第九章企業(yè)投融資決策及重組
1.【2022年真題】貨幣時(shí)間價(jià)值是扣除通貨膨脹和()因素后的平均資產(chǎn)利潤(rùn)率。
A.機(jī)會(huì)成本
B.營(yíng)業(yè)成本
C.資本成本
D.風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬
參考答案：D
參考解析：
貨幣時(shí)間價(jià)值是扣除風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬和通貨膨脹因素后的平均資金利潤(rùn)率或平均報(bào)酬率。
2.【2022年真題】甲公司從乙公司租入數(shù)控切割機(jī)一臺(tái)，合同約定租期3年，甲公司每年年初支付給乙公司10萬(wàn)元，年復(fù)利率為5%，則甲公司支付的租金現(xiàn)值總計(jì)是()萬(wàn)元。
A.28.59
B.27.22
C.25.45
D.26.87
參考答案：A
參考解析：
10 10/(1 5%) 10/(1 5%)^2=28.59。
3.【2022年真題】假設(shè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為3.8%，某公司股票的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)為1.4，市場(chǎng)平均報(bào)酬率為10.8%，則該公司發(fā)行股票的資本成本率為()。
A.16%
B.13.6%
C.14.6%
D.7.0%
參考答案：B
參考解析：
股票的資本成本率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)×(市場(chǎng)平均報(bào)酬率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率)=3.8% 1.4×(10.8%-3.8%)=13.6%。
4.【2022年真題】需要確定貼現(xiàn)率()。
A.市盈率法
B.市凈平法
C.收益法
D.市銷(xiāo)年估值法
參考答案：C
參考解析：
企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的收益法，是指將預(yù)期收益資本化或者折現(xiàn)，確定評(píng)估對(duì)象價(jià)值的評(píng)估方法。收益法常用的具體方法包括股利折現(xiàn)法和現(xiàn)金流量折現(xiàn)法。股利折現(xiàn)法是將預(yù)期股利進(jìn)行折現(xiàn)以確定評(píng)估對(duì)象價(jià)值的具體方法，通常適用于缺乏控制權(quán)的股東部分權(quán)益價(jià)值的評(píng)估?，F(xiàn)金流量折現(xiàn)法通常包括企業(yè)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型和股權(quán)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型。
5.【2022年真題】標(biāo)準(zhǔn)離差是反映概率分布中()對(duì)期望值偏離或離散程度的一個(gè)數(shù)值。
A.各種可能結(jié)果的平均值
B.各種可能結(jié)果的最大值
C.各種可能結(jié)果的最小值
D.各種可能結(jié)果
參考答案：D
參考解析：
標(biāo)準(zhǔn)離差簡(jiǎn)稱(chēng)標(biāo)準(zhǔn)差，是反映概率分布中各種可能結(jié)果對(duì)期望值的偏離或離散程度的一個(gè)數(shù)值。因此選擇D。
6.【2022年真題】可以減少現(xiàn)金支出但有可能影響并購(gòu)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的并購(gòu)方式是()。
A.現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)式并購(gòu)
B.要約并購(gòu)
C.承擔(dān)債務(wù)式并購(gòu)
D.杠桿并購(gòu)
參考答案：C
參考解析：
按并購(gòu)的支付方式劃分，企業(yè)并購(gòu)可分為承擔(dān)債務(wù)式并購(gòu)、現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)式并購(gòu)、股權(quán)交易式并購(gòu)三種。
(1)承擔(dān)債務(wù)式并購(gòu)，即在被并購(gòu)企業(yè)資不抵債或資產(chǎn)與債務(wù)相等的情況下，并購(gòu)企業(yè)以承擔(dān)被并購(gòu)企業(yè)全部或部分債務(wù)為條件，取得被并購(gòu)企業(yè)的資產(chǎn)所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)。采用這種并購(gòu)方式，可以減少并購(gòu)企業(yè)在并購(gòu)中的現(xiàn)金支出，但有可能影響并購(gòu)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。因此選C。
(2)現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)式并購(gòu)，即并購(gòu)企業(yè)用現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)被并購(gòu)企業(yè)的資產(chǎn)或股權(quán)(股票)。采用這種并購(gòu)方式，將會(huì)加大并購(gòu)企業(yè)在并購(gòu)中的現(xiàn)金支出，但不會(huì)稀釋并購(gòu)企業(yè)大股東股權(quán)。
(3)股權(quán)交易式并購(gòu)，即并購(gòu)企業(yè)用其股權(quán)換取被并購(gòu)企業(yè)的股權(quán)或資產(chǎn)。其中，以股權(quán)交換股權(quán)是指并購(gòu)企業(yè)向被并購(gòu)企業(yè)的股東發(fā)行其股票，以換取被并購(gòu)企業(yè)的大部分或全部股票，以達(dá)到控制被并購(gòu)企業(yè)的目的;以股權(quán)交換資產(chǎn)是指并購(gòu)企業(yè)向被并購(gòu)企業(yè)股東發(fā)行其股票，以換取被并購(gòu)企業(yè)的資產(chǎn)，并在有選擇的情況下承擔(dān)被并購(gòu)企業(yè)的全部或部分債務(wù)。采用股權(quán)交易式并購(gòu)雖然可以減少并購(gòu)企業(yè)的現(xiàn)金支出，但會(huì)稀釋并購(gòu)企業(yè)的大股東股權(quán)。此外，上市公司可以向特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)換為股票的公司債券、定向權(quán)證用于購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)或者與其他公司合并。''
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