FRM考試中關(guān)于金融衍生品這一部分非常重要，而期權(quán)則是重要考點(diǎn)之一。期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)通常用希臘字母來表示，包括：delta值、gamma值、theta值、vega值、rho值等，今天高頓網(wǎng)校FRM小編就來為大家簡單介紹一下Rho值。
　　Rho值是用以衡量利率轉(zhuǎn)變對(duì)權(quán)證價(jià)值影響的指針。市場(chǎng)為權(quán)證定價(jià)時(shí)，往往采用期貨價(jià)，而非現(xiàn)貨價(jià)。期貨價(jià)包含現(xiàn)貨價(jià)及持有成本。持有成本即標(biāo)的證券在截至權(quán)證協(xié)議到期日前的總?cè)谫Y成本，而融資成本則主要受利率所影響。
　　Rho值是用作計(jì)算普遍利率水平轉(zhuǎn)變對(duì)權(quán)證價(jià)格的影響。由于香港的權(quán)證以短期為主，權(quán)證投資者可能會(huì)因權(quán)證對(duì)利率敏感度并不大，而較少留意這方面資料，但隨著市場(chǎng)對(duì)利率走勢(shì)的關(guān)注程度日漸提高，若出現(xiàn)利率大幅上升的話，則權(quán)證價(jià)值仍會(huì)受到利率轉(zhuǎn)變的直接影響。
　　Rho是指期權(quán)價(jià)格對(duì)無風(fēng)險(xiǎn)利率變化的敏感程度。
　　公式
　　Rho=期權(quán)價(jià)格的變化/無風(fēng)險(xiǎn)利率的變化
　　一般來說，外匯期權(quán)買方的Rho是正的，隨著無風(fēng)險(xiǎn)利率的增大，執(zhí)行價(jià)格會(huì)下降，期權(quán)價(jià)值則會(huì)增加。在其它因素不變的前提下，距離到期日的時(shí)間越長，外匯期權(quán)的Rho就越大。
　　相對(duì)于影響期權(quán)價(jià)值的其它因素來說，期權(quán)價(jià)值對(duì)無風(fēng)險(xiǎn)利率變化的敏感程度比較小。因此，在市場(chǎng)的實(shí)際操作中，經(jīng)常會(huì)忽略無風(fēng)險(xiǎn)利率變化對(duì)期權(quán)價(jià)格帶來的影響。
　　含義
　　Rho值代表利率每改變1%，權(quán)證將會(huì)出現(xiàn)的變化。利率轉(zhuǎn)變與權(quán)證投資者到底有何關(guān)系呢？其實(shí)，發(fā)行人在進(jìn)行對(duì)沖權(quán)證活動(dòng)時(shí)，不時(shí)需要買入相關(guān)資產(chǎn)作對(duì)沖，有關(guān)的做法便涉及利息成本。因此，當(dāng)利率上升時(shí)，發(fā)行人持有相關(guān)資產(chǎn)的利息成本增加，便會(huì)帶動(dòng)認(rèn)購證價(jià)值上升；同理，當(dāng)發(fā)行人沽出認(rèn)沽證時(shí)，須沽出相關(guān)資產(chǎn)對(duì)沖，加息可令發(fā)行人收取的利息增加，因而反映在認(rèn)沽證上，其價(jià)值便會(huì)更加便宜。
　　一般而言，深入價(jià)內(nèi)的權(quán)證，由于需要*5的投資金額，故對(duì)利率轉(zhuǎn)變的敏感度亦*6，故這些權(quán)證的Rho值也就相對(duì)大；同理，年期愈長的權(quán)證，Rho值亦會(huì)相對(duì)高。