t—m模型和h—m模型關(guān)于選股和市場(chǎng)選擇的表述很相似，只是對(duì)管理組合的sml的非線性做了不同的處理。