FRM考試中，期權(quán)這一知識(shí)點(diǎn)所占比重很大，是考試的重點(diǎn)。一般考試內(nèi)容為常規(guī)期權(quán)，不過，除了常規(guī)的美式或歐式期權(quán)，還有其他類型的、更為復(fù)雜的期權(quán)類型。高頓網(wǎng)校FRM小編今天就為大家簡(jiǎn)單介紹一下奇異期權(quán)的概念。
　　奇異期權(quán)是比常規(guī)期權(quán)(標(biāo)準(zhǔn)的歐式或美式期權(quán))更復(fù)雜的衍生證券，這些產(chǎn)品通常是場(chǎng)外交易或嵌入結(jié)構(gòu)債券。比如執(zhí)行價(jià)格不是一個(gè)確定的數(shù)，而是一段時(shí)間內(nèi)的平均資產(chǎn)價(jià)格的期權(quán)，或是在期權(quán)有效期內(nèi)如果資產(chǎn)價(jià)格超過一定界限，期權(quán)就作廢。奇異期權(quán)也可以稱為“新型期權(quán)”（exotic options），奇異期權(quán)花樣繁多，他們通常都是在傳統(tǒng)期權(quán)的基礎(chǔ)上加以改頭換面，或通過各種組合而形成。
　　主要品種
　　1、打包合約（packages），是指將標(biāo)準(zhǔn)化的歐式看漲期權(quán)、歐式看跌期權(quán)、遠(yuǎn)期合約及現(xiàn)貨標(biāo)的資產(chǎn)作適當(dāng)?shù)慕M合，從而形成一種新的組合型的合約。
　　2、非標(biāo)準(zhǔn)化美式期權(quán)（nonstandard american options），通常也稱“百慕大期權(quán)”（bermudan option），是相對(duì)于場(chǎng)內(nèi)交易的標(biāo)準(zhǔn)化美式期權(quán)而言的。非標(biāo)準(zhǔn)化美式期權(quán)只能在期權(quán)有效期的某些特定日期可提前執(zhí)行，而不是在期權(quán)有效期內(nèi)的任一營(yíng)業(yè)日都可提前執(zhí)行。有些美式期權(quán)在不同時(shí)間執(zhí)行將有著不同的協(xié)定價(jià)格。
　　3、復(fù)合期權(quán)（compound options），是指一種期權(quán)合約以另一種期權(quán)合約作為標(biāo)的物的期權(quán)，它實(shí)際上是期權(quán)的期權(quán)。
　　4、任選期權(quán)，是指其持有者可在期權(quán)有效期內(nèi)的某一時(shí)點(diǎn)選擇該期權(quán)為看漲期權(quán)或看跌期權(quán)，與傳統(tǒng)期權(quán)相比，任選期權(quán)的購(gòu)買者具有更大的選擇權(quán)，而其出售者將承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)，任選期權(quán)的期權(quán)費(fèi)一般較高。
　　5、障礙期權(quán)（barrier options）的收益取決于標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格是否在一定的時(shí)期內(nèi)達(dá)到一定的水平，可分為敲出期權(quán)和敲入期權(quán)。
　　6、回顧期權(quán)（lookback options）實(shí)質(zhì)是一種特殊的歐式期權(quán)，它的收益取決于期權(quán)有效期內(nèi)標(biāo)的資產(chǎn)曾經(jīng)達(dá)到過的*6價(jià)格或最低價(jià)格。
　　7、呼叫期權(quán)（shout options）是一種特殊的歐式期權(quán)，這種期權(quán)的持有者有權(quán)在期權(quán)有效期內(nèi)的某一時(shí)間鎖定一個(gè)最小盈利。
　　8、亞式期權(quán)（asian options）是指收益取決于期權(quán)有效期內(nèi)至少某一段時(shí)期之平均價(jià)格的期權(quán)。
　　特征
　　到期收益不僅取決于基本指數(shù)，還取決于合同期間幾個(gè)時(shí)間的值。在亞洲期權(quán)里，到期收益取決于平均值；在回望期權(quán)里，到期收益取決于*5值或最小值；在障礙期權(quán)里，在達(dá)到一定水平或達(dá)不到基本水平的條件下則合同終止。另外還有數(shù)字期權(quán)，范圍期權(quán)，等等。
　　它可以依靠一個(gè)以上的指數(shù)。比如籃子期權(quán)，喜馬拉雅期權(quán)及其他山脈范圍期權(quán)，超越期權(quán)，等等。 有贖回權(quán)和賣出權(quán)。 涉及外匯市場(chǎng)。通過不同的方式，如匯率連、復(fù)合期權(quán)。
　　即便是場(chǎng)內(nèi)交易的產(chǎn)品也可能有奇異期權(quán)的特征，比如可轉(zhuǎn)債（它的價(jià)值取決于標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格和波動(dòng)率，信用評(píng)級(jí)，利率水平和波動(dòng)率，以及這些因素的相關(guān)性）。
　　定價(jià)問題
　　影響奇異期權(quán)價(jià)格因素的多樣性導(dǎo)致了其定價(jià)異常復(fù)雜，因此定價(jià)問題是奇異期權(quán)理論的核心問題之一。然而由于奇異期權(quán)是由標(biāo)準(zhǔn)期權(quán)或定價(jià)相對(duì)簡(jiǎn)單的奇異期權(quán)衍生而來(lái)，這就有可能通過把奇異期權(quán)分解成為它們的組合，從而使其相對(duì)復(fù)雜的定價(jià)過程大大簡(jiǎn)化。通過把金融工程創(chuàng)造新型金融工具的分解思想引入歐式奇異期權(quán)的定價(jià)，并舉出不同種類的奇異期權(quán)中典型的實(shí)例進(jìn)行具體分析，進(jìn)一步闡明了分解方法在簡(jiǎn)化歐式奇異期權(quán)定價(jià)中的作用。