外匯風險也是FRM考試中的考試重點之一，此前高頓網(wǎng)校小編為大家介紹過外匯風險的成因，今天就來介紹一下外匯風險暴露（Foreign Exchange Risk Exposure）。
　　外匯風險暴露有三層意義：
　　一是轉換暴露或稱記帳暴露，指以外幣計值的資產(chǎn)同以外幣計值的負債之間的差額；
　　二是交易暴露，它產(chǎn)生于以外幣計值的交易折合成本幣價值時的不確定性，這種交易是在將來某一日期完成的；
　　三是經(jīng)濟暴露，指公司價值對匯率變化的暴露，如果公司價值是指按未來的稅后現(xiàn)金流量的現(xiàn)值來衡量的，那么經(jīng)濟暴露就與長期現(xiàn)金流量的實際國內(nèi)貨幣值對匯率變化的敏感性有關。
　　外匯風險暴露的度量
　　外匯風險暴露的度量方法可以分為兩種：一種為資本市場法；另一種為現(xiàn)金流量法。資本市場法認為，外匯風險能影響企業(yè)的股票價格。因此，Adler和Dumas(1984)首次提出外匯風險暴露可以由股票收益率對匯率波動的敏感度來度量，他們認為一單位匯率變動造成股票價值變動的大小，就是該資產(chǎn)的外匯暴露。因此外匯暴露是一個包括了以上因素的傾斜的回歸方程，可以表示成：
　　P=α+bS+e　(1)
　　其中，P是公司的股票價值，a是常數(shù)項；b是暴露的回歸系數(shù)，表示為b=Cov(P，S)/Var(S)；S是匯率的波動；e是殘差項，E(e) =Cov (e，S)。
　　國外許多學者在Adler-Dumas模型上進行了發(fā)展，Jorion(1990)，Amihud(1994)以及Choi和Prasad(1995)都使用了一個兩因素模型：
　　Rit = αi + βiRmt + γiXt + εit　(2)
　　其中Rit為i公司t期的股價報酬率； Rmt為市場大盤指數(shù)報酬率；Xt是t期未預期匯率變動率。
　　許多學者利用該模型進行實證研究均對其進行發(fā)展和完善，Martin(1999)利用指數(shù)平滑法發(fā)展了一個簡單的匯率預測方法來估計投資人對匯率的期望值，這個變量可同時包含過去的匯率變動率和最近一期的匯率變動率，從而使結果比較客觀和結構化。Bod-nar和 Wong(2000)，Parsley和Popper(2002)以及Dominguez和Tesar(2001)也對該模型所度量的外匯風險暴露在變量指標的使用如匯率與市場收益率數(shù)據(jù)的選取上有建設性的建議。
　　如何控制外匯風險暴露？
　　跨國企業(yè)要進行外匯風險暴露的控制，應當首先制度制定外匯風險管理的目標和戰(zhàn)略，然后根據(jù)管理目標的不同，決定側重于哪類型的外匯風險管理。如果企業(yè)外匯風險管理的目標著眼于短期利益，那么就要努力減少公司經(jīng)常性業(yè)務活動中由交易和折算風險暴露引起的外匯風險；如果企業(yè)外匯風險管理的目標是使公司資產(chǎn)、經(jīng)營成果和股東的長期利益*5化，那么就將預防經(jīng)濟風險暴露作為首要任務。