前面一篇文章小編已經(jīng)和大家分享了價值投資者易犯的15個錯誤，另外還有哪些錯誤需要大家格外注意呢？
　　16、經(jīng)商的人都知道，收不回來的應(yīng)收賬款不是利潤，而是虧損。只要看看多晶硅產(chǎn)業(yè)鏈上的兩大供應(yīng)商——奧克股份和新大新材，從前已經(jīng)體現(xiàn)為當(dāng)期利潤的應(yīng)收賬款現(xiàn)在變成了什么，就明白了。
　　17、除了極少數(shù)的情形，賣不動的存貨就是虧損的來源，甚至包括“已經(jīng)賣出去”但積壓在經(jīng)銷商的存貨。今年的運動服裝行業(yè)和白酒行業(yè)對此作出了很好的詮釋。
　　18、要嚴(yán)格甄別企業(yè)內(nèi)生競爭力增長帶來的業(yè)績增長與“今年多收三五斗”之間的差別。某些上年利潤基數(shù)低的企業(yè)，由于偶然因素或外部有利環(huán)境會導(dǎo)致當(dāng)期的業(yè)績大幅增長。這種建立在流沙基礎(chǔ)上的“成長性”企業(yè)，會很快再次陷入浴血奮戰(zhàn)。我們期望看到的企業(yè)成長性，是競爭力的增強，且能夠積累，能夠持續(xù)。
　　19、擁有寬闊的“護(hù)城河”的企業(yè)，并不代表企業(yè)的股東就一定擁有良好的投資回報率。例如電力、高速公路、機(jī)場等政府管制價格的壟斷行業(yè)，例如需要大量資本投入的重資產(chǎn)行業(yè)，例如永遠(yuǎn)前途無量、但永遠(yuǎn)不賺錢的某些高科技企業(yè)（京東方是個典型），長期來看，股東的回報還比不上垃圾債券。
　　20、完全沒有必要對自己持有股票的“黑天鵝”事件張大嘴巴，這本就是我們思考企業(yè)的一部分。目前國內(nèi)相對寬松的監(jiān)管環(huán)境，食品、飲料、醫(yī)藥等行業(yè)，不出“黑天鵝”事件才是怪事一樁。但也要克服一見到“黑天鵝”事件就兩眼放光、覺得一定是投資機(jī)會的趨向，歷史上的“黑天鵝”事件恰恰是這些高毛利、生意特征好行業(yè)中的“企業(yè)淘汰加速器”。
　　21、對小企業(yè)抱有天然的同情心，想當(dāng)然地認(rèn)為小企業(yè)群體肯定擁有比大企業(yè)更廣闊的成長空間。那到底是誰摧毀了國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板上市之初的高市盈率呢？從香港的創(chuàng)業(yè)板，到美國的納斯達(dá)克及粉單市場，都沒有歷史數(shù)據(jù)支持證明小企業(yè)群體擁有比大企業(yè)群體好得多的利潤增長率，反而是小企業(yè)的退市比例要高得多。
　　22、對于企業(yè)盈利模式復(fù)制的速度和前景過于樂觀。企業(yè)的競爭優(yōu)勢往往是“局域性”的，擴(kuò)張方向也*4是逐漸“離心式”的。跨區(qū)域的復(fù)制擴(kuò)張隨著管理半徑的增加，一定會增加管理控制的難度；向相鄰業(yè)務(wù)領(lǐng)域的復(fù)制擴(kuò)張，同樣也需要一個學(xué)習(xí)和逐漸適應(yīng)的過程。例如零售行業(yè)中，“易買得”在韓國開超市很牛，但前幾年在中國開的九家店卻很不成功；而同樣在國內(nèi)，去年研究員關(guān)于永輝超市的樂觀報告和今年實際的利潤增速形成了鮮明的對比。
　　23、對于企業(yè)研發(fā)新產(chǎn)品新技術(shù)的速度和前景過于樂觀，對中國企業(yè)的研發(fā)實力（尤其是在基礎(chǔ)技術(shù)方面）與發(fā)達(dá)國家的巨大差距缺乏清醒認(rèn)識。鑒于中國國民教育體系、科研體系的現(xiàn)有水平，在一個從未發(fā)明真正意義上新藥的國家，本能地對重慶啤酒研發(fā)治療用乙肝疫苗的最終結(jié)果持謹(jǐn)慎態(tài)度是必要的。
　　24、對企業(yè)經(jīng)營基本面狀況的反轉(zhuǎn)或所謂“業(yè)績拐點”的判斷過于輕率。
　　25、毫無疑問，向投資大師學(xué)習(xí)是提高價值投資水平的正確路徑，但不顧現(xiàn)在具體的實際情況，刻舟求劍，用簡單企業(yè)類比的思維去試圖復(fù)制大師當(dāng)年的投資個案，是不夠慎重的。
　　26、對行業(yè)、企業(yè)思考的過程應(yīng)該是一個利用大量信息進(jìn)行匯總、加工和分析的過程，切忌片面、以偏概全，犯“盲人摸象”的錯誤。既要全面地、系統(tǒng)地思考行業(yè)、企業(yè)，又要分析出行業(yè)、企業(yè)主要矛盾，并通過一段時間跟蹤、觀察行業(yè)、企業(yè)，“日久見人心”嘛，最終才有可能獲得非常寶貴的“模糊的正確”。
　　27、“客觀”是對我們思考過程的*6評價，排除我們的個人愛好和情緒的干擾，始終保持理性、冷靜的思維方式，不去犯“一葉障目”、甚至“掩耳盜鈴”的錯誤，當(dāng)然是不容易的。
　　
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