CPA的報名工作已經接近尾聲了，小伙伴們復習得怎么樣了？財務管理雖然不是CPA中最難的科目，但是不下苦功夫練題可不行！快來練練這幾道財管債券價值題吧！
?。?）下列因素變動會影響債券到期收益率的有（ ?。?。
A. 債券面值
B. 票面利率
C. 市場利率
D. 債券購買價格
【考點】債券價值的計算
【難易程度】★★★★★
【答案】ABD
【解析】市場利率不會影響債券本身的到期收益率。
?。?）下列有關平息債券價值表述正確的有（ ?。?。
A. 如果等風險利率不變，平價債券，債券付息期長短對債券價值沒有影響
B. 如果等風險利率不變，折價債券，債券付息期越短，債券價值越高
C. 隨著到期時間縮短，必要報酬率變動對債券價值的影響越來越小
D. 在債券估價模型中，折現(xiàn)率實際上就是必要報酬率，折現(xiàn)率越大，債券價值越低
【考點】債券價值的計算
【難易程度】★★★★★
【答案】ACD
【解析】對于平息債券，折價債券付息期越短，債券價值越低；溢價債券付息期越短，債券價值越高。
?。?）在復利計息、到期一次還本的條件下，債券票面利率與到期收益率不一致的情況有（ ）。
A. 債券平價發(fā)行，每年付息一次
B. 債券平價發(fā)行，每半年付息一次
C. 債券溢價發(fā)行，每年付息一次
D. 債券折價發(fā)行，每年付息一次
【考點】債券到期收益率的影響因素
【難易程度】★★★★★
【答案】CD
【解析】只要是平價發(fā)行的債券，無論其計息方式如何，其票面利率與到期收益率一致。教材指出，除非特別指明，必要報酬率與票面利率采用同樣的計息規(guī)則，包括計息方式(單利還是復利)。
?。?）對于平息債券，下列表述中正確的有（ ?。?。
A. 假設市場利率保持不變，溢價發(fā)行債券的價值會隨時間的延續(xù)而逐漸下降
B. 對于流通債券，即使票面利率低于市場利率，其債券價值也有可能會高于面值
C. 付息期縮短，會使市場利率高于票面利率的債券價值提高
D. 其他因素不變時，票面利率提高會使債券價值提高
【考點】平息債券的價值
【難易程度】★★★★★
【答案】BD
【解析】當付息期無限小時，對于平息債券，隨著到期13的接近，債券價值向其面值回歸，溢價債券價值會逐漸下降；但對于到期一次還本付息的債券，隨著到期日的接近，債券價值逐漸上升，對于流通債券，債券價值呈周期性波動，越接近付息日，債券價值越高所以選項A不正確；由于市場利率高于票面利率，債券折價發(fā)行，付息期縮短意味著提高付息頻率，這將使得市場利率的增長幅度大于票面利率的增長幅度，債券價值會降低，所以選項c不正確。
（5）兩支剛發(fā)行的平息債券，面值和票面利率相同，票面利率均高于必要報酬率，下列說法中正確的有（ ）。
A. 如果兩債券的償還期限和必要報酬率相同，利息支付頻率高的債券價值低
B. 如果兩債券的償還期限和必要報酬率相同，利息支付頻率高的債券價值高
C. 如果兩債券的必要報酬率和利息支付頻率相同，償還期限長的債券價值高
D. 如果兩債券的必要報酬率和利息支付頻率相同，償還期限長的債券價值低
【考點】平息債券的價值
【難易程度】★★★★★
【答案】BD
【解析】對于平息債券，當債券的面值和票面利率相同，票面利率高于必要報酬率，即溢價發(fā)行的情形下，如果兩債券的償還期限和必要報酬率相同，利息支付頻率高的債券價值就高，因此選項B正確，選項A不正確；如果債券的必要報酬率和利息支付頻率不變，則隨著到期日的臨近（償還期限縮短），債券的價值逐漸向面值回歸（即降低）；因此選項C正確，選項D不正確。
?。?）下列各項中，能夠影響債券內在價值的因素有（ ）。
A. 當前的市場利率
B. 債券的計息方式（單利還是復利）
C. 票面利率
D. 債券的付息方式（分期付息還是到期一次付息）
【考點】債券價值的計算
【難易程度】★★★★★
【答案】ABCD
【解析】本題的主要考核點是債券內在價值的影響因素。債券的內在價值是指債券未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值。債券價值是將到期歸還的本金和按約定的分期或到期一次償還的利息按一定的貼現(xiàn)率（即市場利率）計算的現(xiàn)值，因此債券內在價值與債券計息方式、市場利率、票面利率、債券的付息方式有密切關系，而與債券價格無關。
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