像“套期保值比率、“股價上行時的到期日價值”可以直接用H、Cu代替嗎？

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• z同學
  期權(quán)估價的套期保值原理中，公式“借款＝（到期日下行股價×套期保值比率－股價下行時看漲期權(quán)到期日價值）/（1＋無風險利率）”分子上為什么要減掉“股價下行時看漲期權(quán)到期日價值”？
  • 田老師
    推導如下： 在建立對沖組合時： 股價下行時看漲期權(quán)到期日價值＝股價下行時到期日股票出售收入－償還的借款本利和＝到期日下行股價×套期保值比率－借款本金×（1＋無風險利率） 由此可知： 借款本金＝（到期日下行股價×套期保值比率－股價下行時看漲期權(quán)到期日價值）/（1＋無風險利率） 【提示】如果股價下行后，股價低于執(zhí)行價格，則股價下行時看漲期權(quán)不會被執(zhí)行，股價下行時看漲期權(quán)到期日價值等于0，此時表達式變?yōu)椤敖杩睿剑ǖ狡谌障滦泄蓛r×套期保值比率）/（1＋無風險利率）”。
• A同學
  下列關(guān)于期權(quán)到期日價值的表述中，正確的有（?。?。 A、多頭看漲期權(quán)到期日價值＝Max（股票市價－執(zhí)行價格，0） B、空頭看漲期權(quán)到期日價值＝－Max（股票市價－執(zhí)行價格，0） C、多頭看跌期權(quán)到期日價值＝Max（執(zhí)行價格－股票市價，0） D、空頭看跌期權(quán)到期日價值＝－Max（執(zhí)行價格－股票市價，0）
  • 劉老師
    ABCD 【答案解析】 多頭看漲期權(quán)到期日價值＝Max（股票市價－執(zhí)行價格，0），所以選項A正確；空頭看漲期權(quán)到期日價值＝－Max（股票市價－執(zhí)行價格，0），所以選項B正確；多頭看跌期權(quán)到期日價值＝Max（執(zhí)行價格－股票市價，0），所以選項C正確；空頭看跌期權(quán)到期日價值＝－Max（執(zhí)行價格－股票市價，0），所以選項D正確。
• Y同學
  如果一項看漲期權(quán)的資產(chǎn)現(xiàn)價比執(zhí)行價格低，購買時的期權(quán)價格 等于當時期權(quán)價值=當時時間溢價，這樣對嗎？ 之前求期權(quán)價值時，是通過HS0-借款本金=期權(quán)價值。是因為題目沒給期權(quán)價格嗎？如果直接給了期權(quán)費，直接能得出期權(quán)價值C0？
  • 易老師
    你好，這樣理解不對，要區(qū)分期權(quán)價值和期權(quán)價格，如果看漲期權(quán)行權(quán)價格大于股價，那么只能說期權(quán)價值等于時間溢價，但是價格不一定相等，不然就不會有套利行為了，如果價格大于期權(quán)價值，那么持有人會選擇賣出期權(quán)，相反則買入期權(quán)。下面的那個公式也是針對期權(quán)價值的，是通過構(gòu)建借錢買股票模型來模仿期權(quán)，和價格沒有關(guān)系。