申萬(wàn)宏源證券：“二八”行情加速 狂歡莫忘風(fēng)險(xiǎn)
　　昨滬指大漲133點(diǎn)，收出第七根周陽(yáng)線(xiàn)
　　近期兩市走出大幅震蕩行情，并收出第七根周陽(yáng)線(xiàn)。昨日消息面相對(duì)平靜，兩市行情延續(xù)升勢(shì)，在“中字頭”板塊普漲的帶動(dòng)下，滬指大漲133點(diǎn)，一舉站上4500點(diǎn)，股指不但未受上周末震蕩的影響，還出現(xiàn)加速上揚(yáng)的現(xiàn)象。
　　上周市場(chǎng)消息較多，如增加融券標(biāo)的、降低存款準(zhǔn)備金率、《證券法》修訂草案一審、新股發(fā)行提速等消息紛至沓來(lái)，大盤(pán)也出現(xiàn)寬幅震蕩，但在做多氣氛和增量資金入市熱情的推動(dòng)下，依然“任性”狂奔。上周四晚間，證監(jiān)會(huì)核發(fā)了本月第二批IPO批文，并表示將適度加大新股供給，由每月核發(fā)一批次增加到兩批次。從該消息來(lái)看，監(jiān)管層此舉給市場(chǎng)降溫的意圖十分明顯，但從上周五的市場(chǎng)反應(yīng)看，在快速探底后即被拉起，該“利空”消息基本當(dāng)日被消化。昨日市場(chǎng)更是在權(quán)重股帶動(dòng)下加速上揚(yáng)，現(xiàn)在似乎已經(jīng)沒(méi)有什么能阻擋“瘋牛”的腳步了。
　　在目前的市場(chǎng)氛圍中，基本面、技術(shù)面分析已經(jīng)開(kāi)始失效，更多的是賺錢(qián)效應(yīng)的情緒驅(qū)動(dòng)行情。尤其是新股民大量入市，資金推動(dòng)型行情更是短期內(nèi)難以改變，所以當(dāng)前的IPO提速尚不至于改變市場(chǎng)的趨勢(shì)。目前管理層“慢牛”的意圖明顯，但在市場(chǎng)情緒亢奮下，短期作用不明顯。不過(guò)隨著調(diào)控信號(hào)的積累和市場(chǎng)供應(yīng)的不斷加大，調(diào)控作用也會(huì)從量變到質(zhì)變，市場(chǎng)肯定會(huì)出現(xiàn)震蕩調(diào)整。而且越是不回調(diào)強(qiáng)行上攻，則后面凝聚的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)更大，所以在指數(shù)加速狂奔的“喜大普奔”下，風(fēng)險(xiǎn)之弦也切莫忘記。
　　從上周傳出“印花稅上調(diào)”的傳聞后，即被證監(jiān)會(huì)快速辟謠，這也可以看出，一方面可能是期指做空主力的愿望；另一方面也表明市場(chǎng)有點(diǎn)“做賊心虛”，就像任性淘氣的孩子好言教導(dǎo)聽(tīng)不進(jìn)但又怕霹靂手段。管理層目前的風(fēng)險(xiǎn)警示仍是溫和的，但如果市場(chǎng)一味不顧勸告，將“瘋牛”推向高潮，不排除有進(jìn)一步調(diào)控和降溫的手段出現(xiàn)。
　　從上周市場(chǎng)熱點(diǎn)看，市場(chǎng)出現(xiàn)了權(quán)重股和成長(zhǎng)股集體走強(qiáng)的格局，可謂大小齊舞。缺乏的是像去年四季度權(quán)重股和今年一季度成長(zhǎng)股那樣上漲的清晰主線(xiàn)，盤(pán)面呈現(xiàn)熱點(diǎn)快速切換和補(bǔ)漲現(xiàn)象，這也是熱點(diǎn)趨向散亂的原因。從創(chuàng)業(yè)板指數(shù)看，雖然上周報(bào)復(fù)性反彈再創(chuàng)新高，似乎4·15跳水又是一次假摔，然而新高卻有誘多之嫌。在指數(shù)創(chuàng)新高的同時(shí)，一方面成交額低于3月底的水平，另一方面同步創(chuàng)新高個(gè)股也只是少數(shù)。而周一“中字頭”板塊的集體揚(yáng)升，使得“二八”現(xiàn)象再度得到強(qiáng)化。
　　從后市看，目前指數(shù)行情開(kāi)始加速上升，在權(quán)重股狂歡大漲的情況下，投資者仍需保持一份清醒。因?yàn)橹笖?shù)的高潮也預(yù)示著非理性的情緒進(jìn)一步宣泄，有進(jìn)入趕頂階段之嫌，而補(bǔ)漲也往往是行情尾聲的特點(diǎn)。從補(bǔ)漲現(xiàn)象看，近期漲幅前列大多是滯漲板塊和20元以下的低價(jià)個(gè)股，主板中的煤炭、有色、鋼鐵、石化等板塊都補(bǔ)漲過(guò)了，似乎只剩下“殿后將軍”銀行，所以后市即使指數(shù)繼續(xù)上升，個(gè)股調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)也在加大。
　　在操作上，繼續(xù)堅(jiān)持“棄小追大”，關(guān)注“一帶一路”為主的“中字頭”個(gè)股，在中鐵集團(tuán)、南北船、海運(yùn)等央企重組整合預(yù)期的基礎(chǔ)上，還可關(guān)注本輪行情尚未表現(xiàn)的權(quán)重之首——銀行金融板塊，行情始于金融、或許最后也將止于金融。我們不能預(yù)知非理性情緒延續(xù)的程度和調(diào)整何時(shí)到來(lái)，所以需要控制倉(cāng)位和降低杠桿，系好安全帶參與權(quán)重股的狂歡。