1914年6月28日,當(dāng)裴迪南大公夫婦遇刺的消息傳到美國紐約證券交易所的時候,股市好像還沒有明白到底發(fā)生了什么。7月23日,奧匈帝國向塞爾維亞提出最后通牒,華爾街感覺勢頭有點不妙。7月28日,奧匈帝國對塞爾維亞正式宣戰(zhàn),華爾街這才如夢初醒,股市應(yīng)聲下跌。當(dāng)日,紐約股市下跌3.5%。國際局勢越來越緊張,報紙上已經(jīng)傳來德國和俄羅斯調(diào)集部隊的消息,華爾街徹底慌了神。7月30日,紐約股市下跌6%,這是自1907年3月14日美國股災(zāi)以來*5的單日下跌幅度。
  7月30日傍晚,一群華爾街巨頭在摩根銀行聚會。老J. P. 摩根已經(jīng)在1913年去世,現(xiàn)在掌舵的是J.P.摩根二世。盡管這幫金融家們已經(jīng)驚慌失措,但他們還是故作鎮(zhèn)靜,經(jīng)過商議,大家覺得沒有必要關(guān)閉紐約證券交易所。7月31日早上,就在開市之前半個小時,摩根二世接到一個電話。他越聽神色越凝重。放下電話,摩根二世趕緊召集紐約證券交易所的董事會成員們開會。離開市不到15分鐘的時候,董事會決定,關(guān)閉紐約證券交易所。這一關(guān)就是四個多月,直到12月12日才重新開門。這在紐約證券交易所的歷史上是從來沒有過的。
  多年之后,摩根二世才透露,這個電話是美國財政部長William G. McAdoo(小威廉?吉布斯?麥卡杜)打過來的。McAdoo明確指示摩根二世,馬上關(guān)掉紐約證券交易所。
  為什么華盛頓要把華爾街關(guān)掉呢?
  McAdoo并不關(guān)心股價下跌,但他關(guān)心是誰在賣出美國的股票。眼看著一場世界大戰(zhàn)就要打起來了,歐洲各國急需用錢,歐洲的投資者也紛紛逃向“安全資產(chǎn)”的避風(fēng)港。歐洲投資者開始拋售手中持有的美國股票,換回黃金。當(dāng)時,紐約股市上最重要的行業(yè)是鐵路。歐洲投資者持有大約40億美元的鐵路股票,如果他們賣掉其中的25%,就可以把美國國民銀行體系總共持有的1億美元黃金全部搬走。7月下旬的最后一周,美國流向歐洲的黃金就已經(jīng)超過了2500萬美元。McAdoo知道,美國的金融體系已經(jīng)是命懸一線,所以他果斷下令,關(guān)掉電閘。
  其實,為了防止黃金外流,美國還有一招,那就是退出金本位制。就像藝人出軌一樣,這當(dāng)然不是什么光彩的事情,但是,一般來說,是可以得到大家諒解的。但是,McAdoo有更大的野心。他不僅是要避免金融危機,而且,他想要借這次機會,讓美國能夠超越英國,掌握國際金融霸權(quán)。
  可是,美國當(dāng)時還是一個孤懸海外的債務(wù)國。美國還沒有完全走出1907年金融危機的陰影。美國在過去半個多世紀(jì),幾乎每隔十年就爆發(fā)一次金融危機。美國連一個中央銀行都沒有。美國憑什么跟英國競爭?
  McAdoo也深知美國的軟肋。他要求關(guān)閉紐約證券交易所的一個重要考慮,就是贏得時間,好讓美聯(lián)儲盡快成立。美國在1836年之后就沒有中央銀行了,所以在將近七十年的時間里,美國的金融市場像得了瘧疾一樣不停地打擺子。1873來了一次金融危機,1884年又是一次,1893再來一次,1907年來得更加猛烈。1907年爆發(fā)金融危機的時候,要不是老摩根拔刀相助,美國恐怕到現(xiàn)在都恢復(fù)不了元氣??偸堑鹊脚Q騺G失了,才想起來關(guān)門。1913年12月13日,美國國會終于批準(zhǔn)了《聯(lián)邦儲備法》,但組建美聯(lián)儲還有很多具體的工作要做。
  按照《聯(lián)邦儲備法》,McAdoo作為美國財政部長,是美聯(lián)儲主席的當(dāng)然人選(是的,他是美聯(lián)儲的*9任主席,沃爾克和格林斯潘的前輩。美國到了20世紀(jì)30年代,為了避免美聯(lián)儲受到過多的政治干預(yù),才不再讓財政部插手央行事務(wù))。但還得再有六個董事,才能把班子搭好。1914年6月15日,威爾遜總統(tǒng)提名五位候選人:加利福尼亞大學(xué)的經(jīng)濟學(xué)教授Adolph Miller(阿道夫?米勒),來自阿拉巴馬州伯明翰的銀行家W.P.G. Harding(威廉.P.G.哈?。?,美國財政部副部長Charles Hamlin(查爾斯?哈姆林),威爾遜的好朋友、International Harvester Company的總裁Edward Jones(愛德華?瓊斯), 以及Kuhn, Loeb的合伙人Paul M. Warburg(保羅?沃伯格)。前三位候選人很快得到了國會的同意,但到后兩位候選人卻卡殼了。農(nóng)民們強烈反對Edward Jones,因為他的公司在賣農(nóng)用機械的時候總是把價格定得出奇地貴。Warburg先生則是討厭國會議員愚蠢而又傲慢的做派,他拒絕到國會作證,覺得那是一種侮辱。國會也不喜歡Warburg。一位議員毫不掩飾地說:“他是個猶太人、德國佬、銀行家和外星人”(he is a Jew, a German, a banker and an alien)。好事多磨,Warburg先生最后終于讓步了,威爾遜也提出了一個新的人選,F(xiàn)rederic A Delano(弗雷德里克?A?德拉諾)。1914年10月10日,由七位成員組成的美聯(lián)儲*9任董事會正式宣誓就職。在合影的照片上,McAdoo坐在前排正中的椅子上,左臂戴著個黑色的袖箍。他的岳母,威爾遜總統(tǒng)的太太在四天前剛剛?cè)ナ馈?br>  McAdoo知道自己要做的事情太多了。僅僅把紐約證券交易所關(guān)掉并沒有解決問題。關(guān)掉股市固然制止了黃金外流,但也造成了國內(nèi)的資金緊張。很多銀行凄凄惶惶,生怕再像1907年那樣,遇到擠兌風(fēng)潮。McAdoo心中自有主張。1907年美國金融危機的悲慘局面震撼了美國政界。1908年,美國國會通過了一項《奧德利奇瑞蘭法案》(Aldrich-Vreeland 法案),這項法案規(guī)定,在緊急狀態(tài)下,美國財政部可以印刷鈔票,幫助銀行體系度過難關(guān)。當(dāng)這個法案通過的時候,金融危機已經(jīng)差不多風(fēng)停雨歇,所以美國財政部印好的應(yīng)急貨幣還都整整齊齊放在倉庫里,這次正好被McAdoo派上了用場。
  但是,這個武器用起來還是不夠趁手。按照最初的法案,像美國當(dāng)時*5的National City Bank,還有大通銀行等這些大銀行都無法接受財政部的救助。于是,McAdoo緊鑼密鼓地游說國會,希望能夠修改《Aldrich-Vreeland 法案》。其實,還不等國會批準(zhǔn),McAdoo已經(jīng)把印好的應(yīng)急貨幣裝上了車子,整裝待發(fā)。8月3日國會批準(zhǔn)了《Aldrich-Vreeland 法案》的修改。8月4日,McAdoo就用大型郵車,浩浩蕩蕩地把這些應(yīng)急貨幣運到了華爾街。這一宏大的場面吸引了很多路人圍觀,而這正是McAdoo想要的效果。他用這種方式告訴人們,不必有任何恐慌,財政部的4600萬美元已經(jīng)運到了華爾街,美國絕對不會重蹈1907年的覆轍。
  McAdoo的奇招生效了。美國金融市場很快恢復(fù)了平靜。但是,問題還是沒有完全解決。為了維持金本位制的信譽,美國必須償還欠歐洲投資者的債務(wù)。美國欠歐洲的到1914年底之前應(yīng)償還的債務(wù)總計5億美元,但這就算耗盡美國所有的黃金儲備都遠遠不夠。McAdoo馬上召集各大金融機構(gòu),共同建立了“黃金池”,美國財政部則公開聲明會支持“黃金池”。這一做法安撫了市場,使得美元匯率很快止跌反彈。
  但McAdoo知道,要想徹底償還歐洲的債務(wù),必須要靠擴大美國對歐洲的出口。怎么辦?往歐洲賣糧食和棉花。8月14日,他召集了一批商人,告訴他們,“要多多準(zhǔn)備船只,把我們的糧食棉花運到歐洲市場”。為了鼓勵美國的出口,很快又成立了戰(zhàn)爭風(fēng)險保險局(Bureau of War Risk Insurance)。戰(zhàn)爭風(fēng)險保險局的一個重要使命就是支持美元在國際貿(mào)易中的結(jié)算。
  到1914年年底,美國已經(jīng)逐漸度過了難關(guān)。銀行不再申請要用應(yīng)急貨幣。美元開始走強,黃金外流也停止了。從1915年開始,一些微妙的變化開始出現(xiàn)。
  起初,美國是個債務(wù)國,很快,美國成了國際金融市場上最重要的貸款人。在1915年之前,外國政府和企業(yè)也曾在華爾街融資,但他們只想跟美國人借錢,不想要美國的貨幣。1915年之后,美元取代英鎊,成了大家都追捧的“安全資產(chǎn)”。到美國借錢的越來越多,而且,他們開始在借錢時開始使用美元。先是中國、阿根廷、智利。1915年10月,英國和法國向美國借了5億美元,摩根集團幫英法兩國發(fā)行的是面值從100美元到1000美元不等的美元債券。這次美元債券的發(fā)行,大大提振了紐約金融市場的士氣。從1915年1月1日到1917年4月5日美國對德宣戰(zhàn),外國投資者在紐約共發(fā)行了總值為5.16億美元的美元債券。美國超過英國,成了世界上*5的貸款者。在國際貿(mào)易中,人們也越來越喜歡使用美元。當(dāng)時,美國和英國都實行金本位制,但顯然,美元對黃金更為忠誠。美國取代英國成為世界金融霸主,經(jīng)過了很長的時間,這個接力棒直到二戰(zhàn)之后才正式交到美國手中,但美國和英國的金融較量,在1915年就已經(jīng)見了分曉。
  這一切,都是因為McAdoo的果敢和堅毅。McAdoo并非金融專家,他早年做律師,后來開始承銷鐵路股票。為了更好地推銷鐵路股票,他日夜研究美國的鐵路體系和各個鐵路公司,最后成了一個會走路的美國鐵路百科全書。后來,他自己投資鐵路,*9次投資失敗了,幾乎讓他傾家蕩產(chǎn)。但他仍然矢志不渝,最后成了休斯頓-曼哈頓鐵路公司的總裁。在他的提議下,修建了從曼哈頓到新澤西的*9條客運鐵路,在當(dāng)時轟動一時。也正是因為這條鐵路,讓他有幸認(rèn)識了時任新澤西州長的威爾遜。1913年,McAdoo當(dāng)上了威爾遜總統(tǒng)的財政部長。他更成功的是把威爾遜的女兒,小他25歲的Eleannor(埃莉諾)追到了手。
  這段歷史告訴我們:真正的領(lǐng)導(dǎo)力就是越在危機關(guān)口,越要用超越平凡的標(biāo)準(zhǔn)要求自己。
  作者注:本文取材于William L. Silber, When Washington shut down Wall Street. Silber 是紐約大學(xué)Stern商學(xué)院教授,曾在美國總統(tǒng)經(jīng)濟顧問委員會和紐約儲備銀行做過顧問。他最近的一本書是關(guān)于保羅?沃爾克的傳記?!懂?dāng)華盛頓關(guān)掉華爾街》寫得非常生動,除了寫McAdoo是如何處理1914年危機的,書中還介紹了美國1907年金融危機的教訓(xùn),以及英國如何在捍衛(wèi)金本位制和放棄金本位制的選擇之間痛苦地掙扎。
  
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