證券從業(yè)資格《基礎(chǔ)知識(shí)》考試重點(diǎn)知識(shí)摘要 (21)

　　知識(shí)點(diǎn)508(P137-138)：金融期貨的理論價(jià)格
　　理論上，期貨價(jià)格等于現(xiàn)貨價(jià)格加上持有成本。在現(xiàn)貨金融工具價(jià)格一定時(shí)，□(多選)金融期貨的理論價(jià)格決定于現(xiàn)貨金融工具的收益率、融資利率及持有現(xiàn)貨金融工具的時(shí)間。理論上，期貨價(jià)格有可能高于、等于或低于相應(yīng)的現(xiàn)貨金融工具價(jià)格。□價(jià)格的主要影響因素包括(多選)：
　　1、現(xiàn)貨價(jià)格。
　　2、要求的收益率或貼現(xiàn)率。
　　3、時(shí)間長短。
　　4、現(xiàn)貨金融工具的付息情況。
　　5、交割選擇權(quán)。
　　知識(shí)點(diǎn)509(P138)：金融互換。
　　互換是兩個(gè)或兩個(gè)以上的當(dāng)事人按共同商定的條件，在約定的時(shí)間內(nèi)定期交換現(xiàn)金流的金融交易，可分為貨幣互換、利率互換、股權(quán)互換、信用互換等。1981年美國所羅門兄弟公司為IBM和世界銀行辦理首筆美元與馬克和瑞士法郎之間的貨幣互換，目前按名義金額計(jì)算的互換交易已經(jīng)成為*5的衍生交易品種?；Q交易的主要用途是改變交易者資產(chǎn)或負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)，從而規(guī)避相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。
　　知識(shí)點(diǎn)510(P140-142)：金融期權(quán)。
　　□期權(quán)又稱選擇權(quán)，是指其持有者能在規(guī)定的期限內(nèi)按交易雙方商定的價(jià)格購買或出售一定數(shù)量的基礎(chǔ)工具的權(quán)利。金融期權(quán)以金融工具或金融變量為基礎(chǔ)工具的期權(quán)交易形式。期權(quán)交易實(shí)際上是一種權(quán)力的單方面有償讓渡。
　　與金融期貨相比，金融期權(quán)的主要特征在于它僅是買賣權(quán)利的交換。期權(quán)的買方在支付了期權(quán)費(fèi)后，就獲得了合約所賦予的權(quán)利，但并沒有必須履行該期權(quán)合約的義務(wù)?！跖c金融期貨的區(qū)別：
　　1、基礎(chǔ)資產(chǎn)不同。一般而言，金融期權(quán)的基礎(chǔ)資產(chǎn)多于金融期貨的基礎(chǔ)資產(chǎn)。金融期權(quán)合約本身成金融期權(quán)的基礎(chǔ)資產(chǎn)，即復(fù)合期權(quán)。
　　2、交易者權(quán)利與義務(wù)的對(duì)稱性不同。期權(quán)買方只有權(quán)利沒有義務(wù)，賣方只有義務(wù)沒有權(quán)利。
　　3、履約保證不同。期權(quán)的購買者，無需開立保證金賬戶，也無需繳納保證金。
　　4、現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不同。金融期貨雙方都必須保有一定的流動(dòng)性較高的資產(chǎn)。金融期權(quán)除了到期履約外，交易雙方將不發(fā)生任何現(xiàn)金流轉(zhuǎn)。
　　5、盈虧特點(diǎn)不同。理論上，金融期貨交易中雙方潛在的盈利和虧損都是無限的。金融期權(quán)中購買者與出售者的盈利和虧損具有不對(duì)稱性：期權(quán)的購買者在交易中的潛在虧損有限，僅限期權(quán)費(fèi)，而可能盈利是無限的;出售者所得盈利是有限的，僅限期權(quán)費(fèi)，而可能的損失是無限的。
　　6、套期保值的作用與效果不同。通過金融期權(quán)交易，既可避免價(jià)格不利變動(dòng)造成的損失，又可相當(dāng)程度上保住價(jià)格有利變動(dòng)而帶來的利益。但這并不是說金融期權(quán)比金融期貨更為有利。
　　知識(shí)點(diǎn)511(P142-143)：金融期權(quán)的分類。
　　□根據(jù)選擇權(quán)的性質(zhì)劃分：
　　1、買入期權(quán)。又稱看漲期權(quán)或認(rèn)購權(quán)，指期權(quán)的買方具有在約定期限內(nèi)按協(xié)定價(jià)格買入一定數(shù)量金融工具的權(quán)利。交易者買入是預(yù)期金融工具的價(jià)格在合約期限內(nèi)將上漲。
　　2、賣出期權(quán)。又稱看跌期權(quán)或認(rèn)沽權(quán)，指期權(quán)的買方具有在約定期限內(nèi)按協(xié)定價(jià)格賣出一定數(shù)量金融工具的權(quán)利。交易者買入是預(yù)期金融工具的價(jià)格在合約期限內(nèi)將下跌。
　　□按合約所規(guī)定的履約時(shí)間的不同：
　　1、歐式期權(quán)。只能在期權(quán)到期日?qǐng)?zhí)行。
　　2、美式期權(quán)?？稍谄跈?quán)到期日或到期日之前的任何一個(gè)營業(yè)日?qǐng)?zhí)行。
　　3、修正的美式期權(quán)，也稱百慕大期權(quán)。在期權(quán)到期日之前的一系列規(guī)定日期執(zhí)行。
　　□按金融期權(quán)基礎(chǔ)資產(chǎn)性質(zhì)不同：
　　1、股權(quán)類期權(quán)。
　　2、利率期權(quán)。
　　3、貨幣期權(quán)。
　　4、金融期貨期權(quán)。
　　5、互換期權(quán)。
　　金融期權(quán)與金融期貨有類似的功能。
　　知識(shí)點(diǎn)512(P144-146)：金融期權(quán)的理論價(jià)格。
　　□金融期權(quán)價(jià)格理論上由兩個(gè)部分組成：
　　1、內(nèi)在價(jià)值。也稱履約價(jià)值，是期權(quán)買方如果立即執(zhí)行該期權(quán)所能獲得的收益?！醺鶕?jù)協(xié)定價(jià)格與基礎(chǔ)資產(chǎn)市場價(jià)格的關(guān)系，可分為實(shí)值期權(quán)、虛值期權(quán)和平價(jià)期權(quán)。對(duì)看漲期權(quán)，市場價(jià)格高于協(xié)定價(jià)格為實(shí)值期權(quán)，低于協(xié)定價(jià)格為虛值期權(quán);對(duì)看跌期權(quán)，市場價(jià)格低于協(xié)定價(jià)格為實(shí)值期權(quán)，高于協(xié)定價(jià)格為虛值期權(quán)。若，市場價(jià)格等于協(xié)定價(jià)格均為平價(jià)期權(quán)。(下劃T時(shí)點(diǎn)看漲和看跌期權(quán)內(nèi)在價(jià)值公式)
　　2、時(shí)間價(jià)值。一般以期權(quán)的實(shí)際價(jià)格減去內(nèi)在價(jià)值求得。
　　□凡是影響內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值的因素就是影響期權(quán)價(jià)格的因素：
　　1、協(xié)定價(jià)格與市場價(jià)格。
　　2、權(quán)利期間。在其他條件不變下，期權(quán)期間越長，期權(quán)價(jià)格越高，反之越低。
　　3、利率。尤其是短期利率的影響。利率對(duì)期權(quán)價(jià)格的影響是復(fù)雜的。
　　4、基礎(chǔ)資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)性。波動(dòng)性越大，期權(quán)價(jià)格越高。
　　5、基礎(chǔ)資產(chǎn)的收益。由于分紅付息，基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生收益將使看漲期權(quán)價(jià)格下跌，使看跌期權(quán)價(jià)格上升(理解)。