S上石化[0.00% 資金 研報]和S儀化[0.00% 資金 研報]發(fā)布股改公告后,引發(fā)了市場對未股改股的關(guān)注,五只S股幾乎全線漲停。S前鋒再次因股改而一字漲停在20.83元/股的價位。
回顧歷史,S前鋒曾以連續(xù)25個漲停成為2006年A股市場上的一只超級牛股。由于首創(chuàng)證券借殼的消息,2006年2月6日復(fù)牌后一直漲停,股價從停牌時的6.62元,*6時達到52.08元。
但是自從2007年2月S前鋒將重組和股改方案遞交上去之后,時隔六年時間,公司始終未能等來證監(jiān)會的批復(fù)。
對于公司的股改,有S前鋒證券部工作人員表示,審批是沒有期限限制的。
股改6年無果
據(jù)了解,公司于2007年1月23日召開了五屆十三次董事會,審議通過了公司資產(chǎn)重組與股權(quán)分置改革方案。 公司2007年度第二次臨時股東大會以特別決議的形式批準(zhǔn)了公司與北京首都創(chuàng)業(yè)集團有限公司進行資產(chǎn)置換、以新增股份吸收合并首創(chuàng)證券有限責(zé)任公司的重組方案,該方案已上報證監(jiān)會審批。
根據(jù)重組方案,S前鋒首先將以全部資產(chǎn)和負(fù)債與北京首都創(chuàng)業(yè)集團有限公司(以下簡稱:首創(chuàng)集團)持有的首創(chuàng)證券11.6337%股權(quán)及現(xiàn)金6117.79萬元進行置換;之后,S前鋒以新增股份的方式向首創(chuàng)證券股東置換取得剩余88.3663%的股權(quán),吸收合并首創(chuàng)證券。
但重組股改方案自2007年2月上報相關(guān)機構(gòu)審批后,一直沒有下文。
據(jù)公司近期回復(fù)稱,截至目前,公司未收到證監(jiān)會批復(fù)。該方案主要風(fēng)險在于,資產(chǎn)重組方案能否獲批存在不確定性。
首創(chuàng)證券資質(zhì)遭質(zhì)疑
對于S前鋒重組股改方案6年未獲得監(jiān)管層批復(fù)的猜測有很多。有業(yè)內(nèi)人士分析,監(jiān)管層對于券商借殼上市管理比較嚴(yán)是主要原因。此前廣發(fā)證券[-0.64% 資金 研報]借殼延邊公路,期間發(fā)生內(nèi)幕交易的丑聞,加之當(dāng)時S前鋒股價異常波動,肯定會引起監(jiān)管層的高度重視。
還有猜測認(rèn)為,首創(chuàng)證券的資質(zhì)也是市場認(rèn)為審批時間長的一個原因。
從天相投顧作為財務(wù)顧問對首創(chuàng)證券出具的估值分析報告中可見,首創(chuàng)證券自營證券差價收入占到了總收入的55.51%,而天相顧問選擇對照的18家規(guī)范類券商平均水平則僅為5.23%。相應(yīng)的,券商手續(xù)費收入占比的行業(yè)平均水平高達74.91%,而首創(chuàng)證券卻只占32.77%。
有分析師認(rèn)為,如果自營業(yè)務(wù)比重占比很高,那么說明它受市場風(fēng)險影響的相關(guān)性也是比較大,收入不固定性也會增加。
據(jù)天相投顧報告顯示,18家券商證券承銷收入占比均值為1.33%,而首創(chuàng)證券為0.79%,落后于平均水平。而且,這18家券商中有5家并無證券承銷業(yè)務(wù),而在有這項業(yè)務(wù)的券商中,首創(chuàng)證券并沒有太大優(yōu)勢。
不僅如此,首創(chuàng)證券還曾遭遇了督察期內(nèi)保薦公司財務(wù)狀況下滑而保薦人遭到證監(jiān)會處罰的尷尬。2008年7月9日,證監(jiān)會發(fā)出公告稱“湘潭電化[0.26% 資金 研報]自2007年4月上市以來,公司經(jīng)營業(yè)績呈現(xiàn)出大幅下滑的態(tài)勢”,并由此三個月內(nèi)暫不受理保薦湘潭電化的首創(chuàng)證券兩名保薦人推薦的項目。
股改推延6年拖累業(yè)績
S前鋒股改和重組方案推延6年之久,在漫長等待的同時也拖垮了公司的業(yè)績。
公開資料顯示,1996年8月16日,帶帽前的前鋒股份在上交所上市,2000年,北京首創(chuàng)資產(chǎn)管理有限公司成為前鋒股份的實際控制人,并對公司實施了大規(guī)模的資產(chǎn)重組。前鋒股份的主營業(yè)務(wù)從生產(chǎn)燃?xì)鉄崴鬓D(zhuǎn)型到通訊行業(yè),然而轉(zhuǎn)型后公司經(jīng)營每況愈下。
繼2007年公司股改一直未能實現(xiàn)后,S前鋒于2011年逐步將主營業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向房地產(chǎn)。但仍舊沒能止住連續(xù)兩年虧損而被實施退市風(fēng)險警示。在2012年10月底,因公司全資子公司四川首匯房地產(chǎn)開發(fā)有限公司開發(fā)的“首匯·觀筑”如期交房產(chǎn)生的房地產(chǎn)銷售收入,才得以扭虧從而摘帽。
不過在本次撤銷風(fēng)險警示后,公司后續(xù)是否還存在因其他原因?qū)е略俅芜M入風(fēng)險警示板的可能性呢?
對此,S前鋒表示,公司2012年盈利主要來源于結(jié)轉(zhuǎn)房地產(chǎn)銷售收入。2013年公司如果不能持續(xù)獲得銷售收入,實現(xiàn)的營業(yè)收入可能少于1000萬元,從這個角度分析,公司存在再次進入風(fēng)險警示板的可能。