不久前，五糧液*5經銷商銀基集團發(fā)布的銀基2014財年報顯示，公司營收同比增長25.4%至4.89億港元，凈利卻出現7.88億港元的巨虧。這已是銀基第二度虧損，2013財年銀基巨虧約11.34億港元。
　　處在行業(yè)上游的五糧液則更不容樂觀。五糧液一季報顯示五糧液營業(yè)收入67.20億元，同比下降22.54%，一季度歸屬股東凈利潤26.19億元，同比下降27.79%。據《時代周報》稱，這是五糧液交出的上市12年以來最差的成績單。
　　對于從2011年以來便接掌五糧液集團的董事長唐橋而言，這也是一份沉重的成績單。談及行業(yè)調整期，唐橋曾不無憂慮的表示，“白酒的底部大約要到明年底才可出現，目前白酒業(yè)仍未“見底”；“這個調整是長遠的規(guī)劃，大家也不要對行業(yè)還能回歸以前那樣抱有任何幻想”。
　　無論如何，在唐橋的領導下，五糧液已經開始放下身段進擊中低端市場。唐橋曾頻頻提及要推動五糧液從“名酒”到“民酒”。而在具體措施上，五糧液相繼在華中、華北、華東地區(qū)推出地域特色明顯的酒品，意在搶占各地區(qū)的中低端市場。
　　不過，一位業(yè)內人士告訴中國經濟網記者：“白酒是個品牌引導極其嚴重的行業(yè)，各地區(qū)的中低端酒一般都被地域品牌所壟斷，很難進入。此外高端白酒和中低端白酒市場的運作模式差異很大，這個市場并非高端巨頭所長。”
　　對此，中國經濟網記者致電五糧液董秘辦公室，一位工作人員表示“董秘已經出差，無法接受采訪”。
　　經銷商過冬：毛利下滑 虧損加劇
　　銀基集團2013財年凈利潤巨虧11.34億港元，庫存高達12.27億港元。銀基集團對此解釋稱，“2011年7-9月間采購和囤積了大量高端白酒，本集團管理層面對當時旺盛的市場需求，十分看好高端白酒銷售，采取了今天看來十分激進的銷售策略。”
　　6月29日，銀基集團公布了2014財年經營數據，公司當期實現營業(yè)收入4.89億港元，同比增長25.4%；但凈利仍虧損7.88億港元。存貨雖同比下降35.13%，但也高達7.96億港元。
　　雖然五糧液2013財年巨虧，但銀基的毛利依然有3230萬港元，但2014財年毛利則虧損1.63億港元。對此，銀基表示：“毛利減少主要由于下調售價及根據集團加快清理存貨而就若干產品提供折扣的計劃，故做出有關撇減至可變現凈額的存貨撥備所致。”
　　而這種局面很可能還將持續(xù)下去。7月20日，銀基集團宣布，將給予本集團45度及68度五糧液酒的供貨價格下調至2011年9月之前價格，以提升該集團的毛利率。
　　近日，五糧液一位成都經銷商曾在接受《每日經濟新聞》采訪時表示，68度五糧液目前實際批發(fā)價在600多元/瓶，而此前從銀基拿貨價也是600多元/瓶，他直言“無錢可賺”。
　　與經銷商相比，五糧液的日子也不好過。根據五糧液公司發(fā)布2014年一季度財務報告，一季度收入67.20億元，同比下降22.54%，一季度歸屬股東凈利潤26.19億元，同比下降27.79%，。
　　東興證券發(fā)布的一季報點評顯示，預計公司(五糧液)2014年收入下降1.14%凈利潤下降10.63%。
　　值得注意的是，五糧液兩項財務指標還出現了異動。截止一季度末五糧液應收票據金額高達91.53億元，比去年年底的36.25億元環(huán)比大幅增加152.48%，這創(chuàng)下了五糧液公司歷史上的新高。
　　五糧液表示，這主要是因為經銷商采用銀行承兌匯票購貨增加所致。與此同時，五糧液一季度銷售商品、提供勞務收到的現金為30.57億元，比去年一季度的74.98億元大幅下降59.23%。
　　華創(chuàng)證券食品飲料行業(yè)分析師薛玉虎表示，公司應收票據高企一方面說明經銷商資金緊張，另一方面也是公司積極在給予經銷商相應支持，共渡行業(yè)調整難關。
　　時移世易，與當年經銷商擠破頭皮也要代理五糧液不同，如今的五糧液顯然要冷落的多。為此五糧液也開始作出轉變。7月3日，據《京華時報》報道，唐橋表示，“五糧液已在全國成立了7大營銷中心，下一步各個營銷中心再成立營銷公司，自主運營、獨立核算、自負盈虧”。唐橋透露，華北、華東兩個營銷公司正先行試點，“公司將考慮經銷商入股，與企業(yè)建立利益共同體”。
　　中低端策略勝算幾何？
　　談及行業(yè)調整期，唐橋不只一次的表示，隨著白酒業(yè)調整的逐步深入，白酒業(yè)的并購機會也將到來，但白酒的底部大約要到明年底才可出現，目前白酒業(yè)仍未“見底”。
　　然而，白酒行業(yè)資深專家晉育峰卻表示，白酒企業(yè)業(yè)績最快情況還未到來，雖然五糧液等酒企一季度銷售收入和凈利潤均出現下滑，但是目前僅僅是盤整期，而2015年后將更嚴峻，而復蘇最快也需要到2017年以后。
　　不過，五糧液的寒冬可能要遠比想象的長。一位酒業(yè)人士告訴中國經濟網記者，“當年盲目擴產，帶來的是今天難以消化的高庫存”。
　　2012年兩會期間，唐橋表示，五糧液過去的發(fā)展方針是“一元為主，多元發(fā)展”，“十二五”以來集團制定了“凸顯酒業(yè)，優(yōu)化多元”的策略，從今年(2012年)開始將白酒產能擴大10萬噸。
　　2012年8月，有消息稱，五糧液集團在短短兩年時間內擴大了6萬噸產能，目前已形成15萬多噸固態(tài)白酒原酒和40萬噸包裝能力，位列全國*5的固態(tài)白酒生產企業(yè)。
　　2012年8月20日，五糧液發(fā)布公告稱，為了持續(xù)做大做強酒業(yè)，保障公司十二五戰(zhàn)略目標實現，提前為公司十三五的持續(xù)發(fā)展添后勁打基礎，穩(wěn)固公司在行業(yè)中的領先地位。公司確定擬技術改造擴建年產 10 萬噸(濃香型，商品量)釀酒生產車間及配套項目。投資估算金額不低于 50 億元。
　　“時過境遷，在大舉擴產后，五糧液勢必需要花費更多的精力消化掉他們”，上述業(yè)內人士分析稱：“這將是一個漫長的過程”。
　　種種跡象表明，五糧液已經開始積極順應市場的作出改變。7月7日晚間，五糧液股份有限公司發(fā)布公告稱，公司與北京和君咨詢有限公司、信陽市發(fā)展投資有限公司、淮濱縣楚風咨詢服務有限公司簽署協議，共同投資河南五谷春酒業(yè)股份有限公司。
　　對于此次并購事件，五糧液集團董事長唐橋的回答是，這是五糧液深化布局中部市場，拓展新的經濟發(fā)展增長點的又一實質行動。
　　其實，五糧液不僅僅是“瞄上”了華中地區(qū)，華北地區(qū)和東北地區(qū)也在其規(guī)劃版圖之中。去年8月，五糧液就曾公告，擬出資2.55億元持有河北永不分梨酒業(yè)股份有限公司51%的股權，以拓展華北區(qū)域市場。7月2日，五糧液同北大荒集團宣布戰(zhàn)略合作，將在白酒新品開發(fā)銷售、營銷網絡建設等多領域戰(zhàn)略合作；同時，雙方共同打造的“北大荒鴻福”酒正式上市。當時，唐橋表示，“北大荒鴻福”銷售上將采取“由內而外”的策略，先在北大荒集團內部銷售，然后通過北大荒的渠道在東北市場銷售，占領東北市場。
　　不過，一位業(yè)內人士告訴中國經濟網記者：“白酒是個品牌引導極其嚴重的行業(yè)，各地區(qū)的中低端酒一般都被地域品牌所壟斷，很難進入。此外高端白酒和中低端白酒市場的運作模式差異很大，這個市場并非高端巨頭所長。”
　　一位白酒經銷商更是告訴中國經濟網記者：“五糧液與地方品牌合作推出的酒與其高端化形象相去甚遠，試想誰會花買一瓶老牌中檔酒的錢，買一個雜牌子酒呢？”

 
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