金融支付牌照順利落地
　　公司公告:孫公司暢捷通支付技術有限公司獲得央行新一輪發(fā)放的支付牌照,牌照業(yè)務范圍為互聯(lián)網(wǎng)支付和銀行卡收單。該牌照的獲得是公司既成立P2P子公司之后再互聯(lián)網(wǎng)金融領域的又一重大戰(zhàn)略布局。
　　互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務最后一環(huán)落地,海量企業(yè)用戶價值預計將開始變現(xiàn)
　　我們認為暢捷支付獲得牌照之后,將完善公司的“軟件及IT 服務 + 數(shù)據(jù)服務+ 金融/電信服務”的企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)框架的搭建。互聯(lián)網(wǎng)支付業(yè)務和管理軟件業(yè)務結合程度高:(1)通過互聯(lián)網(wǎng)支付業(yè)務支付平臺,在管理軟件中集成金融服務模塊,公司可以為中小企業(yè)用戶提供一站式支付、記賬、資金管理解決方案,從而提高客戶黏性和付費意愿;(2)平臺搭建完畢后,針對管理軟件中的企業(yè)各項信息,獲取企業(yè)業(yè)務流程的動態(tài)信息,公司可以為企業(yè)提供理財、(保險、信托、)貸款等金融中介服務,打造“支付平臺”+“大數(shù)據(jù)分析”+“金融服務”的綜合信息服務平臺,為企業(yè)客戶提供以支付為基礎的全面、及時、便捷的綜合金融信息服務,從而幫助公司通過金融業(yè)務將其海量企業(yè)用戶的價值變現(xiàn)。
　　看好公司企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺戰(zhàn)略和客戶基礎
　　我們認為公司“軟件+數(shù)據(jù)+金融/電信"的企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)大框架越來越清晰,用友作為企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)時代的平臺型企業(yè),依托20 多年積累的160 萬家中小企業(yè)客戶和40 萬家大中型企業(yè)客戶,通過金融等增值業(yè)務變現(xiàn),有望為公司帶來新的盈利增長點。
　　估值:重申買入評級,目標價21 元
　　我們預計公司2014-16 年EPS 分別為0.58/0.82/1.12 元,根據(jù)瑞銀VCAM 模型(WACC8.8%)得出目標價21 元,維持買入評級。

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