新股發(fā)行制度改革正接近尾聲，首次公開(kāi)募股（IPO）重啟已箭在弦上。這一消息給市場(chǎng)帶來(lái)?yè)?dān)憂(yōu)：誰(shuí)能阻止批量新發(fā)的股票不被爆炒？誰(shuí)能監(jiān)管新股入市門(mén)檻不被放水，新股發(fā)行不再變異為新的“圈錢(qián)”運(yùn)動(dòng)？
 
　　IPO重啟已箭在弦上
　　自這輪新股發(fā)行暫停以來(lái)，排隊(duì)等候上市的企業(yè)越來(lái)越多，“堰塞湖”對(duì)股市形成重壓。證監(jiān)會(huì)公布的*7數(shù)據(jù)顯示，截至7月11日，滬深兩市共有IPO在審企業(yè)746家，與前一周相比未發(fā)生變化。這是自5月IPO財(cái)務(wù)核查結(jié)束以來(lái)，在審企業(yè)沒(méi)有發(fā)生擴(kuò)編的*9周。
　　證監(jiān)會(huì)發(fā)言人7月12日表示，證監(jiān)會(huì)將適時(shí)推出經(jīng)修改完善的新股發(fā)行體制改革指導(dǎo)意見(jiàn)，并抓緊制定有關(guān)配套辦法規(guī)則，企業(yè)發(fā)行上市要符合指導(dǎo)意見(jiàn)及配套規(guī)則所規(guī)定的所有條件，才可拿到批文。
　　其實(shí)，證監(jiān)會(huì)6月7日就已發(fā)布“新股發(fā)行體制改革意見(jiàn)”，并向社會(huì)各界公開(kāi)征求意見(jiàn)。目前，監(jiān)管部門(mén)正根據(jù)社會(huì)意見(jiàn)對(duì)方案進(jìn)行修改，不久將正式發(fā)布。市場(chǎng)人士推斷，定稿后的方案或?qū)⒃?月底左右公布。
　　與此同時(shí)，根據(jù)證監(jiān)會(huì)的工作安排，于6月7日抽簽產(chǎn)生的第二批10家IPO財(cái)務(wù)專(zhuān)項(xiàng)檢查抽查企業(yè)的現(xiàn)場(chǎng)檢查已處于陸續(xù)收尾階段，目前各檢查組已完成對(duì)工作底稿的審閱。
　　業(yè)內(nèi)人士據(jù)此分析，IPO開(kāi)閘已箭在弦上，只是時(shí)間尚未確定。
　　證監(jiān)會(huì)表示，正在研究修改創(chuàng)業(yè)板首次公開(kāi)發(fā)行的財(cái)務(wù)條件，將適當(dāng)放寬創(chuàng)業(yè)板對(duì)創(chuàng)新型、成長(zhǎng)型企業(yè)的財(cái)務(wù)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。武漢資深證券研究員謝臣認(rèn)為，這將有利于創(chuàng)業(yè)板在IPO重啟后率先批量發(fā)行。
　　此外，最近兩市成交額急劇放大、漲幅較大，也被市場(chǎng)認(rèn)定為有利于IPO重啟。謝臣說(shuō)，若在不景氣的股市環(huán)境下重啟IPO，必將對(duì)新股發(fā)行不利。此次，監(jiān)管層持續(xù)釋放創(chuàng)業(yè)板、新三板等利好消息，市場(chǎng)情緒正在逐步恢復(fù)。
 
　　重新開(kāi)閘引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)
　　盡管新股發(fā)行新規(guī)尚未正式發(fā)布，但已有投資者開(kāi)始擔(dān)憂(yōu)：降低創(chuàng)業(yè)板財(cái)務(wù)門(mén)檻將迎來(lái)上市高潮，難免成為大股東的“提款機(jī)”。
　　Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，206家創(chuàng)業(yè)板公司均被重要股東不同程度凈減持，占創(chuàng)業(yè)板公司總數(shù)的67．54％。知名財(cái)經(jīng)評(píng)論員皮海洲說(shuō)：“如果融資門(mén)檻過(guò)低，不排除有人魚(yú)目混珠，擾亂資本市場(chǎng)的健康運(yùn)行。”
　　同時(shí)，對(duì)于一直被市場(chǎng)詬病的“炒新”“炒小”現(xiàn)象，新股發(fā)行放開(kāi)后能否徹底遏制，許多股民表示擔(dān)憂(yōu)。記者了解到，多家機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者正在向中介機(jī)構(gòu)撒網(wǎng)，希望能獲得新股網(wǎng)下配售權(quán)。他們普遍預(yù)期，在新政下新股發(fā)行定價(jià)會(huì)有所降低，新股上市股價(jià)可能遭到爆炒。
　　不少投行人士擔(dān)心：“重新發(fā)行的新股數(shù)量會(huì)很多，其財(cái)務(wù)狀況都經(jīng)過(guò)了嚴(yán)格審核，一級(jí)市場(chǎng)估值肯定下壓，必然將加大二級(jí)市場(chǎng)的爆炒。”
　　廣發(fā)證券發(fā)布的報(bào)告稱(chēng)，新股發(fā)行一級(jí)市場(chǎng)和交易二級(jí)市場(chǎng)本身就是一種相互依存的關(guān)系，A股市場(chǎng)中新股的發(fā)行影響市場(chǎng)資金供需，對(duì)二級(jí)市場(chǎng)大盤(pán)有一定影響，成為市場(chǎng)上漲或下跌的加速器。
　　“新股發(fā)行改革方案不久將公布，新規(guī)如果不能破除“圈錢(qián)”弊病，重啟后市場(chǎng)仍會(huì)陷入 熊市 。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新（微博）表示，在當(dāng)前股市資金總量一定的前提下，新股發(fā)行需要新增資金回歸，但是如果新政不能吸引資金注入，市場(chǎng)將更加“失血”。
 
　　回歸市場(chǎng)規(guī)律是根本
　　其實(shí)，IPO重啟與否由許多因素共同決定，證監(jiān)會(huì)只是其中一個(gè)重要因素。但專(zhuān)家表示，當(dāng)前的發(fā)行制度行政色彩過(guò)于濃厚，一定程度上導(dǎo)致了股票市場(chǎng)供求關(guān)系扭曲及定價(jià)體系混亂。“企業(yè)何時(shí)發(fā)行IPO，應(yīng)由市場(chǎng)和企業(yè)共同決定，而不是監(jiān)管機(jī)構(gòu)。”
　　董登新表示，新股發(fā)行定價(jià)的市場(chǎng)化與新股發(fā)行節(jié)奏的市場(chǎng)化，是尊重市場(chǎng)和投資者的表現(xiàn)，是新股發(fā)行改革的最重要方向。相關(guān)部門(mén)應(yīng)逐步取消股票發(fā)行環(huán)節(jié)的供給管制，建立證券一級(jí)市場(chǎng)的市場(chǎng)化供給機(jī)制，使股票市場(chǎng)由賣(mài)方市場(chǎng)轉(zhuǎn)化為買(mǎi)方市場(chǎng)。
　　同時(shí)，應(yīng)該嚴(yán)懲造假上市的公司和相關(guān)人員、單位，大大提高造假成本，建立一個(gè)公平有效的資本市場(chǎng)。謝臣說(shuō)：“經(jīng)過(guò)這次備受關(guān)注的暫停整頓后，中國(guó)股市如果不能讓投資者看到新面貌，如果欺詐、做假以及大幅虧損等現(xiàn)象仍然層出不窮，IPO重啟后，人們對(duì)市場(chǎng)的信心肯定難以提振， 黑色 股市還將繼續(xù)。”
　　市場(chǎng)的資金動(dòng)態(tài)大方向也對(duì)IPO的重啟時(shí)間有所影響。謝臣建議，在等待批準(zhǔn)發(fā)行新股之際，當(dāng)前，監(jiān)管部門(mén)還應(yīng)密切關(guān)注其他市場(chǎng)數(shù)據(jù)以及國(guó)家的相關(guān)政策，綜合判斷分析對(duì)股市可能造成的影響。
　　董登新表示，新股發(fā)行體制改革僅靠證監(jiān)會(huì)的力量是不夠的，還需要配套市場(chǎng)環(huán)境和政策法規(guī)體系。同時(shí)，還要構(gòu)建多層次的資本市場(chǎng)，給投資者提供多樣化的投資渠道，并修訂證券犯罪的相關(guān)刑法、民法條款，建立匹配的集體訴訟機(jī)制。