三、與股票相關(guān)的部分資本管理概念
　　
　　要點(diǎn)七
　　
　　(一)股利政策
　　
　　【解釋】股利政策是指股份公司對(duì)公司經(jīng)營(yíng)獲得的盈余公積和應(yīng)付利潤(rùn)采取現(xiàn)金分紅或派息、發(fā)放紅股等方式回饋股東的制度與政策。
　　
　　獲取經(jīng)常性收入是投資者購(gòu)買(mǎi)股票的重要原因之一，分紅派息是股票投資者經(jīng)常性收入的主要來(lái)源。從理論上說(shuō)，不管公司盈利前景如何看好，如果一家上市公司永遠(yuǎn)不分紅，則它的股票將毫無(wú)價(jià)值。
　　
　　1.派現(xiàn)。
　　
　　【解釋】派現(xiàn)也稱(chēng)"現(xiàn)金股利"，是指股份公司以現(xiàn)金分紅方式將盈余公積和當(dāng)期應(yīng)付利潤(rùn)的部分或全部發(fā)放給股東，股東為此應(yīng)支付所得稅。
　　
　　我國(guó)對(duì)個(gè)人投資者獲取上市公司現(xiàn)金分紅適用的利息稅率為20%，目前減半征收。機(jī)構(gòu)投資者由于本身需要繳納所得稅，為避免雙重稅負(fù)，在獲取現(xiàn)金分紅時(shí)不需要繳稅。通常將那些經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較好，具有穩(wěn)定且較高的現(xiàn)金股利支付的公司股票稱(chēng)為"藍(lán)籌股"。
　　
　　2.送股。
　　
　　【解釋】送股也稱(chēng)"股票股利"，是指股份公司對(duì)原有股東采取無(wú)償派發(fā)股票的行為。
　　
　　送股時(shí)，將上市公司的留存收益轉(zhuǎn)入股本賬戶(hù)，留存收益包括盈余公積和未分配利潤(rùn)，現(xiàn)在的上市公司一般只將未分配利潤(rùn)部分送股。送股實(shí)質(zhì)上是留存利潤(rùn)的凝固化和資本化，表面上看，送股后，股東持有的股份數(shù)量會(huì)因此而增長(zhǎng)，其實(shí)股東在公司里占有的權(quán)益份額和價(jià)值均無(wú)變化。投資者獲上市公司送股時(shí)也需繳納所得稅(目前為10%)。
　　
　　3.四個(gè)相關(guān)日期。
　　
　　(1)股利宣布日，即公司董事會(huì)將分紅派息的消息公布于眾的時(shí)間。
　　
　　(2)股權(quán)登記日，即統(tǒng)計(jì)和確認(rèn)參加本期股利分配的股東的日期，在此日期持有公司股票的股東方能享受股利發(fā)放。
　　
　　(3)除息除權(quán)日，通常為股權(quán)登記日之后的1個(gè)工作日，本日之后(含本日)買(mǎi)入的股票不再享有本期股利。(4)派發(fā)日，即股利正式發(fā)放給股東的日期。
　　
　　【單項(xiàng)選擇題】
　　
　　下面不屬于股利政策的是( )。
　　
　　A.派現(xiàn)
　　
　　B.送股
　　
　　C.轉(zhuǎn)增股本
　　
　　D.資本公積金轉(zhuǎn)增股本
　　
　　【答案】C
　　
　　(二)股份變動(dòng)
　　
　　1.增發(fā)。
　　
　　【解釋】增發(fā)是指公司因業(yè)務(wù)發(fā)展需要增加資本額而發(fā)行新股。
　　
　　上市公司可以向公眾公開(kāi)增發(fā)，也可以向少數(shù)特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人增發(fā)。增發(fā)之后，公司注冊(cè)資本相 應(yīng)增加。
　　
　　增發(fā)之后，若會(huì)計(jì)期內(nèi)增量資本未能產(chǎn)生相應(yīng)效益，將導(dǎo)致每股收益下降，則被稱(chēng)為"稀釋效應(yīng)"，會(huì)促成股價(jià)下髟;從另一角度看，若增發(fā)價(jià)值高于增發(fā)前每股凈資產(chǎn)，則增發(fā)后可能會(huì)導(dǎo)致公司每股凈資產(chǎn)提升，有利于股價(jià)上漲;再有，增發(fā)總體上增加了發(fā)行在外的股栗總量，短期內(nèi)增加了股票供給，若無(wú)相應(yīng)需求增長(zhǎng)，則股價(jià)可能下跌。
　　
　　2.配股。
　　
　　【解釋】配殷是面向公司的劂有股東，按持股數(shù)量的一定比例增發(fā)新股。原股東可以參與配股，也可以放棄配股權(quán)。
　　
　　現(xiàn)實(shí)中，由二配股價(jià)通常低于市場(chǎng)價(jià)格，配股上市之后可能導(dǎo)致股價(jià)下跌。在實(shí)哦中我們經(jīng)常發(fā)現(xiàn)，對(duì)那些業(yè)績(jī)優(yōu)良、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)健全、 具有發(fā)展?jié)摿Φ墓径?，增發(fā)和配股意味著將增加公司經(jīng)營(yíng)實(shí)力，會(huì)給股東帶來(lái)更多回報(bào)，股價(jià)不僅不會(huì)下跌，可能還會(huì)上漲。
　　
　　要點(diǎn)八
　　
　　3.資本公積金轉(zhuǎn)增股本。
　　
　　【解釋】轉(zhuǎn)增股本是將原本股東 權(quán)益的資本公積轉(zhuǎn)
　　
　　為實(shí)收資本，股東-又益總量和每位股東占公司的股份比例均未發(fā)生任何芝化，*10的變慟是發(fā)行在外的總股數(shù)增加了。
　　
　　要點(diǎn)九
　　
　　4.股份回購(gòu)。
　　
　　【解釋】上市公司利用自有資金從公開(kāi)市場(chǎng)上買(mǎi)
　　
　　回發(fā)行在外的股票，被稱(chēng)為"股份回購(gòu)"。
　　
　　我國(guó)《公司法》覘定，公司不得收購(gòu)本公司股份，但是有下列情形之一的除外：減少公司注冊(cè)資本;與持有本公司股份的妻他公司合并;將股份獎(jiǎng)勵(lì)給本公司職工;股東因?qū)蓶|大會(huì)作出的公司合并、分立決議持異議，要求公司收購(gòu)其股份的。 通常，股份回購(gòu)會(huì)導(dǎo)致公司股價(jià)上漲。
　　
　　5.可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為股票。
　　
　　【解釋】上市公司符合法定條件并經(jīng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)后可以公開(kāi)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券?？赊D(zhuǎn)換債券在發(fā)行時(shí)約定債券持有人司以在一定條件下將債券轉(zhuǎn)換為公司股票。
　　
　　6.股票分割與臺(tái)并。
　　
　　【解釋】股票分割又稱(chēng)拆股、拆細(xì)是將1股股票均等地拆成若干股。股票合并又稱(chēng)并股，是將若干股股票合并為1股。
　　
　　從理論上說(shuō)，不論是分割還是合并，并不影響股東權(quán)益的數(shù)量及占公司總股權(quán)的比重，因此，也應(yīng)該不會(huì)影響調(diào)整后股價(jià)。
　　
　　事實(shí)上，股票分割與合并通常會(huì)刺激股份上升
　　
　　或下降，其中原因頗為復(fù)雜，但至少存在以下理由：i股票分割通常適用于高價(jià)股，排細(xì)之后每股股票的市價(jià)下降，便于吸引更多的投資者購(gòu)買(mǎi);并股則常見(jiàn)于低價(jià)股。