為什么溢價發(fā)行的債券提高付息期頻率和延長到期時間會讓債券價值上升？

老師，請問為什么溢價發(fā)行的債券提高付息期頻率和延長到期時間會讓債券價值上升？

楊同學
2019-05-30 00:42:35
閱讀量 1135
  • 黃老師 高頓財經(jīng)研究院老師
    循循善誘 幽默風趣 通俗易懂 干練
    高頓為您提供一對一解答服務，關(guān)于為什么溢價發(fā)行的債券提高付息期頻率和延長到期時間會讓債券價值上升？我的回答如下：

    同學，你好！
    你可以看一下：

    對于分期付息的債券而言，如果“票面有效年利率＝必要有效年報酬率”，則債券的價值＝債券的面值；其中，票面有效年利率＝（1＋票面利率/m）^m－1，必要有效年報酬率＝（1＋必要報酬率/m）^m－1，“m”表示的是每年付息次數(shù)，即付息頻率。
    （1）對于平價發(fā)行的債券而言，票面利率＝必要報酬率，因此，票面有效年利率＝必要有效年報酬率，所以，付息頻率的變化不會影響債券價值，債券價值一直等于債券面值；
    （2）對于溢價發(fā)行的債券而言，票面利率>必要報酬率，因此，票面有效年利率>必要有效年報酬率，票面有效年利率/必要有效年報酬率>1，并且，付息頻率越高，“票面有效年利率/必要有效年報酬率”的數(shù)值越大，所以，債券價值越來越高于債券面值，債券價值越來越高；
    （3）對于折價發(fā)行的債券而言，票面利率<必要報酬率，因此，票面有效年利率<必要有效年報酬率，票面有效年利率/必要有效年報酬率<1，并且，付息頻率越高，“票面有效年利率/必要有效年報酬率”的數(shù)值越小，所以，債券價值越來越低于債券面值，債券價值越來越低。
    舉例說明：
    假設債券面值為1000元，期限為5年，必要報酬率為10％。
    （1）票面利率為10％時：
    如果每年付息一次，則債券價值
    ＝1000×10％×（P/A，10％，5）＋1000×（P/F，10％，5）
    ＝1000×10％×｛[1－（P/F，10％，5）]/10％｝＋1000×（P/F，10％，5）
    ＝1000－1000×（P/F，10％，5）＋1000×（P/F，10％，5）
    如果每年付息兩次，則債券價值
    ＝1000×5％×（P/A，5％，10）＋1000×（P/F，5％，10）
    ＝1000－1000×（P/F，5％，10）＋1000×（P/F，5％，10）
    債券價值的差額
    ＝[1000－1000×（P/F，5％，10）＋1000×（P/F，5％，10）]－[1000－1000×（P/F，10％，5）＋1000×（P/F，10％，5）]
    ＝[1000×（P/F，10％，5）－1000×（P/F，5％，10）]－[1000×（P/F，10％，5）－1000×（P/F，5％，10）]
    ＝0


    以上是關(guān)于值,價值相關(guān)問題的解答，希望對你有所幫助，如有其它疑問想快速被解答可在線咨詢或添加老師微信。
    2019-05-30 07:40:07
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其他回答

  • ?同學
    對于分期支付利息，到期還本的債券，下列表述正確的有（?。?。 A、平價發(fā)行，債券價值與付息頻率加快無關(guān) B、折價發(fā)行，債券價值隨付息頻率加快而下降 C、溢價發(fā)行，債券價值隨付息頻率加快而上升
    • 高老師
      【正確答案】 ABC 【答案解析】 對分期支付利息，到期還本的債券：平價發(fā)行，債券價值與付息頻率加快無關(guān)；折價發(fā)行，債券價值隨付息頻率加快而下降；溢價發(fā)行，債券價值隨付息頻率加快而上升；必要報酬率變動對付息期短（如：月）的債券價值影響大，對付息期長（如：年）的債券價值影響小，這就是說，隨著付息頻率的加快，債券價值對必要報酬率特定變化的反映越來越靈敏。 【該題針對“債券價值的評估方法”知識點進行考核】
  • 紅同學
    如何理解，隨著付息頻率的加快，折價發(fā)行的債券價值逐漸降低，溢價發(fā)行的債券價值逐漸升高，平價發(fā)行的債券價值不變？
    • 陳老師
      【解答】對于分期付息的債券而言，如果“票面有效年利率＝必要有效年報酬率”，則債券的價值＝債券的面值；其中，票面有效年利率＝（1＋票面利率/m）m－1，必要有效年報酬率＝（1＋必要報酬率/m）m－1，“m”表示的是每年付息次數(shù)，即付息頻率。
  • 善同學
    對于分期支付利息，到期還本的債券，下列表述正確的有（　）。 A、平價發(fā)行，債券價值與付息頻率加快無關(guān) B、折價發(fā)行，債券價值隨付息頻率加快而下降 C、溢價發(fā)行，債券價值隨付息頻率加快而上升 D、隨著付息頻率的加快，債券價值對必要報酬率特定變化的反映越來越不靈敏
    • 張老師
      ABC 【答案解析】 對分期支付利息，到期還本的債券：平價發(fā)行，債券價值與付息頻率加快無關(guān)；折價發(fā)行，債券價值隨付息頻率加快而下降；溢價發(fā)行，債券價值隨付息頻率加快而上升；必要報酬率變動對付息期短（如：月）的債券價值影響大，對付息期長（如：年）的債券價值影響小，這就是說，隨著付息頻率的加快，債券價值對必要報酬率特定變化的反映越來越靈敏。
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