證券化是指金融業(yè)務(wù)中證券業(yè)務(wù)的比重不斷增大，信貸流動(dòng)的銀行貸款轉(zhuǎn)向可買賣的債務(wù)工具。目前，證券化主要包括資產(chǎn)證券化和融資證券化兩類。FRM考試中證券化也是考試的重點(diǎn)內(nèi)容之一，所以今天高頓網(wǎng)校FRM小編就來(lái)為大家簡(jiǎn)單介紹一下證券化在FRM里的考點(diǎn)。
一、證券化是將金融資產(chǎn)和非金融資產(chǎn)打包，變成資產(chǎn)賣給投資者。這些資產(chǎn)的現(xiàn)金流就可以用來(lái)支付面值和利息。任何可能產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)都能進(jìn)行證券化，包括租借、結(jié)算等，但是用于生產(chǎn)的設(shè)備卻不能，因?yàn)樗荒墚a(chǎn)生現(xiàn)金流（練習(xí)題）。證券化中，originator就是生成用于證券化的資產(chǎn)。Originator也會(huì)參與證券化市場(chǎng)因?yàn)椋?/div>
1、通過(guò)證券化，可以將未來(lái)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)化為當(dāng)前的readily accessible cash
2、證券化過(guò)程可以創(chuàng)造分散化的融資渠道
3、可以得到低成本的融資
4、一些小的融資行為可以得到以前不能得到的融資
5、金融機(jī)構(gòu)可以將表內(nèi)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)化為表外業(yè)務(wù)
6、可以使資產(chǎn)和負(fù)債更好的匹配
7、將資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到ABS投資者。
二、ABS估值的四個(gè)核心地方是 ：originator、individual asset和structure of transaction。
三、證券化中，intermediaries生成了證券化結(jié)構(gòu)，將發(fā)起人的資產(chǎn)變成能夠在市場(chǎng)交易的ABS。貸款證券化的步驟如下：
1、origator先進(jìn)行貸款，再將貸款賣給SPE
2、SPE通過(guò)“ture sale”交易得到貸款，這些貸款和originator的其它資產(chǎn)區(qū)分開(kāi)，并從其資產(chǎn)負(fù)債表中被移走，所以即使破產(chǎn)，creditor也不能要求得到這些資產(chǎn)的現(xiàn)金流。
3、SPE基于這些貸款的現(xiàn)金流和價(jià)值創(chuàng)造出ABS，這些ABS也會(huì)分成不同的等級(jí)。信用支持能夠影響證券化資產(chǎn)的等級(jí)Subordinated tranches 為senior tranches提供信用支持。信用支持的方法包括在資產(chǎn)池中的支付和ABS投資支付之間生成一個(gè)excess spread 和over collateralization（就是發(fā)行的ABS的價(jià)值要小于資產(chǎn)池中的資產(chǎn)）。如果證券化導(dǎo)致risk profile增加了，金融環(huán)境就會(huì)被adversely affected。如果用證券化的現(xiàn)金流來(lái)購(gòu)買在外的債務(wù)，那么剩下的debtholder就會(huì)變得更加更糟，特別是originator剩下的資產(chǎn)質(zhì)量比證券化的資產(chǎn)質(zhì)量更差。
四、衍生品的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則包括：
1、衍生品要采取盯市原則
2、終端衍生品交易者對(duì)于收入應(yīng)該一致。
3、定義應(yīng)該針對(duì)終端用戶而言
4、當(dāng)法律規(guī)定要靜額結(jié)算，就應(yīng)該靜額結(jié)算。
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