傳統(tǒng)信用分析由4個C組成，包括能力，抵押物，債權(quán)契約和性格特征
　　能力：反應(yīng)債務(wù)人按時償付債務(wù)的能力，包括1）行業(yè)結(jié)構(gòu)2）行業(yè)基本面3）公司基本面
　?。?）行業(yè)結(jié)構(gòu)：五因素分析法，包括同行業(yè)競爭、新進(jìn)入者威脅、替代品威脅、消費(fèi)者議價能力和供應(yīng)商議價能力。
　?。?）行業(yè)基本面：反應(yīng)宏觀因素變動對行業(yè)前景和盈利能力的影響，包括
　　行業(yè)周期性：周期性行業(yè)對經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)更為敏感，收入、利潤和現(xiàn)金的波動性較強(qiáng)，比非周期性行業(yè)風(fēng)險要大
　　行業(yè)增長前景：增長放緩或下降行業(yè)中信用較弱的發(fā)行人，其信用水平更容易被質(zhì)疑
　　行業(yè)統(tǒng)計：評級機(jī)構(gòu)，投資銀行，行業(yè)期刊，政府機(jī)構(gòu)等公布額外行業(yè)統(tǒng)計研究可以被用來衡量行業(yè)表現(xiàn)和基本面
　?。?）公司基本面：包括如下幾個方面
　　競爭地位：市場份額不斷變化，需要對其成本結(jié)構(gòu)與競爭對手進(jìn)行比較分析
　　經(jīng)營歷史：公司在經(jīng)營周期不同的階段，其收入，毛利和管理層穩(wěn)定性的變化趨勢
　　管理層的戰(zhàn)略和執(zhí)行：包括戰(zhàn)略的合理性，執(zhí)行戰(zhàn)略的能力和管理層決策對于債權(quán)人的影響
　　比率和比率分析：杠桿比率和覆蓋比率是信用分析的重要工具
　　抵押物：抵押物對于信用資質(zhì)較差的公司尤為重要。由于公司資產(chǎn)的市價難以直接觀察確定，在確定抵押物時，需要從以下幾個角度考慮：
　　無形資產(chǎn)
　　折舊
　　股票市值
　　人力和智力資本
　　債權(quán)契約：債權(quán)契約是指債務(wù)人和債權(quán)人就債券發(fā)行所達(dá)成的條款。債權(quán)契約在保護(hù)債權(quán)人的同時為債務(wù)人運(yùn)營公司提供一定的靈活性。
　　特征：性格特征是指管理層的信用對于還款的意愿承諾。
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