中證指數(shù)有限公司日前宣布,將于8月15日發(fā)布5條商品期貨指數(shù),包括中證商品期貨細(xì)分類別成份指數(shù)系列、中證工業(yè)品期貨成份指數(shù)和中證優(yōu)化展期商品期貨成份指數(shù)。
　　中證商品期貨細(xì)分類別成份指數(shù)系列從細(xì)分市場(chǎng)的角度出發(fā),基于國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)特點(diǎn)及國(guó)內(nèi)外主流分類標(biāo)準(zhǔn),選取國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)發(fā)展最為成熟的三個(gè)細(xì)分類別:糧油、有色金屬及化工材料。為保證指數(shù)可投資性及市場(chǎng)代表性,各細(xì)分類別指數(shù)以上市時(shí)間較長(zhǎng)、標(biāo)準(zhǔn)合約及規(guī)則穩(wěn)定的期貨品種為樣本空間,選取了樣本空間對(duì)應(yīng)類別中過去一年日均持倉(cāng)規(guī)模排名前95%的期貨品種為樣本。指數(shù)通過設(shè)置權(quán)重限制的方式增強(qiáng)了指數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)分散性,在展期方法上采用動(dòng)態(tài)展期策略。
　　中證工業(yè)品期貨成份指數(shù)旨在反映與工業(yè)活動(dòng)密切相關(guān)的大宗商品的整體表現(xiàn),選擇工業(yè)金屬及能源化工兩大類商品中上市時(shí)間較長(zhǎng)、市場(chǎng)規(guī)模較大的期貨品種為樣本。為了保證樣本權(quán)重的合理分布,指數(shù)設(shè)置單品種權(quán)重上限,并視樣本數(shù)量設(shè)置權(quán)重下限。從長(zhǎng)期表現(xiàn)來看,中證工業(yè)品期貨成份指數(shù)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期的變化更為敏感,較PPI存在6個(gè)月左右的領(lǐng)先。
　　由于商品期貨指數(shù)的長(zhǎng)期收益包括主力合約的價(jià)格變動(dòng)收益以及合約展期過程中產(chǎn)生的展期收益,如果商品市場(chǎng)一直處于正向的期限結(jié)構(gòu),那么主力合約在向遠(yuǎn)月移倉(cāng)時(shí)將面臨較大的展期損失,從而影響指數(shù)表現(xiàn)。中證優(yōu)化展期商品期貨成份指數(shù)作為中證商品期貨成份指數(shù)的衍生指數(shù),在保持類別中性的前期下,從母指數(shù)樣本中選取展期收益較高的6個(gè)期貨品種,降低期限結(jié)構(gòu)對(duì)指數(shù)長(zhǎng)期表現(xiàn)的不利沖擊。其中,展期收益等于動(dòng)態(tài)展期策略下品種(指數(shù))的長(zhǎng)期收益減去品種(指數(shù)樣本)主力合約同期的價(jià)格變動(dòng)。在2009年至2013年初四個(gè)樣本期內(nèi),中證優(yōu)化展期商品期貨成份指數(shù)的價(jià)格收益與母指數(shù)接近,但各期展期收益分別超出6.1%、1.6%、2.0%和2.6%。
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