黃金基金是什么？黃金基金的價(jià)值、投資、市場(chǎng)和發(fā)展
黃金基金是什么？據(jù)高頓網(wǎng)校小編所了解：黃金基金是黃金投資的衍生工具，是黃金投資共同基金的簡(jiǎn)稱。黃金投資共同基金是由基金發(fā)起人組織成立，由投資人出資認(rèn)購(gòu)，基金管理公司負(fù)責(zé)具體的投資操作，專門(mén)以黃金或黃金類衍生交易品種作為投資媒體的一種共同基金。由專家組成的投資委員會(huì)管理。黃金基金的投資風(fēng)險(xiǎn)較小、收益比較穩(wěn)定，與我們熟知的證券投資基金有相同特點(diǎn)。黃金基金分為開(kāi)放式基金或封閉式基金。全球*5的黃金基金ETF是位于美國(guó)紐約的SPDR機(jī)構(gòu)。
黃金基金的價(jià)值：
黃金的投資價(jià)值主要體現(xiàn)于四個(gè)方面：長(zhǎng)期保值（Long-term store of value）、最后清償資產(chǎn)（Asset of last resort）、高流動(dòng)性（Highly liquid）和資產(chǎn)多樣化（Asset diversifier）。黃金投資往往被視為通貨膨脹和匯率波動(dòng)的對(duì)沖手段和工具。據(jù)國(guó)際黃金協(xié)會(huì)的一個(gè)故事，英格蘭16世紀(jì)亨利7世時(shí)一套男士西服價(jià)值約1盎司黃金，大致類似于西服價(jià)格。對(duì)中央銀行和一些國(guó)際機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，黃金是其可動(dòng)用的最后手段。對(duì)需要變現(xiàn)的投資者來(lái)說(shuō)，黃金能提供較高的流動(dòng)性，猶如股票和債券交易一樣迅速。
對(duì)資產(chǎn)管理者來(lái)說(shuō)，投資黃金可以有效地多樣化其投資組合，因?yàn)辄S金價(jià)格和股票、債券等眾多金融資產(chǎn)價(jià)格長(zhǎng)期看呈現(xiàn)弱反向變動(dòng)趨勢(shì)，例如1991年1月至2000年12月，黃金和標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)、美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債、財(cái)政票據(jù)和不動(dòng)產(chǎn)的負(fù)相關(guān)系數(shù)分別為-0.08、-0.05、-0.12、-0.06?？梢?jiàn)，熊市宜買黃金。
黃金基金的投資：
目前黃金市場(chǎng)上的黃金投資工具較多，有黃金現(xiàn)貨、黃金期貨、黃金期權(quán)、黃金掉期（Gold Swaps）、黃金杠桿合約(Gold Leverage Contracts)、黃金券(Gold Certificate)、黃金存單（Depository Orders）等。
黃金現(xiàn)貨市場(chǎng)上實(shí)物黃金的主要形式是金條（Gold Bullion）和金塊，也有金幣、金質(zhì)獎(jiǎng)?wù)潞褪罪椀?。金條有低純度的砂金和高純度的條金，條金一般重400盎司。市場(chǎng)參與者主要有黃金生產(chǎn)商、提煉商，中央銀行，投資者和其它需求方，其中黃金交易商在市場(chǎng)上買賣，銀行為其融資。黃金現(xiàn)貨報(bào)盤(pán)價(jià)差一般為每盎司0.5-1美元，如紐約金市周五收盤(pán)報(bào)297.50/8.00美元，此前某日收盤(pán)報(bào)299.00/300.00。盎司（Ounce）為度量單位，1盎司相當(dāng)于31.1035克。
黃金期權(quán)交易是期權(quán)購(gòu)買者付給期權(quán)費(fèi)后，享有按協(xié)議的價(jià)格買賣黃金現(xiàn)貨或期貨的權(quán)利，分買入期權(quán)（Call Option）和賣出期權(quán)（Put Option）。
黃金掉期交易是黃金持有者轉(zhuǎn)讓金條換取貨幣，互換協(xié)議期滿則按約定的遠(yuǎn)期價(jià)格購(gòu)回金條。據(jù)說(shuō)南非和前蘇聯(lián)中央銀行偏愛(ài)這種交易方式。最近歐元區(qū)黃金儲(chǔ)備上升1.03億歐元，就是因其區(qū)內(nèi)各國(guó)黃金掉期協(xié)議期滿所至。
在這些黃金交易工具基礎(chǔ)上還衍生出很多黃金投資工具。實(shí)際上，投資者也可以在股市上買賣黃金類公司的股票，間接做黃金投資。美國(guó)一個(gè)黃金基金Tocqueville的投資經(jīng)理哈薩韋就熱衷于投資黃金類股票。他在1998年6月創(chuàng)立了該基金。當(dāng)時(shí)科技類股是市場(chǎng)上的“霸主”，而黃金類股卻被視為“賤民”，最不被看好。但該基金建倉(cāng)之后，取得了相當(dāng)強(qiáng)勁的業(yè)績(jī)，收益率從1998年的5%上升到2001年底的21.3%，最近甚至達(dá)到28.34%。歷史上，貴金屬類股一直是投資者在不確定時(shí)期的避風(fēng)港。美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退正是最不確定時(shí)期。先是科技泡沫破滅，接下來(lái)爆發(fā)“9 11”事件，阿根廷金融危機(jī)，最后是“安然事件”的不良影響。由此，黃金類股自然成為投資之選。事實(shí)上，在1973年和1974年的熊市期間，黃金類股表現(xiàn)出色，并持續(xù)了整整十年。美國(guó)另一個(gè)約有1770萬(wàn)美元資產(chǎn)的黃金基金First Eagle在2001年的回報(bào)率也達(dá)到37.3%之高，今年以來(lái)的回報(bào)率已經(jīng)達(dá)到28.5%左右，而截至3月7日的1年期回報(bào)率竟高達(dá)52.14%！
黃金基金的市場(chǎng)：
1、黃金基金的美國(guó)市場(chǎng)：大多數(shù)國(guó)家和地區(qū)的官方持有者和國(guó)際金融機(jī)構(gòu)將黃金存放在美國(guó)，其中有超過(guò)1萬(wàn)噸的黃金存放在紐約聯(lián)儲(chǔ)銀行。存放地點(diǎn)為一巨大的地下黃金迷宮，其中各國(guó)或機(jī)構(gòu)的黃金倉(cāng)庫(kù)星羅棋布，但見(jiàn)金山座座，金光閃閃。黃金交易后需交割時(shí)，搬運(yùn)工將巨大的金條或金塊從賣方倉(cāng)庫(kù)搬到買方倉(cāng)庫(kù)，由于交易量巨大，每天根據(jù)交易需要搬來(lái)搬去，真正是搬金山者。紐約黃金市場(chǎng)是在1975年黃金管制撤銷后發(fā)展起來(lái)的。伴隨紐約躋身世界第四大黃金加工業(yè)中心，紐約金市成為黃金生產(chǎn)商和加工商的聯(lián)系紐帶。其中交易的金條往往重400盎司或100盎司。
2、黃金基金的瑞士市場(chǎng)：由于瑞士的中立國(guó)地位，以及其特殊的銀行制度，為黃金交易創(chuàng)造了自由而保密的環(huán)境，因此瑞士成為世界上*5的黃金中轉(zhuǎn)站和私人新黃金的存儲(chǔ)中心。蘇黎士黃金總庫(kù)（Zurich Gold Pool）由瑞士*9波士頓銀行（CSFB）和瑞士聯(lián)合銀行（UBS）組成，不受政府管轄，不實(shí)行黃金定盤(pán)價(jià)制度。
3、黃金基金的倫敦市場(chǎng)：是老資格的黃金市場(chǎng)，由傳統(tǒng)上五大金行組成。金價(jià)實(shí)行定盤(pán)價(jià)制度，早盤(pán)和午盤(pán)各定一次。倫敦的黃金定盤(pán)價(jià)幾乎是世界黃金市場(chǎng)的基準(zhǔn)價(jià)。倫敦的黃金交易規(guī)模雄踞世界之首。
4、香港黃金市場(chǎng)：于1910年開(kāi)業(yè)，目前是遠(yuǎn)東主要的黃金分銷和結(jié)算中心，連結(jié)著紐約金市和歐洲金市。
5、新加坡黃金市場(chǎng)：成立于1969年，因其轉(zhuǎn)口港條件而興起。
6、中國(guó)上海黃金交易所：中國(guó)上海黃金交易所的建立，使中國(guó)的黃金市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)、證券市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)一起構(gòu)筑成我國(guó)完整的金融市場(chǎng)體系。
黃金期貨市場(chǎng)主要有紐約商品期貨交易所(COMEX)和東京商品期貨交易所(TOCOM)，另外圣保羅、芝加哥、中美洲商品交易所也頗具規(guī)模。
黃金基金的特點(diǎn)：
黃金基金由專家組成的投資委員會(huì)管理，投資風(fēng)險(xiǎn)較小、收益比較穩(wěn)定，與我們熟知的證券投資基金有相同特點(diǎn)。投資黃金基金是比直接擁有黃金的風(fēng)險(xiǎn)要小，特別是在通貨膨脹、貨幣貶值而黃金市場(chǎng)看好時(shí)，金礦公司賺錢，投資者也因此可以分配股利。另外，基金分散投資于各國(guó)的金礦公司，這是個(gè)人直接擁有黃金所辦不到的。所以這種基金在通貨膨脹時(shí)，特別適合于投資者。
黃金基金由于由專家組成投資委員會(huì)，在充分分析股市、金市和其他市場(chǎng)的投資收益比以后，作多樣化的投資組合。因此，黃金基金的投資風(fēng)險(xiǎn)較小、收益比較穩(wěn)定，能較好地解決個(gè)人黃金投資者資金少、專業(yè)知識(shí)差、市場(chǎng)信息不靈等不利因素而又想通過(guò)黃金投資獲得穩(wěn)定收益的矛盾，故受到了社會(huì)廣泛的歡迎。
黃金基金的價(jià)格：
國(guó)際投資市場(chǎng)上有各種類型的投資和投機(jī)基金，這些基金有著良好的研究能力及市場(chǎng)把握能力。同時(shí)，基金交易行為種類繁多，有投機(jī)性質(zhì)的、投資性質(zhì)的以及在商品市場(chǎng)或商品期貨衍生品市場(chǎng)進(jìn)行套利交易的，還有直接與現(xiàn)貨企業(yè)或具有現(xiàn)貨背景的企業(yè)進(jìn)行聯(lián)合協(xié)作完成期市運(yùn)作等模式。這些基金資金量巨大，它們對(duì)市場(chǎng)有著長(zhǎng)期的研究，并通過(guò)一些富有操作經(jīng)驗(yàn)的基金經(jīng)理將旗下委托的大量投資基金在市場(chǎng)中進(jìn)行運(yùn)作。
在黃金市場(chǎng)交易中，同樣也顯現(xiàn)出基金操作下的黃金價(jià)格走勢(shì)特征。值得注意的是，正是由于基金投資者的長(zhǎng)期關(guān)注和介入，才使得金價(jià)波動(dòng)顯現(xiàn)出日趨理性化特征，也就是在這種理性化的特征中，基金投資者發(fā)現(xiàn)并完善了眾多諸如套期保值、套利等市場(chǎng)特有的交易模式。
目前，CFTC于美國(guó)東部時(shí)間每周五15時(shí)30分公布當(dāng)周二的持倉(cāng)數(shù)據(jù)，持倉(cāng)報(bào)告分為“期貨”和“期貨與期權(quán)”兩種。通常我們所說(shuō)的持倉(cāng)報(bào)告是指前者。
1.黃金基金的非商業(yè)、商業(yè)、非報(bào)告頭寸的比較
在COMEX基金持倉(cāng)頭寸中，商業(yè)機(jī)構(gòu)的力量占據(jù)了主導(dǎo)地位，其頭寸所占比例保持在50%左右;以基金為主的非商業(yè)機(jī)構(gòu)逐漸成為具有舉足輕重的市場(chǎng)力量;非報(bào)告頭寸所占比例較小，也較穩(wěn)定，自2000年以來(lái)保持在10%~20%之間。從整體來(lái)看，非報(bào)告頭寸呈現(xiàn)逐年下降趨勢(shì)，非商業(yè)和商業(yè)的力量幾乎是完全的此消彼長(zhǎng)。
2.黃金基金的各類多頭頭寸的比較
COMEX 非商業(yè)多頭頭寸從2000年至2001年5月一直低于商業(yè)多頭，但自2003年8月起，非商業(yè)多頭頭寸急劇增加。非商業(yè)多頭頭寸波動(dòng)較劇烈，2008年2月高達(dá)25.1717萬(wàn)手，而2004年4月~8月低于1萬(wàn)手水平。另一方面，同期商業(yè)多頭頭寸比較平穩(wěn)，一直在8萬(wàn)手上下波動(dòng)。非報(bào)告多頭頭寸比較小，近9年來(lái)一般在5萬(wàn)手上下波動(dòng)。
3.黃金基金的各類空頭頭寸的比較
商業(yè)機(jī)構(gòu)的空頭頭寸遠(yuǎn)高于非商業(yè)機(jī)構(gòu)的空頭頭寸，而且在大部分時(shí)間內(nèi)，商業(yè)機(jī)構(gòu)和非商業(yè)機(jī)構(gòu)的空頭頭寸的變化趨勢(shì)呈現(xiàn)相反方向，即當(dāng)商業(yè)機(jī)構(gòu)持續(xù)增加空頭的時(shí)候，基金持續(xù)減少空頭力量。這表明基金力量和商業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)國(guó)際黃金價(jià)格走勢(shì)的判斷存在嚴(yán)重分歧。
4.黃金基金的非商業(yè)機(jī)構(gòu)凈持倉(cāng)頭寸變化與金價(jià)走勢(shì)
基金持倉(cāng)變化具有很強(qiáng)的前瞻性，對(duì)大級(jí)別行情的貢獻(xiàn)也*5，因此從階段性的基金持倉(cāng)往往能夠預(yù)測(cè)國(guó)際黃金行情的走向。分析基金持倉(cāng)變化的一個(gè)非常重要指標(biāo)是非商業(yè)凈持倉(cāng)頭寸，即投機(jī)多頭與空頭頭寸之差，也稱為凈投機(jī)多頭頭寸。2008年3月以來(lái)，國(guó)際黃金現(xiàn)貨價(jià)格挑戰(zhàn)歷史高點(diǎn)的行動(dòng)成為國(guó)際黃金市場(chǎng)一道亮麗的風(fēng)景線，同期COMEX非商業(yè)凈持倉(cāng)頭寸與國(guó)際黃金現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)表現(xiàn)出極強(qiáng)的聯(lián)動(dòng)性。
黃金基金的發(fā)展：
股市探底，期市急調(diào)，債市平淡……環(huán)顧投資理財(cái)市場(chǎng)，唯有黃金一枝獨(dú)秀。2011年初，諾安基金管理有限公司推出了國(guó)內(nèi)*9只黃金基金——諾安全球黃金基金（320013），該基金不負(fù)眾望，上半年成為全市場(chǎng)所有基金中業(yè)績(jī)*4的基金，充分證明了其投資團(tuán)隊(duì)的專業(yè)性和強(qiáng)大投資實(shí)力。
在諾安全球黃金基金（320013）取得極大成功之后，國(guó)內(nèi)第二大基金公司嘉實(shí)基金也快速跟上，推出了投資國(guó)外黃金ETF的新型基金產(chǎn)品，嘉實(shí)黃金基金(160719)“黃金甲”成為當(dāng)前基金市場(chǎng)的*7流行。
該基金主要投資于境外黃金ETF，特別是有實(shí)物黃金支持的黃金ETF，以實(shí)現(xiàn)對(duì)國(guó)際金價(jià)的緊密跟蹤。基金成立后，以上市開(kāi)放式基金形式上市交易，力爭(zhēng)為投資者提供一個(gè)交易便捷、高流動(dòng)性的黃金類投資工具。
黃金基金的問(wèn)世，為國(guó)內(nèi)投資者提供了一個(gè)參與黃金投資的有效投資工具。與實(shí)物黃金和紙黃金相比，黃金基金的參與門(mén)檻更低，買賣也更方便。境外黃金ETF將實(shí)物黃金屬性和證券屬性巧妙結(jié)合，提供費(fèi)用低廉、交易便捷、高流動(dòng)性的黃金投資工具，是國(guó)際上跟蹤國(guó)際金價(jià)的主流黃金投資產(chǎn)品。對(duì)普通投資者而言，配置一定比例的黃金資產(chǎn)會(huì)降低整體資產(chǎn)的波動(dòng)性，從長(zhǎng)期來(lái)看其保值和增值功能更為明顯。
2013年6月24日，國(guó)內(nèi)首批黃金ETF基金產(chǎn)品---國(guó)泰黃金ETF正式發(fā)行。產(chǎn)品又見(jiàn)重大創(chuàng)新，黃金投資迎來(lái)新的時(shí)代。國(guó)泰黃金ETF的發(fā)行，讓通過(guò)股票賬戶直接投資黃金成為現(xiàn)實(shí)，也填補(bǔ)了ETF市場(chǎng)的一大空白。
國(guó)泰黃金ETF主要投資于上海金交所掛盤(pán)交易的黃金現(xiàn)貨合約，采用被動(dòng)式管理，緊密跟蹤國(guó)內(nèi)黃金資產(chǎn)價(jià)格變化。投資者既可采用網(wǎng)上、網(wǎng)下現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)黃金ETF，具備金交所特定資質(zhì)的會(huì)員也能憑借手中黃金現(xiàn)貨合約，在國(guó)泰基金直銷機(jī)構(gòu)如同普通ETF一樣進(jìn)行互換認(rèn)購(gòu)黃金ETF份額。國(guó)泰黃金ETF秉承了普通ETF產(chǎn)品交易便利、結(jié)構(gòu)透明、成本低廉以及投資簡(jiǎn)便的優(yōu)勢(shì)。對(duì)于個(gè)人或機(jī)構(gòu)投資者，不論是作為長(zhǎng)期戰(zhàn)略性資本配置工具，還是短期套利交易產(chǎn)品，均有望成為國(guó)內(nèi)投資者“炒金”標(biāo)桿產(chǎn)品。
今年黃金價(jià)格大跌20%，而亞洲與歐洲黃金基金的待遇差異之大，反映出亞洲對(duì)黃金基金的需求日益增長(zhǎng)，為辛苦吸引投資者的新興基金產(chǎn)業(yè)帶來(lái)希望。[
此外這也顯示出，在西方國(guó)家市場(chǎng)主導(dǎo)黃金基金的投機(jī)客和對(duì)沖基金，在亞洲的勢(shì)力仍有限。
“主要與心態(tài)有關(guān)，”Value Partners Group旗下上市交易基金(ETF)業(yè)務(wù)總裁William Chow表示。“亞洲投資者對(duì)黃金的風(fēng)險(xiǎn)偏好要比美國(guó)投資者更加穩(wěn)定。”
亞洲對(duì)實(shí)貨黃金的需求之大罕有匹敵，從為婚禮購(gòu)置黃金飾品到金幣收藏，各種需求不一而足。
金價(jià)12年來(lái)的漲勢(shì)即將終結(jié)，今年料錄得1997年以來(lái)最差年度表現(xiàn)，因市場(chǎng)擔(dān)憂全球央行將撤回在過(guò)去幾年中實(shí)行的超寬松貨幣政策，黃金也因此在投資者眼中魅力大減。
“在亞洲，黃金并不僅僅被當(dāng)成投資工具，同時(shí)還被看作奢侈品。所以當(dāng)金價(jià)下跌時(shí)，人們就想更多地囤積，”Kasikorn資產(chǎn)管理公司基金經(jīng)理人Tanawat Roongtanapirom說(shuō)。該公司管理的K Gold基金規(guī)模達(dá)5.91億美元，是亞洲*5的黃金基金。
黃金基金的新生市場(chǎng)
盡管資金持續(xù)流入，但亞洲的黃金基金市場(chǎng)規(guī)模依然遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于美國(guó)。美國(guó)頂級(jí)對(duì)沖基金經(jīng)理人，比如Paulson & Co. Inc的John Paulson、Greenlight Capital Management的David Einhorn、以及Third Point LLC的Dan Loeb，全都持有大額的黃金頭寸。
在亞洲，黃金ETF還是一個(gè)相對(duì)新鮮的概念。
全球第二大黃金買家中國(guó)只是在最近才批準(zhǔn)推出首批兩支黃金ETF。這兩支基金在首輪募資中籌得總計(jì)16億元人民幣(2.61億美元)，低于市場(chǎng)預(yù)期。
根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)(WGC)數(shù)據(jù)，*5黃金買家印度2012年的黃金消費(fèi)量約為860萬(wàn)噸。但該國(guó)14支黃金ETF持有的黃金總量還不到40噸。
“從實(shí)物黃金轉(zhuǎn)向黃金ETF的趨勢(shì)才剛剛開(kāi)始，”Kasikorn的Roongtanapirom說(shuō)。
新加坡OCBC Investment Research的ETF分析師Siyi Lim表示，散戶投資者越來(lái)越注意到市場(chǎng)中不同種類的黃金產(chǎn)品。
“我們?nèi)找婵吹酵顿Y者轉(zhuǎn)向ETF，以此作為便利進(jìn)退市場(chǎng)的渠道之一，”Lim說(shuō)，“香港、澳門(mén)和印度這方面的需求尤其強(qiáng)勁。”
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