現(xiàn)貨交易、遠(yuǎn)期交易與期貨交易
通??梢愿鶕?jù)交易合約的簽訂與實(shí)際交割之間的關(guān)系,將市場(chǎng)交易的組織形態(tài)劃分為3類。
(一)現(xiàn)貨交易
現(xiàn)貨交易的特征是“一手交錢,一手交貨”,即以現(xiàn)款買現(xiàn)貨方式進(jìn)行交易。
(二)遠(yuǎn)期交易
遠(yuǎn)期交易是雙方約定在未來某時(shí)刻(或時(shí)間段內(nèi))按照現(xiàn)在確定的價(jià)囀進(jìn)行交易。
(三)期貨交易
期貨交易是在交易所進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期交易。
在現(xiàn)實(shí)世界中,很難對(duì)現(xiàn)貨交易與遠(yuǎn)期交易作出截然的劃分,我們經(jīng)常看到現(xiàn)貨交易中普遍存在交易合約訂立之后一段時(shí)間內(nèi)才進(jìn)行結(jié)算的例子。比如,在很多股票交易所中,買賣成交后并不立即進(jìn)行資金和證券的清算和交收,而是在幾個(gè)交易日內(nèi)完成結(jié)算程序。因此,很多人認(rèn)為遠(yuǎn)期交易本質(zhì)上是現(xiàn)貨交易的一種特殊情形,將其稱為遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易。
從表面上看,期貨交易似乎只是將遠(yuǎn)期交易中的交易標(biāo)的和交易安排進(jìn)行了標(biāo)準(zhǔn)化處理,但實(shí)質(zhì)上卻與以獲取標(biāo)的物為目的的遠(yuǎn)期交易和現(xiàn)貨交易迥然不同。盡管交易雙方也可能到期進(jìn)行合約的結(jié)算。但多數(shù)情況下,期貨合約并不進(jìn)行實(shí)物交收,而是在合約到期前進(jìn)行反向交易、平倉(cāng)了結(jié);而且,交易雙方并不知道也不需要知道交易對(duì)手的情況。
不過,隨著交易技術(shù)及市場(chǎng)制度的發(fā)展,很多傳統(tǒng)上被認(rèn)為是場(chǎng)外交易的遠(yuǎn)期市場(chǎng)已經(jīng)越來越多地采用了主合約制度,交易雙方在格式化的主合約基礎(chǔ)上調(diào)整形成個(gè)性化的交易合同,這使得遠(yuǎn)期交易也帶有了一一定的標(biāo)準(zhǔn)化色彩,區(qū)分期貨交易與所謂變相期貨交易成為監(jiān)管者面臨的技術(shù)難題。