今年的股市撲朔迷離，伴隨著上海艷陽(yáng)高照時(shí)而狂風(fēng)暴雨的煩人天氣一樣，令人捉摸不定。
　　CFA投資協(xié)會(huì)根據(jù)今年的股市變化做出了以下分析，高頓小編整理如下：
　　投資者對(duì)股市估值過(guò)高的擔(dān)憂(yōu)，以及對(duì)債券市場(chǎng)泡沫將要破裂的恐懼可能會(huì)引發(fā)更大的風(fēng)險(xiǎn)，全球股債市今夏可能會(huì)遭遇猛烈拋售。
　　據(jù)CFA協(xié)會(huì)英國(guó)分會(huì)對(duì)379位會(huì)員的調(diào)查顯示，認(rèn)為發(fā)達(dá)國(guó)家股市被高估的基金經(jīng)理和市場(chǎng)分析師占2/3，創(chuàng)3年前開(kāi)始調(diào)查以來(lái)*6；同時(shí)，認(rèn)為債券市場(chǎng)存在泡沫的受訪(fǎng)者占3/4，也是3年來(lái)*6占比之一。
　　由于成交量（尤其是債市）低迷很可能會(huì)放大市場(chǎng)的波動(dòng)性，提升股市和債市的緊張情緒，因此投資者可能將度過(guò)一個(gè)不安的夏季。
　　CFA協(xié)會(huì)英國(guó)分會(huì)會(huì)長(zhǎng)Will Goodhart稱(chēng)，“過(guò)去幾年，流動(dòng)性增加推升了資產(chǎn)價(jià)格；投資者似乎認(rèn)為這促使股市和債市價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)偏離了其公允價(jià)值，”
　　“試圖預(yù)測(cè)市場(chǎng)見(jiàn)頂是蠢人干的事兒。但是，絕大多數(shù)受訪(fǎng)者認(rèn)為發(fā)達(dá)國(guó)家股市被高估，這意味著，在利率可能上升的情況下，股市和債市估值的支撐有限。”
　　Henderson Global Investors全球股市主管Matthew Beesley補(bǔ)充稱(chēng)，“股市是最后的流動(dòng)性據(jù)點(diǎn)。監(jiān)管機(jī)構(gòu)已經(jīng)不再允許銀行在債市承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，因此一些債市投資者將不得不做空股市進(jìn)行對(duì)沖。債券安全的概念可能只是一個(gè)悖論。”
　　各國(guó)央行已經(jīng)將數(shù)十億資金注入市場(chǎng)，投資者也將資金投入股市和債市。同時(shí)，交易所交易基金（ETF）等被動(dòng)性金融產(chǎn)品也大受歡迎。
　　基金經(jīng)理們稱(chēng)，夏季成交量低迷意味著，外部沖擊將對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生負(fù)面影響，使資產(chǎn)價(jià)格下跌。另外，打擊市場(chǎng)情緒的因素還包括，希臘債務(wù)談判、美聯(lián)儲(chǔ)加息、中國(guó)資產(chǎn)價(jià)格擔(dān)憂(yōu)、以及流動(dòng)性缺乏。
　　甚至在最近表現(xiàn)較差的新興市場(chǎng)股市，投資者都愈加擔(dān)憂(yōu)估值過(guò)高。然而，一些資產(chǎn)管理者認(rèn)為市場(chǎng)仍有積極的一面。
　　高盛多空策略基金經(jīng)理Raanan Agus稱(chēng)，自從2007-08年金融危機(jī)之后，全球股票市場(chǎng)的相關(guān)性就已經(jīng)下降。在經(jīng)過(guò)數(shù)年的量化寬松以后，這有助于積極管理的基金篩選未來(lái)表現(xiàn)較好的股票。