內蒙古2016證券從業(yè)《投資基金》重難點：行為金融理論及其應用
一、行為金融理論的提出
該理論興起于20世紀朋年代，并在90年代得到較為迅速的發(fā)展。
該理論以心理學的研究成果為依據(jù)，認為投資者行為常常表現(xiàn)出不理性，投資者實際的決策行為往往與投資者“應該”(理性)的投資行為存在較大的不同。
二、投資者心理偏差與投資者非理性行為
投資者在進行投資決策時常常會表現(xiàn)出以下一些特點:
(一)過分自信
投資者總是過分相信自己的能力和判斷。過分自信常常導致人們低估證券的實際風險，進行過度交易。
(二)重視當前和熟悉的事物
(三)回避損失和“心理”會計
(四)避免“后悔”心理
投資失誤將會使投資者產生后悔心理，對未來可能的后悔將會影響到投資者目前的決策。
(五)相互影響
社會性的壓力使人們的行為趨向一致。
三、行為金融模型
(一)BSV模型
BSV模型認為，人們在進行投資決策時會存在兩種心理認知偏差:一是選擇性偏差，即投資者過分重視近期實際的變化模式，而對產生這些數(shù)據(jù)的總體特征重視不夠;二是保守性偏差，即投資者不能根據(jù)變化了的情況修正增加的預測模型。
這兩種偏差常常導致投資者產生兩種錯誤決策:反應不足或反應過度。
(二)DHS模型
該模型將投資者分為有信息與無信息兩類。無信息的投資者不存在判斷偏差，有信
息的投資者則存在著過度自信和對自己所掌握信息、過分偏愛兩種判斷偏差。證券價格由有信息的投資者決定。
在這兩種判斷偏差作用下，就會導致股票價格短期過度反應和長期的連續(xù)回調。
四、行為金融理論對有效市場的挑戰(zhàn)
行為金融理論認為:投資者由于受信息處理能力的限制、信息不完全的限制、時間不足的限制、心理偏差的限制，將一不可能立即對全部公開信息做出反應。
五、行為金融理論的應用
知行合一，身體力行，不要以理奪事。
*9節(jié)證券組合管理概述
第二節(jié)證券組合分析
第三節(jié)資本資產定價模型
第四節(jié)套利定價理論
第五節(jié)有效市場假設理論及其運用
第六節(jié)行為金融理論及其應用