上周本欄講解了相關(guān)資產(chǎn)價(jià)格及年期其中兩個(gè)影響認(rèn)股權(quán)證價(jià)格的因素，這次讓我們探討另一個(gè)因素 ─ 引伸波幅。引伸波幅反映著市場對正股在未來一段特定時(shí)間內(nèi)的波幅預(yù)期，亦是計(jì)算認(rèn)股權(quán)證價(jià)格的其中一個(gè)重要元素。透過比較同類認(rèn)股權(quán)證之間的引伸波幅高低及穩(wěn)定性，便能發(fā)掘價(jià)格相對合理的認(rèn)股權(quán)證。
　　引伸波幅雖然不像年期或相關(guān)資產(chǎn)等因素般容易看到，但其亦有特定的厘定方式。正股過往的價(jià)格變化得出歷史波幅，而發(fā)行商會參考正股的歷史波幅來厘定引伸波幅。此外，場外期權(quán)為認(rèn)股權(quán)證對沖活動中的常見工具，因此其引伸波幅的變化對認(rèn)股權(quán)證的引伸波幅同樣具影響力，而市場氣氛亦支配了引伸波幅的起落?；旧?，當(dāng)正股的歷史波幅或場外期權(quán)的引伸波幅上升，又或者市場追捧某類認(rèn)股權(quán)證時(shí)，認(rèn)股權(quán)證的引伸波幅便有可能提升。
　　既然引伸波幅為衡量認(rèn)股權(quán)證價(jià)格高低的工具，那么其升跌對認(rèn)股權(quán)證價(jià)格又有何影響？當(dāng)引伸波幅上升時(shí)，假設(shè)正股股價(jià)及其他因素不變，認(rèn)股權(quán)證價(jià)格亦會被帶動向上；相反，若引伸波幅下跌，認(rèn)股權(quán)證價(jià)格將隨之下調(diào)。
　　由于引伸波幅的起伏將影響認(rèn)股權(quán)證價(jià)格表現(xiàn)，故在揀選認(rèn)股權(quán)證時(shí)，除了留意引伸波幅的高低外，其穩(wěn)定性亦不容忽視，倘若引伸波幅經(jīng)常表現(xiàn)不穩(wěn)，認(rèn)股權(quán)證價(jià)格便有機(jī)會偏離正股的變化。此外，各類相關(guān)資產(chǎn)的認(rèn)股權(quán)證引伸波幅均截然不同，要得悉引伸波幅孰高孰低，應(yīng)把同一資產(chǎn)，而行使價(jià)、投資期等條款相近的同類認(rèn)股權(quán)證作比較。
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