10家重量級(jí)機(jī)構(gòu)參與，都不希望葛文耀與平安鬧下去

　　“幾個(gè)一起從事金融行業(yè)的同學(xué)都在說(shuō)，平安這次是下了狠心，一定要‘除去’葛了。”滬上一大型基金公司副總經(jīng)理向記者透露。
 

　　理財(cái)周報(bào)記者李滬生/上海報(bào)道

　　秘密總會(huì)曝光，因?yàn)檫@是事關(guān)重大的時(shí)候。

　　5月16日那天，在上海家化總部召開了股東大會(huì)，這很多人都知道。但很少人知道的是，在股東大會(huì)11點(diǎn)結(jié)束之后，葛文耀[微博]還主動(dòng)邀請(qǐng)了持股量大的10家機(jī)構(gòu)參與了私密會(huì)議。

　　理財(cái)周報(bào)仔細(xì)核對(duì)采訪了與會(huì)機(jī)構(gòu)。據(jù)悉，在這個(gè)小會(huì)上，葛文耀的講話與在股東大會(huì)上完全不一樣，“他講得比較實(shí)在，直接回應(yīng)了各基金經(jīng)理的問(wèn)題，至于小金庫(kù)問(wèn)題，他也給出了詳細(xì)的解答，與此前表達(dá)的不一樣。”
 

　　葛文耀召集10家機(jī)構(gòu)開小會(huì)

　　坐得滿滿當(dāng)當(dāng)?shù)?00人離開之后，小會(huì)開始了。據(jù)傳，曾有一些機(jī)構(gòu)也向葛文耀提議想要參與，但不曾得到答復(fù)。

　　當(dāng)天到場(chǎng)的多家基金公司并未派出旗下基金的基金經(jīng)理，而是研究上海家化的研究員，但多名研究員在股東大會(huì)會(huì)后即離開現(xiàn)場(chǎng)，并未繼續(xù)參與該機(jī)構(gòu)會(huì)議。

　　“一開完股東大會(huì)葛總就邀請(qǐng)我們?nèi)⒓訒?huì)議了，我們也想聽聽他到底怎么說(shuō)。”與會(huì)人士表示。

　　據(jù)其介紹，當(dāng)日與會(huì)的機(jī)構(gòu)并不多，但都是堅(jiān)決力挺葛繼續(xù)再干幾年的，并直言并不希望平安參與在里面。

　　“當(dāng)天會(huì)議上講的其實(shí)并不多，葛總說(shuō)話非常明確，他也提到平安一開始就想出售一些家化的資產(chǎn)，所以他提出質(zhì)疑，雖然外界一直說(shuō)他強(qiáng)勢(shì)，但他也向我們表示說(shuō)，他會(huì)堅(jiān)持。”上述與會(huì)人士說(shuō)。

　　葛稱，關(guān)于小金庫(kù)，是指此前公司在采購(gòu)原材料時(shí)以低價(jià)購(gòu)得，中間的利差并未計(jì)算進(jìn)公司賬目，“但之后這些所謂賺到的錢都會(huì)以高溫費(fèi)和獎(jiǎng)金發(fā)放給各員工。”葛表示，這樣的方式家化持續(xù)了很多年，但此后政府表示必須整改便引發(fā)了這次矛盾，“家化這些問(wèn)題是還沒(méi)有處理好，但根本就不是小金庫(kù)問(wèn)題。”

　　“我們那天參加會(huì)議的時(shí)候和其他基金經(jīng)理也私聊過(guò)，因?yàn)槠桨彩欠浅?qiáng)勢(shì)的機(jī)構(gòu)，各家公募基金都有相當(dāng)量的基金在其手中握著，一旦贖回，對(duì)于公司來(lái)說(shuō)壓力巨大。但我們依舊不希望葛總和平安繼續(xù)鬧下去，再繼續(xù)鬧的話，股價(jià)持續(xù)波動(dòng)，到頭來(lái)虧的還是我們。”

　　“我們沒(méi)去，不過(guò)聽說(shuō)很多公募基金去了，在10家上下，持倉(cāng)大的都去了。”華南地區(qū)某私募人士向記者透露。

　　2013年*9季度，持有上海家化較多的公募基金分別為華商基金[微博]，旗下6只基金共持有2737.18萬(wàn)股；嘉實(shí)基金，旗下6只基金共持有2249.23萬(wàn)股；易方達(dá)基金[微博]，旗下5只基金共持有2183.5萬(wàn)股；中銀基金，旗下4只基金共持有1428.6萬(wàn)股；匯添富基金，旗下5只基金共持有1383.93萬(wàn)股。

　　“這幾家都去了，還有一些其他多的機(jī)構(gòu)，持有量小的沒(méi)有去，是葛文耀主動(dòng)邀請(qǐng)的。”上述私募人士再次表示。

　　記者從與會(huì)人士口中得知，此次小型會(huì)議葛文耀的講話相比股東大會(huì)來(lái)的更為直白，直接向機(jī)構(gòu)投資者表達(dá)了其在股權(quán)這一塊的一些抱怨，稱自己相當(dāng)委屈，但其并未透露更多與平安之間的瓜葛，但語(yǔ)調(diào)激動(dòng)。

　　“他還向我們解釋了平安所說(shuō)的小金庫(kù)問(wèn)題，他說(shuō)小金庫(kù)這種灰色區(qū)域是可以查到的，所以根本不存在所謂的違法亂紀(jì)。”上述與會(huì)人士透露。“最后他也表示肯定會(huì)維護(hù)投資者的利益，稱‘不會(huì)再和平安搞了’，他說(shuō)這樣一弄，機(jī)構(gòu)投資者是最受不了的。”

　　這些話給了機(jī)構(gòu)們一些底氣，但是機(jī)構(gòu)們表示，此次事件或許不那么容易，“平安也在各家基金公司持有相當(dāng)一部分基金，基金公司也不敢妄動(dòng)。”上述滬上基金公司研究員表示。

　　葛文耀的去留成為投資者最關(guān)心的問(wèn)題，葛自己表示希望能再干兩三年，就看大股東給不給自己兩三年時(shí)間。到場(chǎng)的公募基金等機(jī)構(gòu)投資者和家化高管明確表示支持。

　　“說(shuō)句實(shí)話，家化這幾年的表現(xiàn)一直都很好，這也是我們長(zhǎng)久持有的原因，這一切也是建立在葛的基礎(chǔ)上，如果他不繼續(xù)做下去，那也沒(méi)什么好說(shuō)的了。”與會(huì)的一家公募基金研究員向記者表示。

　　記者隨后向多家持有上海家化的公募基金詢問(wèn)，發(fā)現(xiàn)公募基金普遍是“挺葛派”。“我們都支持葛總留任，應(yīng)該有點(diǎn)影響力。”上述滬上基金公司研究員表示。
 

　　第二次風(fēng)波

　　風(fēng)波就此停息了？似乎恰恰相反。

　　5月20日，一位名叫“家化良心”的微博網(wǎng)友發(fā)布一條微博，指證稱上海家化內(nèi)部私設(shè)神秘賬戶，相關(guān)利益資金高達(dá)1.5億元。隨后多家媒體陸續(xù)收到了來(lái)自jhliangxin@gmail.com的匿名郵件，郵件內(nèi)容與微博相同。

　　郵件內(nèi)指稱，上海家化體外一直運(yùn)營(yíng)著“一個(gè)不受任何監(jiān)管的神秘賬戶”，并稱“這個(gè)神秘賬戶存在著巨大的腐敗風(fēng)險(xiǎn)”，并將矛頭指向了上海家化歷年來(lái)的供應(yīng)商“滬江日化”，稱作為上海家化的加工企業(yè)，按照規(guī)定，滬江日化在家化賬面應(yīng)該有2000萬(wàn)元的應(yīng)付余額，但情況卻恰恰相反，滬江日化在上海家化賬面上出現(xiàn)了數(shù)千萬(wàn)數(shù)額巨大的應(yīng)收賬款。出入相加，家化損失了近1億的流動(dòng)資金和相應(yīng)的財(cái)務(wù)利潤(rùn)。此外，還指出滬江日化公司的代加工訂單沒(méi)有經(jīng)過(guò)任何招標(biāo)流程。

　　“家化良心”表示，經(jīng)多位家化內(nèi)部人員口述，“此賬戶由家化高管丁某單線操作”。梳理上海家化的高管團(tuán)隊(duì)，姓丁的高管只有現(xiàn)任財(cái)務(wù)總監(jiān)丁逸菁。

　　此事隨后引起軒然大波，當(dāng)天晚上，葛文耀連發(fā)三條微博，“匿名信這招也使出來(lái)了，黔驢技窮了吧，我本己停戰(zhàn)，被逼出來(lái)的，抱歉！”

　　隨即，5月20日當(dāng)天上海家化股價(jià)下跌5.33%，收以61.84元，并于第二天停牌一天。

　　“身邊很多機(jī)構(gòu)都開始做空了，畢竟這是一個(gè)很好的機(jī)會(huì)，都稱這是一個(gè)歷史高位，加上這樣的負(fù)面消息。”滬上一家私募人士向記者透露，

　　就在21日當(dāng)天，上海家化發(fā)布公告稱，有關(guān)上海家化高管利用其代工廠吳江市黎里滬江日用化學(xué)品廠謀取利益?zhèn)髀劦膱?bào)道，與公司實(shí)際情況不符。

　　信達(dá)證券化工行業(yè)首席分析師郭荊璞在雪球上發(fā)表言論表示：“從收購(gòu)家化集團(tuán)的*9天起，平安就應(yīng)該明白，面對(duì)如此不菲的收購(gòu)價(jià)格，未來(lái)只有一條路才能實(shí)現(xiàn)其高額回報(bào)，那就是將作為中國(guó)本土日化產(chǎn)品*9品牌的上海家化的控制權(quán)賣給產(chǎn)業(yè)投資者。然而，對(duì)于葛文耀為首的管理層而言，這是絕對(duì)不容考慮的方案。平安應(yīng)該已經(jīng)醒悟，葛文耀將成為他們實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)的*5障礙，因此利用股東權(quán)力廢掉葛文耀就是順理成章的行動(dòng)。大多數(shù)投資者或許認(rèn)為平安此舉損人不利己，因?yàn)槿耸聞?dòng)蕩導(dǎo)致股價(jià)下跌，平安將是*5的受害方，這種想法才真是小看了在資本市場(chǎng)浸淫多年的平安國(guó)際化團(tuán)隊(duì)。盡快搬掉葛文耀，利用上海家化良好的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和強(qiáng)勁現(xiàn)金流穩(wěn)住業(yè)績(jī)，股價(jià)在短期恐慌性下挫后必然回升，到時(shí)候以高溢價(jià)賣給外資，這才是他們用心良苦的行動(dòng)路線圖。”

　　這個(gè)觀點(diǎn)得到了業(yè)內(nèi)多數(shù)投資者的響應(yīng)。“我之前參加了一個(gè)校友會(huì)，幾個(gè)一起從事金融行業(yè)的同學(xué)都在說(shuō)，平安這次是下了狠心，一定要‘除去’葛了。”滬上一大型基金公司副總經(jīng)理向記者透露。
 

　　機(jī)構(gòu)虧損25億，緊張觀望

　　“目前不確定因素還是太多，很多機(jī)構(gòu)都在觀望。”上述滬上基金公司副總經(jīng)理表示。“聽說(shuō)一些持有量不大的基金都已經(jīng)拋售了，大概幾十萬(wàn)上百萬(wàn)股左右的，那些持有量較大的不太敢出清，一出清股票就跌停了。”

　　“我也聽說(shuō)好幾家基金公司都在博弈，希望都能緩一陣再說(shuō)，不然砸停的話機(jī)構(gòu)都受不了了。”上述滬上基金研究員透露道。

　　其實(shí)，這并不是機(jī)構(gòu)*9次對(duì)上海家化的減倉(cāng)。

　　2013年一季度相較2012年年底，機(jī)構(gòu)持有上海家化的量已從1.96億股降至1.58億股，減持力度達(dá)到24.05%，而2012年年底持有上海家化的166只基金至今年一季度末僅剩73只。

　　從上海家化業(yè)績(jī)來(lái)看，曾經(jīng)的白馬股也開始走下坡路。

　　自5月6日開始，上海家化的K線圖就波動(dòng)劇烈，5月6日當(dāng)天微跌0.7%，此后一路跌漲直至5月13日上海家化大跌5.3%，當(dāng)日二級(jí)市場(chǎng)共交易18.13萬(wàn)手，共成交12.66億元，當(dāng)日上海家化收盤價(jià)為69.99元。隨即5月14日，上海家化停牌一天。

　　5月15日，家化復(fù)牌，但投資者等來(lái)的，卻是一個(gè)跌停，當(dāng)天上海家化收盤價(jià)為近期最低，僅為62.99元。

　　以基金一季度末持有的1.58億股來(lái)計(jì)算，在股價(jià)*6的78.48元時(shí)，基金持股市值達(dá)到123.99億元，但以最低的62.99元計(jì)算，當(dāng)時(shí)市值只有99.52億元，基金賬面損失約25億元，平均每只基金持股縮水約3400萬(wàn)元。

　　然而另機(jī)構(gòu)擔(dān)心的并不只是股價(jià)的下跌，5月7日，上海家化董事長(zhǎng)葛文耀通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)以73.87元價(jià)格賣出上海家化4萬(wàn)股，套現(xiàn)295.2萬(wàn)元。除了這筆賣出外，今年3月份，包括董事長(zhǎng)在內(nèi)，財(cái)務(wù)總監(jiān)、董秘均減持公司股份。其中董事長(zhǎng)葛文耀3月20日以66.25元價(jià)格減持9萬(wàn)股，套現(xiàn)596.25萬(wàn)元。財(cái)務(wù)總監(jiān)丁逸菁3月20日以66.88元價(jià)格減持3.5萬(wàn)股，套現(xiàn)234.08萬(wàn)元。另外，公司董秘馮珺3月20日、21日兩次分別減持上海家化3.67萬(wàn)股、2萬(wàn)股，減持價(jià)格分別為66.31元、69.51元，合計(jì)套現(xiàn)382.37萬(wàn)元。

　　“目前機(jī)構(gòu)都很緊張，這一段時(shí)間虧慘了，但是又不敢輕易拋售，畢竟家化的基本面都非常好，現(xiàn)在選中一只白馬股不容易的。”上述滬上基金公司副總經(jīng)理表示。“這個(gè)黑天鵝黑的真的讓我們基金經(jīng)理傷透了腦筋。”

　　“我覺(jué)得還得慢慢看，目前非常不安全，還是有很多不確定因素的。”盈信投資合伙人張峰向記者說(shuō)道。

　　我們可以看到的是，部分重倉(cāng)持有上海家化的基金公司下調(diào)了估值，但仍有部分基金仍未做出任何調(diào)整。

　　嘉實(shí)、博時(shí)等基金公告稱，自2013年5月14日起，對(duì)持有的上海家化股票，按照兩個(gè)跌停板即56.69元計(jì)算。

　　工銀瑞信、中銀基金對(duì)旗下基金持有的上海家化的估值價(jià)按其停牌前價(jià)格下調(diào)20%計(jì)算，即55.99元。

　　易方達(dá)公告稱，對(duì)旗下基金持有的上海家化按60元的價(jià)格進(jìn)行估值。

　　此外，華商、銀河、泰信、交銀施羅德等對(duì)旗下基金持有的“上海家化”股票估值價(jià)格按照62.99元確定公允價(jià)值，即下調(diào)10%計(jì)算。上投摩根表示，采用公允估值方法進(jìn)行估值。