近日，萬福生科[0.00% 資金 研報]造假上市案處罰結(jié)果出爐，各方反應(yīng)不一。但造假上市當(dāng)事方——萬福生科圈錢4.2億元僅被處以30萬元罰款，引起市場強烈質(zhì)疑。
 

　　證監(jiān)會日前宣布，對萬福生科造假上市案的中介機構(gòu)平安證券處罰7665萬元，對萬福生科罰款30萬元，但不觸及終止上市條件。與此同時，平安證券宣布，擬先行墊付資金3億元設(shè)立“萬福生科虛假陳述事件投資者利益補償專項基金”，賠償投資者損失。
 

　　今年3月證監(jiān)會投資者保護局有關(guān)負責(zé)人“要讓欺詐上市者直接退市、賠償投資者損失”的話言猶在耳，如今“不會觸及終止上市條件”的說法顯然低于預(yù)期，也讓不少投資者失望不已。
 

　　不僅如此，從2007年的杭蕭鋼構(gòu)[4.38% 資金 研報]案，到2011年綠大地案，再到此次萬福生科案，幾十萬元乃至上百萬元的判罰金額始終難以服眾，處罰金額也未隨融資金額水漲船高。
 

　　在境外成熟的資本市場，欺詐上市、財務(wù)造假等違法行為往往換來漫長的牢獄之災(zāi)和傾家蕩產(chǎn)的處罰，但在內(nèi)地資本市場，違法成本與違法所得似乎難成正比。
 

　　鑒于屢屢出現(xiàn)財務(wù)造假的案例，業(yè)內(nèi)呼吁修改證券法，提高處罰上限，增加上市公司及高管違規(guī)成本。
 

　　中國人民大學(xué)法學(xué)院教授劉俊海等多位專家建議，及時修訂完善證券法，提高失信主體的失信成本，切實降低違法收益，建立罰款額度與融資比例掛鉤機制。
 

　　事實上，此次案件證監(jiān)會只是對行政處罰做了表態(tài)，而對于民事責(zé)任和刑事責(zé)任并未有具體表態(tài)，這意味著管理層對上市公司和大股東的判罰并未草草了事。
 

　　劉俊海介紹，從民事責(zé)任來看，平安證券墊付的3億元賠償資金，未來將向上市公司進行追討，這也是造假的成本之一。而刑事責(zé)任可能面臨法人和高管雙罰制?？傮w來看，監(jiān)管部門對上市公司的量刑并未如表面看起來那么輕。
 

　　“不過，上市公司高管造假，卻要罰上市公司30萬元，罰的是誰的錢？”復(fù)旦大學(xué)管理學(xué)院教授李若山的話一針見血地提醒了投資者，上市公司只是冤大頭。
 

　　對于過去這一被忽視的問題，劉俊海也強調(diào)，不法之財?shù)氖芤嬲咂鋵嵤强毓晒蓶|，一定要確保責(zé)任到個人而非到上市公司，必須追究法律責(zé)任尤其是刑事責(zé)任，不能讓無辜的投資者為此買單。