無論從什么角度衡量，歐洲經(jīng)濟政策完敗昭然若揭。本周四我們就將看到歐元區(qū)二季度GDP報告，市場預(yù)期數(shù)據(jù)將相當慘淡。
　　紐約高頻經(jīng)濟（High Frequency Economics）公司首席經(jīng)濟學家Carl Weinberg直言：
　　歐洲大陸的現(xiàn)實是：經(jīng)濟已經(jīng)進入第七年衰退。我們預(yù)計歐元區(qū)二季度GDP萎縮0.7%，比2008年一季度經(jīng)濟剛衰退時低了3.2個百分點。實際上，剔除德國意外增長3.3%的數(shù)據(jù)后，今年一季度，歐元區(qū)就出現(xiàn)經(jīng)濟衰退了。只有被Markit 采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）誤導的人才相信歐元區(qū)一季度GDP數(shù)據(jù)是真實且可持續(xù)的。我們預(yù)計，包含德國GDP增長2%的數(shù)據(jù)在內(nèi)，二季度歐元區(qū)也難再現(xiàn)一季度那無法解釋的強勢。如果我們的預(yù)期是正確的，那么上半年德國平均GDP年化增速將達到0.7%，雖明顯低于其經(jīng)濟潛能，但符合過去幾年的現(xiàn)實經(jīng)驗。而我們預(yù)計法國二季度GDP季率將萎縮1.1%（年率增長4.3%）。
　　回看2010-2012年的歐債危機。歐洲央行通過向每一個成員國提供隱性的債務(wù)擔保，解決了該次危機，這導致借貸成本大降，且消除了市場對成員國將違約并被迫退出歐元區(qū)的擔憂。
　　但除此之外呢？除此之外什么都沒有了。這些國家大多勒緊褲腰帶（即便債務(wù)負擔仍在增長），而歐洲央行只能任由借貸增長、通脹放緩。
　　歐洲的苦痛不會在二季度結(jié)束。
　　花旗預(yù)測歐元區(qū)二季度GDP數(shù)據(jù)慘淡，通脹繼續(xù)低于歐洲央行目標：
　　花旗將歐元區(qū)2014年和2015年GDP預(yù)估下調(diào)0.1個百分點，分別至1.1%和1.7%，并將2014年通脹預(yù)估下調(diào)至0.5%。
　　盡管我們的模型顯示歐元區(qū)二季度實際GDP季率增速在0.4%左右，但底線預(yù)估是季率增長0.3%。誠然，大部分商業(yè)調(diào)查都為二季度歐洲經(jīng)濟描繪了一幅不那么具有建設(shè)性的圖景。我們對商業(yè)周期的分析凸顯了一大風險，即最初且最強的一段商業(yè)周期改善階段已經(jīng)過去了。盡管美國和中國經(jīng)濟有改善的跡象，但近期烏克蘭局勢和持續(xù)強勢的歐元匯率表明，經(jīng)濟風險依然偏向下行。通脹方面，強勁的基數(shù)效應(yīng)（base effect）很可能推動二季度歐元區(qū)通脹年率跌至0.3%的多年低點，而我們認為，通脹在四季度前反彈的可能性有限。我們對疲軟的薪資增長預(yù)期表明核心通脹將依然維持低位，與歐洲央行預(yù)期核心通脹很快反彈相反。
　　除此之外，還有俄羅斯的制裁與反制裁影響，這顯然不會幫助提升任何人的信心。歐洲的前景灰暗，至少還未看到黎明的曙光。
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