一、風(fēng)險與不確定性
 
　　不確定性是指決策者并未充分掌握影響投資決策的各種因素，其結(jié)果不是*10的。風(fēng)險與不確定性的區(qū)別是，在不確定性決策的情況下，各種可能結(jié)果發(fā)生的概率是未知的；而在風(fēng)險決策的情況下，各種可能結(jié)果發(fā)生的概率是已知的或者是可測定的；并且風(fēng)險是隨著變量的波動性增加而增加,不確定性是隨著項目期限的增加而增加。
 
　　風(fēng)險與不確定性廣泛存在于投資評估項目中。盡管在投資前期已經(jīng)對項目進(jìn)行了可行性分析和研究，但其研究往往基于一系列假設(shè)條件，而且一些重要數(shù)據(jù)是通過預(yù)測和估算得到的，使得項目的實(shí)際結(jié)果可能會在一定程度上偏離項目決策預(yù)期，導(dǎo)致項目的預(yù)期經(jīng)濟(jì)效益無法實(shí)現(xiàn)。因此，決策者通常要對項目進(jìn)行風(fēng)險和不確定性分析。
 
　　二、風(fēng)險與不確定性的分析方法
 
　　高頓小編提醒，在ACCA F9的考試大綱中風(fēng)險分析的方法主要是運(yùn)用期望值去進(jìn)行項目結(jié)果的概率分析，而不確定性分析的方法主要有敏感性分析，下面我們就來看看這兩種方法在考試中的應(yīng)用：
 
　　•期望值是在同樣的機(jī)會下隨機(jī)試驗(yàn)重復(fù)多次的結(jié)果計算出的平均值。高頓提醒各位學(xué)員需要注意的是，期望值與每一個結(jié)果都不相等。F9考試中運(yùn)用的期望值公式是：
 
　　EV=Σpx
 
　　而在考試中進(jìn)行項目結(jié)果的分析有以下兩個步驟：
 
　　1)計算NPV的期望值
 
　　2)用NPV的標(biāo)準(zhǔn)差來計算和評估風(fēng)險
 
　　•敏感性分析是指在保持其它因素不變的情況下，考察某個因素，計算該因素的變動對項目經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)產(chǎn)生的影響。敏感性分析就是研究項目的評價結(jié)果對影響項目的各種因素變動敏感性的一種分析方法。例如，當(dāng)銷售量、銷售價格、可變成本等發(fā)生變動時，項目的凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率會發(fā)生不同程度的變化。F9的考試中運(yùn)用的公式是：
 
　　計算結(jié)果的百分比越小，說明該因素變動的影響對于項目評估結(jié)果越敏感。
 
　　盡管敏感性分析是一種簡便、易行且有效的分析方法，但也有其局限性。敏感性分析可以找出項目收益對其較敏感的不確定因素，但無法確定該因素變化的概率。另外，在分析某一因素的變化時，假定其它因素不變，而實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動中各因素之間是相互影響的。