FRM考試中期權(quán)是重要考點之一。期權(quán)的風險指標通常用希臘字母來表示,包括:delta值、gamma值、theta值、vega值、rho值等,今天高頓網(wǎng)校FRM小編就來為大家簡單介紹一下Theta值。
  Theta(θ)是用來測量時間變化對期權(quán)理論價值的影響。示時間每經(jīng)過一天,期權(quán)價值會損失多少。theta=期權(quán)價格變化/到期時間變化。在其他因素不變的情況下,不論是看漲期權(quán)還是看跌期權(quán),到期時間越長,期權(quán)的價值越高;隨著時間的經(jīng)過,期權(quán)價值則不斷下降。時間只能向一個方向變動,即越來越少。
  公式
  公式為:Theta=期權(quán)價格的變化/距離到期日時間的變化
  因此按照公式計算的theta是正值。但一般用負來表示,以提醒期權(quán)持有者,時間是敵人。對于期權(quán)部位來說,期權(quán)多頭的theta為負值,期權(quán)空頭的theta為正值。負theta意味著部位隨著時間的經(jīng)過會損失價值。對期權(quán)買方來說,Theta為負數(shù)表示每天都在損失時間價值;正的Theta 意味著時間的流失對你的部位有利。對期權(quán)賣方來說,表示每天都在坐享時間價值的入。
  作用
  大多數(shù)投資者都知道權(quán)證有時間值耗損,愈接近到期日,耗損便愈快,但到底有多快呢?若手上持有的中短期權(quán)證,預(yù)期相關(guān)資產(chǎn)將于未來數(shù)日內(nèi)發(fā)力,那么,相關(guān)資產(chǎn)的升幅能否抵消時間值的耗損呢?以上問題,其實理論上都可以由Theta值得出答案。
  Theta值的作用主要是計算“時間值”成本,也就是說,理論上,當權(quán)證的生命每縮短一天時,該證的價格將會有多少時間值消耗。隨著權(quán)證的有效期限縮短,Theta的數(shù)值理論上亦會相對上升,也就是說,時間值消耗的速度會加快。到價證的Theta值應(yīng)是*6的,但若以權(quán)證價格的百分比計,Theta對價外證(但未至深入價外)的影響則是*5。
  假設(shè)相關(guān)資產(chǎn)價格與引伸波幅俱不變,投資者便可利用Theta值粗略計算繼續(xù)持有權(quán)證的時間成本,Theta值愈高,成本便愈貴,這就是為什么大家常說在牛皮市長期持有權(quán)證是不劃算的原因了。
  含義
  隨著權(quán)證的剩余期限的縮短,Theta的數(shù)值理論上會相對上升。也就是說,越臨近到期日,時間值損耗得越快。尤其是臨近到期日的價外權(quán)證,由于內(nèi)在價值為零,其價值僅僅包含時間價值,因此時間值損耗非常厲害。投資者如果投資這樣的權(quán)證,一旦看錯方向,持有權(quán)證的成本是很高的。
  假設(shè)其他條件不變時,投資者可以利用Theta值粗略計算繼續(xù)持有權(quán)證的時間成本。Theta的數(shù)值越大,成本就越高。因此,在震蕩行情中,長期持有權(quán)證,尤其是Theta數(shù)值較高的權(quán)證是不劃算的。因為即使其他條件不變,投資者也將不斷遭受權(quán)證時間價值損耗所帶來的損失,臨近到期的權(quán)證更是如此。因此,只有在趨勢明朗時,投資者長期持有權(quán)證才較為劃算。