為何凈現值為零的是內含報酬率，算現值時用資本成本？

老師，有點暈，一會用資本成本，一會用內涵報酬率，凈現值為零的是內涵報酬率，算現值的時候用資本成本？

清同學
2020-03-05 23:16:00
閱讀量 1988
  • 胡老師 高頓財經研究院老師
    誨人不倦 兢兢業(yè)業(yè) 一絲不茍 文思敏捷
    高頓為您提供一對一解答服務，關于為何凈現值為零的是內含報酬率，算現值時用資本成本？我的回答如下：

    可愛的同學，你好

    凈現值=未來現金流量現值，凈現值的折現率是必要報酬率，也是項目投資的資本成本，題目中給出的資本成本是10%，那么要求凈現值就必須知道項目的未來現金流量。

    題目說產生等額永續(xù)的現金流，這提示我們，本題使用永續(xù)年金折現模型，永續(xù)年金現值=等額年金/折現率。如果用這個模型計算凈現值，那么折現率是必要報酬率，也是項目投資的資本成本。凈現值=-100+等額年金/折現率，折現率=資本成本=10%，但是我們不知道等額現金流量是多少，先要求等額現金流。

    題目給出初始投資100萬，內含報酬率是20%，內含報酬率是使凈現值=0的折現率，所以當凈現值=0時，-100+等額年金/20%=0，等額年金=20（萬元），這樣就求出了永續(xù)現金流是20萬億元。

    凈現值=-100+20/10%=100（萬元）

    同學在做題的時候，需要理解內含報酬率的含義，和凈現值公式的折現率的含義。

    希望老師的解答能幫助你理解！務必注意防護，少出門、多學習哦～我們共克時艱，加油?。?！預祝同學和家人們都能健健康康！


    以上是關于率,報酬率相關問題的解答，希望對你有所幫助，如有其它疑問想快速被解答可在線咨詢或添加老師微信。
    2020-03-06 09:37:00
  • 收起
    清同學學員追問
    謝謝老師的耐心講解，我可以這么理解么：基本上在計算價值的所有公式中都是用的折現率，也是資本成本。只有當凈現值=0時的利率才是內涵報酬率，也是投資報酬的必要收益率。
    2020-03-06 17:12:00
  • 胡老師 高頓財經研究院老師

    可愛的同學，你好

    1.只有當凈現值=0時的利率才是內涵報酬率，內含報酬率是企業(yè)投資一個項目不虧損的報酬率，但不是必要報酬率。

    必要報酬率是投資人的機會成本，舉個例子，甲有1000元，市場上有A公司債券和B公司債券，如果甲買A公司債券就要放棄B公司債券帶來的收益，放棄的B債券的利息收益就是買A債券的機會成本。如果B公司利率是10%，A公司債券要吸引到投資者購買，那么A債券利率不能低于10%，否則甲就會買B債券，10%就是甲購買A公司債券所要求的必要報酬率，也是買A債券的機會成本。

    如果不考慮所得稅和發(fā)行費用，A公司向甲籌資付給甲的代價就是10%的利率，就是A公司的資本成本。如果有所得稅，考慮了到利息抵稅的作用，A公司的籌資成本就是稅后利率10%×（1-25%），而甲的必要報酬率還是10%。

    2.基本計算價值的公式中用的折現率都是必要報酬率，比如投資項目的必要報酬率經常就是資本成本，債券的必要報酬率經常是市場利率，股票的必要報酬率要經常根據資本資產定價模型計算。

    當沒有手續(xù)費和不考慮所得稅時，投資者的必要報酬率=發(fā)行人的資本成本。

    希望老師的解答能幫助你理解！務必注意防護，少出門、多學習哦～我們共克時艱，加油?。?！預祝同學和家人們都能健健康康！


    2020-03-06 18:50:00
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