第二章 企業(yè)并購
案例一
資料：
甲公司因經(jīng)營發(fā)展需要并購乙公司。甲公司目前的資產(chǎn)總額為50 000萬元，負債與權益之比為2∶3，息稅前利潤為8 000萬元，股票市價為72元，發(fā)行在外的股數(shù)為1 000萬股；乙公司的資產(chǎn)總額為30 000萬元，息稅前利潤為3 500萬元，負債與權益之比為1:1，股票市價為12元，發(fā)行在外的股數(shù)為1 000萬股。兩公司的所得稅稅率為25%，兩公司的負債均為長期銀行借款，銀行借款年利率為10%，預計并購后乙公司能獲得與甲公司相同水平的權益凈利率和市盈率。
要求：
?。?）計算甲、乙兩家公司并購前各自的權益凈利率和市盈率。
?。?）采用收益法計算目標企業(yè)乙公司的并購價值。
案例一答案
?。?）根據(jù)題中資料，列表計算如下：
單位：萬元
?。?）目標企業(yè)價值=估價收益指標×標準市盈率
乙公司的預計凈利潤=乙公司所有者權益×預計凈資產(chǎn)收益率
=15 000×15%=2250（萬元）
目標企業(yè)價值=2250×16=36 000（萬元）
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